核心观点及策略
- 供应端压力持续累积：全国冶金级氧化铝建成总产能11930万吨/年，运行产能9400万吨/年，周度开工率小幅走高至78.79%；广西新项目持续投产爬产，前期检修产能陆续恢复，现货边际持续转松。
- 库存累积：全国氧化铝总库存环比增加2.4万吨至702.8万吨，累库趋势延续。
- 海外市场影响：受中东地缘冲突持续升级影响，航运成本抬升推高海外报价，西澳FOB氧化铝价格升至342美元/吨，折合国内港口售价约2955.87元/吨，较国内现货溢价242.5元/吨。
- 成本端支撑：几内亚铝土矿CIF报价维持70美元/吨高位，海运费偏高运行，矿价短期易涨难跌。
- 价格区间预测：当前氧化铝期价已处于行业完全成本线2700元/吨附近，进一步下跌空间有限，短期预计在2650-2750元/吨区间偏弱震荡运行。
交易数据与行情评述
- 铝土矿：国产矿市场价格暂无调整，供应偏紧；进口矿受中东地缘局势、国际原油价格高位及几内亚雨季影响，后续供应收紧预期增强。
- 供应端：氧化铝供应有所增多，广西某减产企业推进复产，部分焙烧炉检修企业恢复生产。
- 消费端：电解铝供应端暂无减产、复产、新投产，理论开工产能高位维稳，氧化铝需求保持高点水平。
- 库存：上周五氧化铝期货仓单库存23.8万吨，较上周减少4.9万吨；厂库9300吨，减少1500吨。
行情展望
- 供应与库存压力：国内供应过剩与库存累积对价格形成持续压制。
- 成本与海外价格支撑：矿端成本支撑与海外价格走强限制了下方空间。
- 预测区间：短期氧化铝预计在2650-2750元/吨区间偏弱震荡运行。
行业要闻
- 进口数据：2026年6月国内进口铝土矿2,032.1万吨，环比减少11.8%，同比增加12.2%；1-6月累计进口12,108万吨，同比增加17.1%。
- 进出口态势：2026年6月进口氧化铝43.905万吨，环比增加2.41%，同比增加343.47%；出口26.517万吨，环比下降6.41%，同比增加55.09%；1-6月累计净进口66.8万吨。
风险因素
