锌周报：宏观影响消退 矿端紧缺

宏 观 影 响 消 退矿 端 紧 缺20240526 交易咨询号：Z0014038从业资格号：F30278080769-22110802 从业资格号：F031006220769-22116880 周度观点及策略1产业链结构2期限市场3库存端4供给端5需求端6其它7 周度观点及策略 行情要点 u美联储会议纪要放鹰，其表示对最近的通胀感到失望，若通胀无进一步降温，他们愿意再次考虑加息，宏观情绪受挫降温，市场对美联储降息预期回落。 u央行房贷政策“三连发”后，多地已落实楼市新政，利于提高楼市的活跃度，推动房地产市场的平稳健康发展，从而释放下游板块需求，提振锌市情绪面。 u本周锌矿仍处于短缺状态，云南、广西地区依赖进口的炼厂原料库存紧张，北方炼厂进口量不多，主要依赖国产。陕西、甘肃地区近期有锌焙砂补充。 周度观点 u宏观：上周平均涨幅2.90%。周初宏观面国内地产端利好政策频发，叠加基本面矿紧局势依旧，加工费低位运行，国内炼厂减产运行，锌市乐观情绪持续发酵，多头发力，沪锌主力强势突破2.5万点位。随着美联储鹰派会议纪要公布打压市场情绪，美联储降息预期落空，有色金属板块高位回调。 u供应：本周国内精炼锌产能开工率为79.39%，较上周上涨0.63%。矿端，本周加工费延续走跌，整体运行区间在2400-3100元/金属吨之间，较上周高低价水平一样,但各地区市场平均加工费降至2790金属吨,较节前一周下降120元/金属吨。目前高价加工费多为月初定价以及自有矿山炼厂的成交价格。贸易商给到炼厂的加工费普遍在2400-2500元/金属吨，个别出现2300元/金属吨低价，但属于高品质矿源。 u需求：下游需求仍较一般。镀锌方面，本周开工率环比上涨，传统钢材旺季已过，价格震荡运行，但终端房地产政策利好；压铸锌合金方面，本周锌合金整体供应量有所增加，周内锌锭价格延续涨势，氧化锌成本支撑有所升级，氧化锌企业目前新单较少，厂家普遍关注原料价格走势；氧化锌方面，本周供应量较上周无明显变化，目前厂家根据订单排量合理安排生产，厂家开工延续上周生产水平，整体生产相对稳定，后续仍需关注市场变动及下游开工情况。 u库存：LME库存周度环比增加，上期所库存周度环比减少，七地现货库存周度环比增加。 u总结：综合来看，宏观仍持续影响锌价，矿端紧缺未改，需求端表现一般。 u策略：建议zn2407区间操作，参考区间（24000,26000）。 产业链结构 期现市场 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 库存 期货库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供给端 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求端 镀锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 锌合金 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 氧化锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 终端需求 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 终端需求 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它 比价及基差 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它价格 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。