内外盘利多共振，国内豆粕继续走高

1 2 3 主要观点 本周豆粕继续上行。 成本端，上周美豆出口偏弱，不过当前美豆累积出口销售已达85%，出口疲弱的利空影响有限；巴西大豆收获进度已过半，且豆农惜售情绪减弱，巴西大豆升贴水再次走低；另外阿根廷大豆产区在周内遭遇强降雨并引发洪水，延缓阿根廷大豆收割工作，多空交织下美豆震荡收涨。 国内，近期进口大豆到港总体偏少，油厂开机处于偏低水平，下游企业备货需求旺盛，油厂豆粕成交火爆；油厂豆粕库存持续回落。 策略：多空交织，美豆震荡偏强；叠加国内大豆到港偏低抑制油厂开机率，豆粕下游备货需求提升，油厂豆粕库存走低，短期豆粕保持强势，激进者可逢低做多。 行情回顾 CBOT大豆与M2405豆粕 截至3月15日收盘，当周CBOT大豆收于1198.50美分/蒲，较开盘上涨14.00点，周涨幅1.18%；当周M2405豆粕收于3292元/吨，较上周收盘上涨58点，周涨幅1.79%。 基本面分析 基本面分析 成本端—巴西大豆产区天气 未来15日降水 未来15日气温 基本面分析 成本端—巴西大豆收获 巴西大豆分省收获概览 CONAB：截至3月10日，巴西大豆收获率为55.8%，上周为47.3%，去年同期为53.4%。其中马托格罗索州收获近9成。 基本面分析 成本端—阿根廷大豆优良率 布交所：截至2024年3月13日，阿根廷大豆播种完成。优良率为30%，上周为29%，去年同期为2%。 基本面分析 成本端—美豆出口 USDA：3月7日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增37.60万吨，较之前一周减少39%,较前四周均值增加55%,市场此前预估为净增25.0万吨至净增80.0万吨。美国下一市场年度大豆出口销售净增9.43万吨,市场此前预估为净增0万吨至净增5.0万吨。美豆累计销售39.67万吨，占全年预估的84.75%。 基本面分析 成本端—美豆压榨利润 USDA：截至2024年3月8日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲2.27美元，比之前一周的2.20美元/蒲增长3.2%。 NOPA：2024年2月份美国大豆压榨量为1.86194亿蒲，略高于1月份的1.85780亿蒲，比2023年2月的1.65414亿蒲增加12.6%。这也是历史上2月份的最高压榨量，超过了2020年2月的前纪录1.66288亿蒲。 基本面分析 国内—进口大豆到港 2024年第10周（3.2-3.8）国内主要地区的125家油厂大豆到港共计15船，约97.5万吨大豆。其中华东及沿江7船，山东及河南3船，华北西北1.5船，东北2船，广西0船，广东1船，福建0船，云南0.5船。 第11周125家油厂大豆实际压榨量为163.78万吨，开机率为47%；较预估低7.59万吨。 基本面分析 国内—豆粕下游需求 2024年第11周，油厂豆粕成交135.64万吨，提货77.36万吨，均处于往年同期高位； 基本面分析 国内—油厂大豆及豆粕库存 全国主要油厂大豆库存下降、豆粕库存下降、未执行合同上升。大豆库存为394.79万吨，较上周减少84.11万吨，减幅17.56%，同比去年增加61.46万吨，增幅18.44%；豆粕库存为64.4万吨，较上周减少3.02万吨，减幅4.48%，同比去年增加5.09万吨，增幅8.58%。 价差跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看