豆粕周报：多重利多因素共振 内外盘持续上涨

2026年7月27日 多重利多因素共振内外盘持续上涨 核心观点 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 ⚫上周，CBOT美豆11月合约涨50收于1252.5美分/蒲式耳，涨幅4.16%；豆粕09合约涨164收于3225元/吨，涨幅5.36%；华南豆粕现货涨130收于3020元/吨，涨幅4.50%；菜粕09合约跌181收于2467元/吨，涨幅7.92%；广西菜粕现货涨100收于2330元/吨，涨幅4.48%。 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫豆菜粕价格跟随外盘价格走强，主要因素有美伊局势升级下油价走强带动，美豆新作销售进度快于同期，目前平衡表预估偏低；产区预报降水持续低于均值，担忧情绪逐步发酵，盘面注入升水影响。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫美豆产区未来两周预报降水持续低于均值，且8月份大豆大部分进入结荚关键期，干旱担忧情绪或持续发酵，重点关注作物优良率水平变化及8月报告单产的调整。新季美豆出口销售进度维持较快进程，关注中国采购进程及报告对出口需求的调整。特朗普暂停打击伊朗，冲突缓和，油价高位回落。天气影响或继续发酵，预计短期连粕震荡偏强运行。 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：产区天气，美豆出口，压榨开机 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，CBOT美豆11月合约涨50收于1252.5美分/蒲式耳，涨幅4.16%；豆粕09合约涨164收于3225元/吨，涨幅5.36%；华南豆粕现货涨130收于3020元/吨，涨幅4.50%；菜粕09合约跌181收于2467元/吨，涨幅7.92%；广西菜粕现货涨100收于2330元/吨，涨幅4.48%。 豆菜粕价格跟随外盘价格走强，主要因素有美伊局势升级下油价走强带动，美豆新作销售进度快于同期，目前平衡表预估偏低；产区预报降水持续低于均值，担忧情绪逐步发酵，盘面注入升水影响。 USDA作物报告，截至2026年7月19日当周，美国大豆优良率为66%，高于市场预期的64%，前一周为65%，上年同期为68%；开花率为66%，上一周为50%，上年同期为60%，五年均值为60%；结荚率为32%，上一周为19%，上年同期为24%，五年均值为24%。天气预报显示，未来15天，美豆产区累计降水量整体低于均值水平，气温高于常态。 截至2026年7月16日当周，美国2025/2026年度大豆出口销售合计净增5.6万吨，前一周为18.8万吨；当前年度美豆累计销售量为4138万吨，销售进度为100%；中国当周对美豆累计采购量为1243万吨，未装船量为14.1万吨。2026/27年度大豆出口销售为153.7万吨，累计销售量为613.6万吨，销售进度为13.6%，去年同期为6.3%；中国累计采购量为226.2万吨，未知目的地为246万吨。 截至2026年7月17日当周，美国大豆压榨毛利润（大豆，豆油及豆粕间价差）为4.18美元/蒲式耳，前一周为4.32美元/蒲式耳；伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为347.28美元/短吨，前一周为340.02美元/短吨；伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为72.43美分/磅，前一周为73.19美分/磅；1号黄大豆平均价格为12.44美元/蒲式耳，前一周为12.23美元/蒲式耳。 巴西全国谷物出口商协会(Anec)数据显示，巴西7月大豆出口预计为1,350万吨，前一周预估为1376万吨。 截至2026年7月17日当周，主要油厂大豆库存为748.46万吨，较上周减少9.29万吨，较去年同期增加105.22万吨；豆粕库存为89.97万吨，较上周增加12.02万吨，较去年同期减少9.87万吨；未执行合同为542.3万吨，较上周减少113.1万吨，较去年同期增加46.07万吨；全国港口大豆库存为894.6万吨，较上周减少10.2万吨，较去年同期增加96.7万吨。 截至7月24日当周，全国豆粕周度日均成交为13.854万吨，其中现货成交为9.874万吨，远期成交为3.98万吨，前一周日均总成交为7.318万吨；豆粕周度日均提货量为20.896万吨，节前一周为20.3万吨；主要油厂压榨量为234.4万吨，前一周为225.3万吨；饲料企业豆粕库存天数为7.57天，前一周为7.63天。 美豆产区未来两周预报降水持续低于均值，且8月份大豆大部分进入结荚关键期，干旱担忧情绪或持续发酵，重点关注作物优良率水平变化及8月报告单产的调整。新季美豆出口销售进度维持较快进程，关注中国采购进程及报告对出口需求的调整。