锌周报：矿端紧缺缓解 降息预期反复

矿 端 紧 缺 缓 解降 息 预 期 反 复20240623 交易咨询号：Z0014038从业资格号：F30278080769-22110802 从业资格号：F031006220769-22116880 周度观点及策略1产业链结构2期限市场3库存端4供给端5需求端6其它7 周度观点及策略 资讯要点 u美国5月份零售销售额环比增长0.1%，低于市场预期的0.3%，体现美国消费支出疲软，强化投资者对美联储今年降息的预期。 u目前虽然进口窗口持续打开，但矿端进口补充不足，国内锌精矿供应缺口仍较大，国产TC已经创2010年以来新低，炼厂加上副产品利润仍为亏损，炼厂生产积极性较低。 u周内现货市场货源充足，多地区仓库到货正常，进口尚未流入市场，下游逢低刚需采购，社会库存下降。 周度观点 u宏观：市场或将再度开启降息的预期交易，周前期美联储官员立场偏向鹰派，对通胀持保守态度，美国国债收益率的上升，美元指数强势拉涨，锌价承压偏弱震荡。随着后期美国通胀就业纷纷走弱，降息预期边际乐观，以及5月份我国国民经济延续回升向好态势，宏观情绪明显得到修复。 u供应：本周国内精炼锌产能开工率为80.88%，较上周上涨0.37%。矿端，国产锌矿加工费继续下调。钢联数据统计国内锌矿5月总产量28.95万吨，环比上涨9.20%。 u需求：下游需求出现疲软。镀锌方面，本周镀锌价格下移，强降雨和高温天气共同袭来，淡季效应凸显，需求端继续承压目前市场高位货源价格多有下调，出货下游基本以低价成交为主，交投呈现疲软状态，市场心态仍谨慎终端需求拿货平淡；压铸锌合金方面，本周锌合金整体供应量较上周稍有缩减，主要体现在目前锌合金厂家新增订单偏少，厂家基本按订单减量进行生产；氧化锌方面，随着高温天气的到来，个别氧化锌企业降低负荷，周内氧化锌开工呈现小幅下调。 u库存：LME库存周度环比减少，上期所库存周度环比减少，七地现货库存周度环比减少。 u总结：综合来看，矿端紧缺有所缓解，需求端进入消费淡季，库存开始去化。 u策略：建议zn2408逢低做多，参考支撑位23000元/吨。 产业链结构 期现市场 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 库存 期货库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供给端 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求端 镀锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 锌合金 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 氧化锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 终端需求 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 终端需求 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它 比价及基差 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它价格 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。