氧化铝周报：成本附近消息敏感 氧化铝价格波幅扩大

成本附近消息敏感 氧化铝价格波幅扩大 核心观点及策略 ⚫氧化铝供应端压力持续累积，全国冶金级氧化铝建成总产能11930万吨/年，运行产能9400万吨/年，周度开工率小幅走高至78.79%；广西新项目持续投产爬产，前期检修产能陆续恢复，现货边际持续转松。库存方面，全国氧化铝总库存环比增加2.4万吨至702.8万吨，累库趋势延续；海外市场方面，受中东地缘冲突持续升级影响，航运成本抬升推高海外报价，本周西澳FOB氧化铝价格升至342美元/吨，折合国内港口售价约2955.87元/吨，较国内现货溢价242.5元/吨；成本端，几内亚铝土矿CIF报价维持70美元/吨高位，海运费偏高运行，矿价短期易涨难跌。当前氧化铝期价已处于行业完全成本线2700元/吨附近，进一步下跌空间有限。综合来看，国内供应过剩与库存累积对价格形成持续压制，但矿端成本支撑与海外价格走强限制了下方空间，短期氧化铝预计在2650-2750元/吨区间偏弱震荡运行。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产 赵奕从业资格证号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、交易数据 二、行情评述 铝土矿方面，国产矿市场价格暂无调整，国产矿供应偏紧态势未有缓解，供需双方对于价格看法不一比较僵持。进口矿由于目前中东地缘局势尚未稳定，且近期国际原油价格再度反弹，并维持高位，后续不排除再度抬升进口矿运输成本的可能。叠加几内亚步入雨季，降雨量持续增加，矿山生产、内陆运输以及港口发运等均将受到一定限制。多重因素共振，进口矿后续供应仍有收紧预期，进而对于进口矿价格形成一定支撑。 供应端，氧化铝供应有所增多，广西某减产氧化铝企业推进复产进程，叠加部分焙烧炉检修企业恢复正常生产，氧化铝供应较前期有所增多。截至7月23日，中国氧化铝建成产能为11930万吨，开工产能为9400万吨，开工率为78.79%。 消费端，中国电解铝供应端暂无减产、复产、新投产出现。总体来说，电解铝行业理论开工产能继续保持高位维稳，氧化铝需求保持高点水平。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存23.8万吨，较上周减少4.9万吨，厂库9300吨，减少1500吨。 三、行情展望 氧化铝供应端压力持续累积，全国冶金级氧化铝建成总产能11930万吨/年，运行产能9400万吨/年，周度开工率小幅走高至78.79%；广西新项目持续投产爬产，前期检修产能陆续恢复，现货边际持续转松。库存方面，全国氧化铝总库存环比增加2.4万吨至702.8万吨，累库趋势延续；海外市场方面，受中东地缘冲突持续升级影响，航运成本抬升推高海外报价，本周西澳FOB氧化铝价格升至342美元/吨，折合国内港口售价约2955.87元/吨，较国内现货溢价242.5元/吨；成本端，几内亚铝土矿CIF报价维持70美元/吨高位，海运费偏高运行，矿价短期易涨难跌。当前氧化铝期价已处于行业完全成本线2700元/吨附近，进一步下跌空间有限。综合来看，国内供应过剩与库存累积对价格形成持续压制，但矿端成本支撑与海外价格走强限制了下方空间，短期氧化铝预计在2650-2750元/吨区间偏弱震荡运行。 四、行业要闻 1.据中国海关总署，2026年6月国内进口铝土矿2,032.1万吨，环比减少11.8%，同比增加12.2%。2026年1-6月，国内累计进口铝土矿12,108吨，同比增加17.1%。2026年6月国内进口几内亚铝土矿1,583.7万吨，环比减少19.2%，同比增加18.9%。2026年1-6月，国内累计进口几内亚铝土矿9,840.9万吨，同比增加23.5%。2.2026年6月，中国氧化铝的进出口呈现如下态势：进口方面，数量达43.905万吨，环比增加2.41%，同比增加343.47%；出口方面，数量为26.517万吨，环比下降6.41%，同比则增长55.09%。从今年1月至6月的数据来看，累计进口量达到227.733万吨，累计出口量为160.928万吨，截至目前，净进口量为66.8万吨。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 氧化铝周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 合肥营业部 安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203电话：0551-66020723 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。