养殖油脂产业链周度策略报告

期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心|农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：本周，豆油主力期价先抑后扬，整体表现收涨。近期国际原油价格拉涨，国际市场油脂生物柴油掺混信心增强，带动油脂价格上涨。目前我国豆油供应充足，三季度消费疲软，供需宽松的弱现实持续。相比之下，国际市场油脂油料表现较强，美豆油工业消费激增、库存下滑，美豆压榨消费强劲叠加出口预期有恢复，预计CBOT大豆易涨难跌。近期我国大豆进口成本抬升，对于国内豆油价格支撑力度较强。弱现实强预期持续，豆油下方空间预计不大，中长期看涨思路不变。进取型策略而言，豆油远月01合约多单考虑持有。稳健型策略而言，可考虑豆油9-1反套操作，或暂时观望。豆油09合约支撑位关注8500-8530元/吨，上方8800-8850或存在压力。豆油01合约支撑位关注8550-8580元/吨，上方压力位关注8900-9000元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 菜油：本周菜油持续走强，主力合约增仓上行。基本面偏强对盘面底部形成支撑。黑海局势持续紧张，港口持续遭受袭击，头部粮油企业码头设施运营承压。市场担忧乌克兰油粕外运效率下滑，交易菜油菜粕潜在需求抬升预期，带动盘面风险偏好上行。供应端来看，加拿大菜籽处于生长关键阶段，产区高温天气持续，新作产量存扰动风险，ICE菜籽价格偏强运行，稳固进口成本底部。近期原油价格持续反弹，美豆天气升水，同样提振油脂油料板块氛围。压榨厂开机率阶段性偏低，现货供应趋紧，部分油厂实行限量提货，基差价格坚挺，现货端偏强支撑。短时供需端共振利多下，期价预计延续偏强震荡。操作上多单可继续持有，OI2609下方支撑9500-9600，上方压力10400-10500，OI2701合约支撑位关注9400-9500，压力位关注10300-10400。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年07月25日星期六 棕榈油：本周，棕榈油价格震荡上涨。近期，国际原油价格拉涨，国际市场油脂生物柴油掺混信心增强，带动棕榈油价格走高。目前国内外棕榈油市场整体呈现出弱现实强预期的格局。中长期来看，强厄尔尼诺天气、生柴推进、印度季节性油脂进口增加等利多驱动仍在，棕榈油价格上涨驱动仍存。弱现实强预期，棕榈油中长期依旧偏多看待。棕榈油01合约考虑多单持有，棕榈油2609合约短期关注9400-9450区间支撑，压力位关注9750-9800元/吨。棕榈油2701合约短期关注9700-9750区间支撑，压力位关注10200-10300元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：本周美豆主力合约拉涨，收于1252.50美分/蒲附近。豆二及豆粕价格连续拉涨。受到厄尔尼诺以及热穹顶的影响，国际油籽单产面临挑战，近期国际市场包括CBOT大豆及ICE菜籽偏强运行。美豆压榨消费强劲叠加出口预期有恢复，预计CBOT大豆易涨难跌。三季度我国大豆进口到港量依旧较多，沿海大豆库存预计维 养殖油脂产业链周度策略报告 持高位，豆粕库存也将逐步累库，当前下游提货较好，库存压力并不大。四季度预计我国大豆商业进口量少价高，对于01合约盘面或形成较强支撑。成本支撑以及杂粕进口扰动，豆粕及豆二预计延续涨势。豆二及豆粕远月01合约多单考虑持有。豆粕09合约支撑位关注3100-3150元/吨，压力位关注3300-3350元/吨，豆粕01合约支撑位关注3180-3200，压力位关注3400-3450。豆二09合约下方支撑关注3830-3850，上方压力关注4100-4150元/吨； 菜粕：本周菜粕期货重心持续抬升，周五消息面刺激影响大涨。黑海局势持续紧张，港口持续遭受袭击，头部粮油企业码头设施运营承压。市场担忧乌克兰杂粕外运效率下滑，主要就是葵粕葵油这块。葵粕与菜粕同属饲料蛋白原料，二者在饲料配方中具备替代性。我国葵粕高度依赖进口，乌克兰为核心供应来源，且该国葵粕外运高度依托黑海港口。当前黑海港口运营持续受到扰动，市场担忧乌克兰葵粕对华到港量下滑、供给收紧，饲料端或将提升菜粕使用比例来弥补蛋白原料缺口，市场提前交易菜粕潜在需求抬升预期，带动盘面风险偏好上行。回归菜粕自身供需格局，近期外盘油料走强、国内需求旺季、豆菜粕价差扩大等多重利多因素共振，价格重心稳步上移。菜粕短线维持震荡偏强，操作上前期多单可继续持有，RM2609合约下方支撑关注2300-2350，上方压力位关注2500-2550。 豆一：本周，豆一主力合约震荡上涨。进口大豆成本抬升一定程度上支撑豆一价格上涨。目前国产豆基本面逻辑无变化。