农产品组 研究员： 汪恒 0571-87788888-8310 wangh@zdqh.com 期货从业资格：F0258774 期货咨询资格：Z0010313 联系人： 谢雯 0571-87788888-8325 xiewen@zdqh.com 期货从业资格：F0263882 期货咨询资格：Z0011984 王海荣 0571-87788888-8410 whr@zdqh.com 期货从业资格：F3017570 相关报告 美农产品季度库存或创新高，国内部分油厂胀库 2017-03-27 商品研究|豆粕日报 2017-08-18 |中大期货研究院 出口消息提振美豆，豆粕基差成交放量 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 08月17日星期四，豆粕1801收于2725(0.33%)，振幅22(0.81%)，成交总手87.09万(11.11%)，持仓量156.51万(0.05%)。豆粕1709收于2765(0.29%)，成交总手3.64万(-42.74%)，持仓量17.81万(-7.05%)。菜粕1801收于2152(0.56%)。豆油1801收于6224(0.65%)。 基本面跟踪： 1、 美豆及连粕温和反弹，买家大量采购远期基差合同，17日国内豆粕远期基差合同成交放量，17日豆粕成交总量51.81万吨，其中现货成交9.26万吨，远期合同成交42.55万吨。相比之下，昨日成交21.559万吨。 2、 17日豆粕现货国内各地成交均价2774元/吨。 3、 周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘上涨，因为中国需求旺盛，本周的降雨错过美国中西部部分主产区。 4、 美国农业部在过去24个小时内宣布对华销售16.5万吨大豆。中国进口商代表团本周初签订了380万吨美国大豆采购协议。 5、 据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至8月10日的一周里，美国2016/17年度大豆出口销售数量为453,200吨，远远高于一周前以及四周平均值。2017/18年度大豆出口销售数量为899,400吨。 6、 美国中西部西部天气有助于大豆鼓粒，但部分地区遭遇洪灾。气象服务机构Meteorlogix：6-10日展望：前半段，平均气温预计高于正常水平；后半段西部气温接近至高于正常水平，东部气温低于正常水平。西部平均降雨量接近至低于正常值，东部和中部降雨量接近至高于正常值。作物影响：在美国中西部地区西部，大范围降雨，加之天气温暖将有助于大豆鼓粒，但部分地区遭遇洪灾。在美国中西部地区东部，天气大体有利于大豆鼓粒。在大平原北部地区，气温较为凉爽，以及近期降雨缓解了处于鼓粒期大豆作物的压力。未来10天降水量有限，气温将再度回暖。在美国三角洲地区各州，有益的降雨帮助大豆鼓粒。 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 短线试多 10% 10% 0% - - - - 中大期货研究|农产品|豆粕日报 2 7、 8月17日全国各省生猪平均价格为13.92元/公斤，较昨日上涨0.04元/公斤；猪粮比为7.69:1，较昨日上涨0.26元/公斤。国内生猪价格相比昨日稳中小涨，华北生猪价格小幅上涨。 总体研判： 美豆生长期，天气因素仍需关注。出口消息提振美豆。 上周豆粕出货量增加，致库存微降。 豆粕需求一般。水产养殖旺季，豆粕需求有提振。但水产料整体占比较低，支撑有限。 操作建议： 短线偏多。 风险因素： 1. 美国天气影响。 2. 美国出口情况。 3. 油厂豆粕库存积累情况。 中大期货研究|农产品|豆粕日报 3 豆粕市场价格跟踪 大豆国际贸易跟踪 图 1： 内盘饲料期货活跃合约走势 单位：元/吨 图 2： 美豆、连豆粕活跃合约 单位：元/吨 100015002000250030003500豆粕菜粕玉米 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 CBOT盘面价格以每日人民币中间价折算 图 3： 主要蛋白料现货价格走势 单位：元/吨 图 4： 各地区豆粕价格走势 单位：元/吨 1000200030004000500043%豆粕36%菜粕40%棉粕43%花生粕26% ddgs 20002200240026002800300032003400360038004000黑龙江辽宁河南江苏浙江广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 运往中国装船量构成（半月度当期值） 单位：万吨 图 6： 港口库存及消耗 单位：万吨 中大期货研究|农产品|豆粕日报 4 大豆压榨跟踪 050100150200250300美西美湾巴西阿根廷 0204060801001201401600100200300400500600700800进口大豆港口消耗（右轴）进口大豆港口库存 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 三大产区近月大豆到岸完税价 单位：元/吨 图 8： 三大贸易国货币兑美元变动 250027002900310033003500370039004100美湾巴西阿根廷 0.91.1美元兑阿根廷比索变动巴西雷亚尔人民币 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 各国央行公布汇率 中大期货研究院 以去年今日报价归一化 图 9： 国内大豆周度压榨量与开机率 单位：万吨 图 10： 国内压榨利润 单位：元/吨 010203040506070050100150200250压榨大豆量开机率% -1000-800-600-400-20002004006008001000国产大豆:黑龙江国产大豆:大连进口大豆:大连进口大豆:江苏进口大豆:广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|农产品|豆粕日报 5 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com