豆粕周报：美豆阶段性利多消化较为充分，国内基差强势继续提振近月盘面
美 豆 阶 段 性 利 多 消 化 较 为 充分 ， 国 内 基 差 强 势 继 续 提 振 近月 盘 面 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2023年8月13日 目录 行情回顾小结及展望国内豆粕国际大豆01020304 一、行情回顾 美豆、连粕走势回顾 美豆天气炒作空间有限，盘面震荡偏弱；国内受基差偏强影响，近强远弱格局延续，但整体表现强于美豆。 连豆粕01合约 美豆11合约 二、国际大豆 CBOT价格和美豆库存线性关系 通过对近10年USDA每个月公布的的结转库存推算的库销比数值，和该月的CBOT指数价格进行回归，我们得出散点图如下图所示。 美豆压榨数据 美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布数据显示，6月份协会会员企业压榨大豆1.65023亿蒲，低于此前市场预期的1.70568亿蒲，环比减少7.2%，创下2022年9月以来的最低值。 由于厂家赶在秋季大豆收获上市前维护检修，以及部分工厂无法按计划重新启动生产，导致上个月的压榨放缓。 美豆销售及出口检验数据 美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，8月3日止当周，美国2022/2023市场年度大豆出口销售净增40.66万吨，较之前一周和前四周均值明显增加，市场此前预估为净增0-30万吨。 当周，美国2023/2024市场年度大豆出口销售净增109.64万吨，市场此前预估为净增30-150万吨。 当周，美国大豆出口装船为38.12万吨，较之前一周增加32%，较此前四周均值增加40%。 当周，美国当前市场年度大豆新销售42.36万吨。美国下一市场年度大豆新销售109.64万吨。 厄尔尼诺情况 Nino指数预测 当前气候已经发生弱厄尔尼诺，2023年冬季厄尔尼诺的强度有望加强的概率达到90%。 厄尔尼诺一般给美国大豆产区带来充沛的降雨，利于大豆的增产。 8月份天气有好转预期，种植关键期，仍需紧密关注天气演变。 美豆优良率水平 美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至8月6日当周，美国大豆优良率为54%，高于市场预期的53%，前一周为52%，上年同期为59%。 全球大豆产量呈现持续恢复格局。 巴西大豆出口 巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西7月份大豆出口量估计为860万吨。6月份大豆出口量为1383万吨，去年7月份出口量为701万吨。今年1至7月份巴西大豆出口量达到7390万吨，高于去年同期的6215万吨。 小结 USDA8月供需报告下调美豆单产，同时下调美豆出口，目前新作库存有所下行，但库销比尚未回落至十分紧张格局。 美豆优良率有所改善，近期天气较好，在50.9附近的单产水平下，继续下调空间有限。 全球大豆依旧为增产格局，巴西和阿根廷新作产量预估分别为1.63亿吨和4800万吨，美豆小幅减产影响空间较为有限。 当前美豆伴随天气好转，市场交易天气积极性逐渐减弱。巴西大豆出口仍在积极推进，美豆需求也在一定程度上被巴西大豆所替代。全球大的增产格局之下，美豆减产提振空间预计有限。 三、国内豆粕 中国大豆进口量 海关总署：2023年7月份中国大豆进口量973.1万吨，同比去年增加184.8万吨，同比增幅23.4%；环比6月进口量减少53.9万吨，环比减幅5.2%。此外, 2023年1-7月，中国进口大豆6,230.3万吨，同比增加15%。 据中国粮油商务网对未来几个月进口大豆数量初步统计，7月到港850万吨，8月到港870万吨，9月到港810万吨，10月到港630万吨，短期进口大豆到港压力较大，但此后进口大豆数量将缩减。 油厂大豆库存量 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第31周末，国内进口大豆库存总量为554.9万吨，较上周的514.3万吨增加40.6万吨，去年同期为551.3万吨，五周平均为561.8万吨。其中：沿海库存量为474.8万吨，较上周的454.2万吨增加20.6万吨，去年同期为444.5万吨，五周平均为481.5万吨。 油厂大豆压榨情况 当前市场成交积极，压榨利润较好，开机率仍维持在高位水平。 豆粕库存情况 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第31周末，国内豆粕库存量为75.5万吨，较上周的72.3万吨增加3.2万吨，环比增加4.48%；合同量为638.1万吨，较上周的395.0万吨增加243.1万吨，环比增加61.53%。其中：沿海库存量为66.2万吨，较上周的62.8万吨增加3.4万吨，环比增加5.41%；合同量为564.3万吨，较上周的339.3万吨增加225.0万吨，环比增加66.29%。 饲料需求情况 据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2023年8月11日当周（第32周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为8.97天，较8月4日增加0.36天，增幅4.07%。 小结 5月以来国内大豆到港持续维持高位，油厂大豆库存不断回升，开机高位，但下游成交较好，豆粕累库缓慢，基差始终维持在偏强态势；近2个月预计到港仍在偏高位置，但阶段性受海关政策影响，大豆到厂受限，部分油厂存在断豆停机；当前受远月榨利较差影响，国内采购远月大豆积极性始终受限，远期供应偏紧，持续支撑基差及价差；下游豆粕库存持续恢复；当前基差高位，伴随到港恢复，下游库存持续好转，预计基差继续上涨空间有限。但目前由于远月买船仍在低位，且远月单边 走势偏弱，市场买船积极性受限，基差预计维持高位震荡。 四、小结及展望 总结及展望 利多： •市场成交持续放量；•远月榨利较差，大豆采购缓慢，提振基差，对近月行情有较强支撑。•中国国内豆粕库存累库缓慢。 利空： •美豆产区天气好转，且单产已调整至一定幅度，继续下调空间不大，利多消化较为充分，美豆阶段性承压。 总结及操作建议： 外盘来看，当前美豆伴随天气好转，市场交易天气积极性逐渐减弱。巴西大豆出口仍在积极推进，美豆需求也在一定程度上被巴西大豆所替代。全球大的增产格局之下，美豆减产提振空间预计有限。 国内来看，当前基差高位，伴随到港恢复，下游库存持续好转，预计基差继续上涨空间有限。但目前由于远月买船仍在低位，且远月单边走势偏弱，市场买船积极性受限，基差预计维持高位震荡。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
