聚烯烃周报

广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年7月25日张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135 聚烯烃：观点和策略 ◼市场概述：本周聚烯烃市场在中东地缘冲突持续发酵的强力驱动下，整体呈现顺势拉涨、高位震荡的格局。PE受油价飙升风险加剧及成本端持续提振影响，市场价格稳步上行，HDPE、LDPE及LLDPE薄膜料价格分别上涨109元/吨、74元/吨和67元/吨。PP同样延续涨势，全国拉丝均价较上周上涨2.76%至9040元/吨；随着战事重燃引发全球石油供应中断担忧，PP现货快速冲高，叠加生产企业开工偏低、产业链库存整体偏低，现货紧缺推升了市场的炒涨气氛。然而，当前市场正处于需求淡季，下游对高价原料承接有限，补货多集中在贸易环节，导致市场形成“成本利多、需求利空”的对冲格局，预计短期内在地缘冲突反复的背景下，市场将维持高位震荡态势。 ◼总结：估值端，美伊博弈持续叠加胡塞武装与沙特冲突再起，中东原油供应风险上升，地缘溢价支撑油价，油制成本支撑增强。供应端，PE因新增茂名石化、广东石化等装置计划检修及前期检修装置尚未重启，整体产量预期减少0.23万吨至65.81万吨；PP新增扩能中石油塔里木装置投产叠加部分检修企业回归，09合约压力逐步向01合约倾斜，供应端增量预期明显。需求端，PE下游整体开工率小幅上涨，食品保鲜包装、日化包装等受刚性需求支撑有一定长协订单跟进，但包装制品新单增量有限，开工动能不足；PP受高价原料压缩产业利润影响，季节性消费淡季下游负反馈趋势愈发明显，需求维持弱势预期。总体来看，虽然供需支撑有限，但在地缘冲突升级供应忧虑情绪加剧，石脑油/丙烷等原料大幅推涨的影响下，预计聚烯烃维持偏强震荡趋势。 ◼策略： ➢单边：L09关注7600-8350之间压力；PP09预计在8000-9000之间波动。 ➢跨期：观望 烯烃价差 月差 PP供应 单体 PE利润 PE库存 PP库存 全球价差 PE进出口分析:出口量（51.6万吨）首次超过进口量（50.9万吨），PE由净进口转为净出口格局。 PE总进口50.89万吨，环比4月减少16.26万吨。PE总出口51.60万吨，环比4月减少2.91万吨，出口数据超预期。 预计6月进口量仍偏低，6月出口发运量较4月降低。 PE需求 PE需求 PP需求 PP需求 下游利润 下游需求 新增产能•PE新增产能跟踪 新增产能•PP新增产能跟踪 结尾部分免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn