摘要
行情回顾：国内贵金属市场本周反弹，沪金主力合约上涨0.85%至881.18元/克，沪银主力合约上涨4.50%至14154元/千克。外盘方面，伦敦现货黄金上涨0.85%报4052.60美元/盎司，伦敦现货白银上涨4.06%报58.181美元/盎司。
市场逻辑：
- 地缘政治与风险偏好：中东局势恶化，原油价格上涨，布伦特一度重回100美元上方，美元指数升至年内高点，全球股市承压，风险偏好下降。美国加征关税担忧重燃，市场恐慌情绪蔓延，风险资产被抛售。
- 贵金属避险属性回归：金银对油价和股市出现脱敏迹象，在油价上涨股市下挫的情况下逆势走高，黄金白银避险属性重新回归。全球最大黄金ETF持仓量重回1000吨关口上方，资金回流，投资情绪转暖。
- 美联储政策预期：美国6月通胀数据低于预期，缓解了市场对美联储年内加息的担忧。油价上涨对核心通胀影响短期有限，未来美联储可能修改通胀统计方式以降息。美国非农数据不及预期且4-5月数据被下修，为降息创造条件，美联储加息预期可能逆转。
- 金银中长期逻辑：全球央行购金意愿强，全球债务危机难解，金银作为终极避险资产，中长期上行逻辑未改。白银供需缺口持续存在。
交易策略：
- 短期中东局势扰动金银市场，但美联储降息可能性增加，金银避险属性回归。
- 中长期金银上行逻辑未改，可关注低吸机会。
- 沪银支撑区间13000-14000元/千克，压力区间15000-16000元/千克。
- 沪金主力合约支撑区间830-850元/克，压力区间920-940元/克。
期权策略：
- 短期可尝试买入近月轻度虚值的看涨期权。
- 下一阶段贵金属期权隐含波动率预计上升，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。
关键数据：
- 美国6月非农就业人口5.7万人，预期11万人，4-5月数据下修7.4万人。
- 美国6月CPI同比增长3.5%，核心CPI同比增长2.6%。
- 欧洲央行报告显示，黄金占全球央行储备资产总额的27%，超越美债。
- 中国黄金储备连续20个月增持，2026年一季度黄金消费量同比增长4.41%。