特朗普暂停打击伊朗，冲突缓和，油价高位回落。天气影响或继续发酵，预计短期连粕震荡偏强运行。 三、行业要闻 1、巴西商贸部农产品出口数据显示，2026年7月第3周，共计13个工作日，累计装出大豆753.98万吨，去年7月为1225.73万吨。日均装运量为58.0万吨/日，较去年7月的53.29万吨/日增加8.83%。 2、美国衣阿华州立大学经济学教授：受需求强劲的支撑，未来几个月全球玉米和大豆价格可能保持相对坚挺。如果美国主产区的天气状况恶化，也可能为市场提供额外支撑。尽管美国东部和西部部分地区仍持续干旱，但迄今为止玉米和大豆主产区尚未受到极端天气的影响。7月是决定玉米单产的关键月份，而大豆单产主要取决于8月和9月的天气状况。如果在此期间出现极端天气，玉米和大豆价格可能快速上涨。但就目前而言，天气风险仍然相对有限。 3、Rabobank 7月谷物油籽报告：巴西大豆在全球市场竞争力依旧突出。巴西6月出口大豆1450万吨，较2025年同期提升8%，这得益于收成创纪录，且该国大豆价格在国际市场上具有竞争力。在巴西国内市场方面，7月支付给生产者的大豆价格环比上涨了4%，刺激 了销售，仓储库容紧张也进一步助推销售节奏。 4、USDA美豆干旱报告显示，截至2026年7月21日，美国大豆产区干旱比例为18%，上周为18%，较上周持平；去年同期为8%，较去年同期增加10个百分点。 5、巴西马托格罗索州机构数据显示，2026/27年度当地大豆种植成本预估4321.32雷亚尔/公顷，同比上涨3.35%，肥料、农机作业成本上涨为主导因素，农资涨价叠加厄尔尼诺气候风险挤压种植利润。 6、荷兰合作银行发布称，预估巴西2026/27年度大豆产量降至1.78亿吨，同比下滑2%，种植面积扩张趋于停滞。农户盈利承压抑制扩种，厄尔尼诺、化肥成本抬升存在进一步减产风险。 7、截至07月19日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少44.9%至16.81万吨，之前一周为30.51万吨。2025年8月1日至2026年07月19日，加拿大油菜籽出口量为873.03万吨，较上一年度同期的943.7万吨减少7.49%。截至07月19日，加拿大油菜籽商业库存为126.01万吨。 8、欧盟委员会：截至7月19日，欧盟2026/27年大豆进口量为37.87万吨，而去年同期为71.83万吨。欧盟2026/27年豆粕进口量为63万吨，而去年同期为106.68万吨。 9、IMEA机构发布，截至7月17日当周，巴西马托格罗索州大豆压榨利润为471.0雷亚尔/吨，前一期为473.58雷亚尔/吨，环比上期跌幅0.56%。马托格罗索州46%蛋白豆粕价格为1602.80雷亚尔/吨，前一期为1577.34雷亚尔/吨。马托格罗索州豆油平均价格为5879.41雷亚尔/吨，前一期为5890.16雷亚尔/吨。马托格罗索州大豆平均价格为117.34雷亚尔/袋，前一期为116.22雷亚尔/袋。 10、SECEX机构发布，7月迄今巴西大豆出口步伐高于去年同期水平。7月1至17日，巴西大豆出口量为754万吨，而2025年7月全月为1226万吨。7月迄今的日均出口量为579,983吨，同比增长8.8%。7月迄今的大豆出口均价为每吨438.2美元，同比上涨7.4%。 11、巴西贸易商发布称，巴西大豆价格可能下跌，因为中国从美国采购大豆，巴西市场需要相应做出一些调整。二季玉米即将开始大规模收获，因此市场人士将更加关注玉米。大豆价格没有理由继续保持高位。巴西2026/27年度新季大豆产量前景仍存在诸多未知数。新季大豆将于9月开始播种。 12、阿根廷海关数据显示，6月阿根廷出口82.1万吨大豆，同比去年同期减少18.39万吨，环比上个月减少84.66万吨。6月阿根廷豆粕出口量为257.6万吨，环比上月增加9.6万吨，同比去年增加12万吨。6月阿根廷豆油出口量为66.81万吨，环比上月上升11.51万吨，同比去年同期增加18.87万吨。阿根廷官方数据：6月大豆压榨414.03万吨，产出豆油82.89万吨、豆粕308.94万吨；7月1日工厂大豆库存410.69万吨，豆油27.36万吨，豆粕76.44万吨。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：WAW，铜冠金源期货 数据来源：Conab，布宜诺斯艾利斯交易所，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 豆粕周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 合肥营业部安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203电话：0551-66020723 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。