锌周报：矿端仍紧缺 宏观提振明显

矿 端 仍 紧 缺宏 观 提 振 明 显20240825 作 者 ： 陈 小 国 交易咨询号：Z0021111从业资格号：F031006220769-22116880 审核：黎照锋交易咨询号：Z0000088 周度观点及策略1产业链结构2期限市场3库存端4供给端5需求端6其它7 周度观点及策略 资讯要点 u美国非农数据遭遇了十五年来最大规模的年度下修，美联储主席鲍威尔将在周五发表杰克逊霍尔年会演讲，市场对9月降息预期不断升温。 u矿端紧缺已明显传导至锭端，加工费低位，炼厂亏损扩大后，据百川盈孚调研9月炼厂减产意愿或将更强。 u目前金九旺季临近，下游9月订单未见明显改善，终端需求依旧疲软，且北方环保再现，镀锌厂家生产或将受到抑制。 周度观点 u宏观：本周（2024.8.16-2024.8.23）市场普遍预期，美联储将在9月降息25个基点，周三美国非农数据大幅下修，市场甚至会出现是否“降息过慢”的声音。 u供应：上游国产与进口锌精矿加工费TC维持低位，8月预计仍有下行空间，矿端供应偏紧。百川盈孚数据：截至2024年8月22日，中国精炼锌建成产能（以有生产能力的装置计算）705万吨，开工568.5万吨。2024年中国精炼锌已减产能360.5万吨，在减产能118.5万吨，拟减产能10万吨。2024年中国精炼锌总复产规模360.5万吨，已复产242万吨，待复产118.5万吨。2024年中国精炼锌已建成且待投产的新产能64万吨，已投产19万吨，待开工新产能23万吨，除已投产外年内还可投产45万吨，预期年度最终实现累计64万吨。 u需求：下游需求仍维持弱势，进入传统8月份消费淡季。镀锌方面，本周镀锌价格下移，传统需求淡季的深入，不少区域高温大雨不断，钢铁行业淡季特征逐步显现；压铸锌合金方面，本周锌合金整体产量较上周下滑，周内厂家普遍订单不佳；氧化锌方面，本周氧化锌市场交易正常，周内厂家生产积极性偏弱，行业开工率有所降低，大部分开工在五成左右。 u库存：LME库存周度环比减少，上期所库存周度环比减少，七地现货库存周度环比减少。 u总结：综合来看，供需双弱格局未改，周内市场对美国加息预期打得过满，短期维持持续上升趋势。 u策略：建议zn2410顺势做多，参考区间（23200,25200）。 产业链结构 期现市场 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 库存 期货库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供给端 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求端 镀锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 锌合金 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 氧化锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 终端需求 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 终端需求 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它 比价及基差 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它价格 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。