碳酸锂周报：交易逻辑转向远期 锂价或受掣肘

2025年7月27日 交易逻辑转向远期锂价或受掣肘 核心观点 ⚫上周回顾：从基本面来看，市场呈现多空交织的格局。供给端，尽管部分锂盐厂公布了8月的检修计划，带来短期供给收缩的预期，但新增产能的持续释放以及津巴布韦锂精矿的陆续到港，使得远期供给宽松的预期依然主导市场情绪。需求端，下游正极材料价格普跌，部分三元材料企业因订单不足而主动减产，市场观望情绪浓厚。库存方面，工厂库存小幅累积至20403吨，而交易所仓单则小幅减少。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫后期观点：碳酸锂期货价格预计将延续震荡的走势，远期的利空因素或占据上风。供给端压力不减，虽然四川天华时代锂能等企业公布了8月的停产检修计划，预计将减少数千吨产量，对短期供给形成一定支撑。但市场更关注的是远期供给的确定性增量，包括海外矿山的复产以及新增产能的持续爬坡，这将继续压制盘面价格。需求端缺乏亮点，下游材料厂原料库存相对充足，采购以刚需为主，对高价锂盐的接受度有限。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫风险因素：矿端宽松预期，仓单高位风险。 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周市场分析： 监管与交割：截至2026年7月27日，广期所仓单规模合计39879手。主力合约持仓规模35.46万手。 供给端：据百川数据统计，截至7月27日，碳酸锂周度产量26126吨，较上期-1.54%。本周碳酸锂产量预计小幅减少，。近期部分锂盐厂陆续公布检修计划，本月及下月将形成阶段性减量，对短期供给带来一定收缩预期。与此同时，新增产能持续释放增量，对冲检修带来的减量影响，整体供给扰动相对有限。新增产能逐步达产，叠加津巴布韦锂精矿陆续到港，江西矿端及海外矿山复产信号增强，远期供给增量预期仍对市场形成压制。 锂矿进口：据百川数据统计，锂矿石进口合计约76.84万吨，环比+12.87%。其中从澳大利亚进口37.10万吨，环比+12.26%；从津巴布韦进口量约4.19万吨，环比-31.82%；进口自尼日利亚的锂矿合计约11.57万吨，环比+10.36%。从南非端进口量约11.26万吨，环比+2.36%。 锂盐进口：据百川数据统计，6月碳酸锂进口量25861吨，环比-31.14%，同比+46.13%。其中从智利进口约16037吨，环比-34.60%，占比约62.01%。从阿根廷进口量8403吨，环比-26.43%，占比约32.49%。 需求方面： 下游正极材料方面： 供给方面，百川口径下，截至7月27日，三元材料周度产量约21480吨，较上期-1.52个百分点。磷酸铁锂周度产量约13.42万吨，较上期+0.90个百分点，开工率96.40%，较上期+0.07个百分点。 价格上，百川口径下，截至7月27日，三元材料价格下行，6系三元价格下降2.07%至16.55万元/吨；8系价格下降1.29%至19.15万元/吨；磷酸铁锂动力型价格从5.72万元/吨下降至5.59万元/吨，储能型价格从5.55万元/吨下降至5.43万元/吨。 整体来看，磷酸铁锂方面，山东、湖北及四川等地磷酸铁锂企业新增产能已陆续进入设备调试阶段，市场供应量呈现小幅增长态势。三元材料方面，受新订单承接不足及产品价格持续走跌影响，部分中小企业主动调减生产负荷，以规避跌价带来的库存积压风险。 新能源汽车方面： 中国汽车工业协会发布最新行业数据显示，今年6月新能源乘用车国内销量占比攀升至67.2%，上半年新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比增长6.7%和7.3%。出口方面表现尤为亮眼，上半年新能源汽车出口235.5万辆，占整体汽车出口的46%，6月单月出口量更是达到52.3万辆，同比增长1.6倍。 2026年上半年中国汽车市场呈现“国内新能源加速替代燃油车、出口超预期爆发”的结构性分化格局：国内市场方面，6月新能源乘用车销量占比攀升至67.2%，上半年新能源汽车产销双超740万辆，全面迈入市场驱动的成熟期，成为拉动内需的核心力量；出口方面，新能源汽车成为出海绝对主力，上半年出口达235.5万辆（占比超46%），6月单月出口量历史首次反超传统燃油车，有效对冲了国内燃油车市场萎缩带来的压力，标志着中国汽车出口正式进入“电动主导”阶段。 库存方面： 百川数据显示，截至7月27日，碳酸锂库存工厂库存20403吨，较上期累库393吨；交易所库存39879手，较上周减少466手。锂盐厂长协出货稳定，散单惜售情绪导致工厂库存有所累积。高仓单叠加远月合约贴水结构，导致部分贸易商补库意愿偏谨慎，观望情绪有所升温。下游材料厂原料库存相对充足，逢低询价较积极，但成交仍以刚需为主。 三、行业要闻 1、智利锂矿商SQM与澳大利亚企业集团Wesfarmers周二表示，双方已就澳大利亚MtHolland锂矿扩建项目做出最终投资决定。SQM在一份声明中表示，该项目资本支出中SQM的份额按名义价值计算约为4.5-5亿美元。确定性可行性研究显示，扩建后铭牌锂辉石精矿产能将从目前的约38万吨/年提升至76万吨/年。（文华财经） 2、四川天华时代锂能有限公司将对年产5.3万吨电池级碳酸锂产线进行全线停产检修，以切实保障生产设备安全稳定运行，全面消除设备故障隐患，具体时间安排如下：一线将从2026年8月13日零时起停产检修，预计检修时间不超过26天。二线将从2026年8月28日零时起停产检修，预计检修时间不超过32天。本次检修系确保产线安全、稳定、高效运行，保障公司产品质量，预计减少电池级碳酸锂产出4000-4300吨。（金融界） 3、根据财政部、海关总署、税务总局于2026年7月发布的《关于调整部分电池消费税政策的公告》（2026年第20号），锂电池（含锂原电池、锂离子蓄电池）消费税政策自2026年9月1日起分步调整，9月1日锂离子蓄电池按照2%税率征收消费税；自2027年9月1日起，按照4%税率征收消费税。锂电补贴进一步退坡。（财政部） 4、津巴布韦矿业部长Polite Kambamura在考察中国浙江华友钴业（Zhejiang HuayouCobalt）旗下Prospect Lithium Zimbabwe（PLZ）的Arcadia锂矿时表示，该国唯一的硫酸锂工厂目前没有能力加工来自其他生产商的矿物。PLZ矿山经理Mthokozisi Goliath称，该工厂的选矿厂年产能约40万吨，仅能处理自身生产的锂精矿，“没有空间容纳其他参与者”。津巴布韦是非洲最大的锂生产国，政府计划从2027年1月起实施锂精矿出口禁令，以推动本土加工、增加高价值出口收益和创造更多就业。尽管锂矿商请求延长建设加工设施的时间，但Kambamura明确表示：“2027年1月的最后期限仍然有效，我们现在不能谈论延期，敦促所有生产商遵守这一期限。”（上海金属网编译） 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 碳酸锂周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：021-57910823 铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 合肥营业部安徽省合肥市经济技术开发区海恒社区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203电话：0551-66020723 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。