三季度现货市场成交相对清淡，短期走势疲软。目前我国东北大豆正在关键生长季，天气敏感度增强，叠加地租、化肥等种植成本上涨，中长期国产豆价仍有望上涨。供应与成本扰动，豆一09合约考虑暂时观望，关注01合约做多机会或考虑9-1反套操作。豆一01合约短期关注4950-5000元/吨区间压力位，支撑位关注4700-4730元/吨； 玉米、玉米淀粉：本周期价呈现震荡偏弱走势。外盘基本面来看，当前市场焦点美玉米出口以及北半球产区天气情况，欧盟以及美国天气扰动下，全球玉米宽松预期较前期收敛，近期黑海谷物出口受到扰动，对期价形成明显支撑，短期期价或偏强震荡，不过宽松局面仍未完全扭转，相对压力仍存，限制期价的上行空间。国内玉米期价来看，旧季在替代以及消费疲弱影响下的宽松压制延续，新季玉米开始上市，开秤价同比下降，对盘面构成压力，不过利空情绪有一定消化，天气不确定性支撑增强，期价进入筑底走势。操作方面建议空单逢低止盈。玉米2609合约支撑区间2220-2230，压力区间参考2360-2370；玉米淀粉09合约支撑区间参考2620-2640，压力区间参考2750-2760。期权操作建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。 生猪：周末生猪现货价格低位弱势震荡，部分地区再度转跌，本周全国均价10.58元/公斤，环比上周五跌0.02元/公斤左右,7月份供给 养殖油脂产业链周度策略报告 压力虽然有所缓解，但消费仍然对猪价支撑较弱，产业上游出栏量仍然较高。上周商品及股市系统性大跌，畜禽板块领跌，生猪指数大幅下挫，期价月间转为近强远弱，当前近月09合约对现货升水收敛，上周出栏量环比出现小幅反弹，集团企业出栏量反弹。仔猪价格反弹至240元/头，自繁自养出栏当前亏损仍然在300元/头左右。交易上，当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约维持升水，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能再度拉大。现货近期反弹再度出现调整，谨慎投资者多近抛远为主或保持观望，2609合约参考支撑位11000-11300，参考压力位11500-12000区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后12000点附近轻仓逢低买入附近2611合约，周期见底反转可能不会一蹴而就，建议逢低买入为主，避免追涨。期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周末鸡蛋现货价格延续弱势调整，小码蛋价格跌幅扩大，供给压力环比出现上升，7月末当前终端消费仍处于季节性淡季，8月份预计消费逐步由季节性淡季向旺季逐步过渡，市场有望过度至中秋节旺季交易。上周鸡蛋期价低开低走，跟随板块大跌，下半年合约开产压力上升影响，破位下跌，09及10合约突破前高后资金减仓期价再度出现深度调整。当前期货回到贴水现货，今日现货全国均价4.65元/斤，环比跌0.15元/斤。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.15元/斤，本周养殖利润环比回落，但处于同期高位，7月份需要持续跟踪消费逐步恢复的力度以及养殖户淘鸡状况。期价上，谨慎投资者持有买9抛10，激进投资者轻仓试空2610合约。2610合约参考支撑位3800-4000点，参考压力位4150-4250点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、基差与期现策略................................................................................................................................2第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5三、养殖..................................................................................................................................................5第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................5一、养殖端（生猪、鸡蛋）.................................................................................................