农产品组 研究员： 汪恒 0571-87788888-8310 wangh@zdqh.com 期货从业资格：F0258774 期货咨询资格：Z0010313 联系人： 谢雯 0571-87788888-8325 xiewen@zdqh.com 期货从业资格：F0263882 期货咨询资格：Z0011984 王海荣 0571-87788888-8410 whr@zdqh.com 期货从业资格：F3017570 相关报告 豆粕现货成交转淡，美豆压榨超预期2016-06-16 豆粕现货成交转淡，美豆播种面积或增长 2016-06-15 商品研究|豆粕日报 2016-11-04 |中大期货研究院 出口支撑美豆，豆粕低位基差吸引成交 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 11月03日星期四，豆粕1701收于2825(0.21%)，振幅28(0.99%)，成交总手109.63万(-45.61%)，持仓量145.16万(-1.33%)。豆粕1705收于2749(0.29%)，成交总手36.98万(-47.89%)，持仓量116.97万(0.23%)。菜粕1701收于2192(-0.18%)。豆油1701收于6612(-0.06%)。 基本面跟踪： 1、 买家逢低补库，3日豆粕远月低位基差仍吸引采购，总量21.83万吨，其中现货成交7万吨，远月基差成交14.83万吨。相比之下，昨日成交18.703万吨。去年第45周日均成交量20万吨。 2、 11月3国内豆粕成交均价3201元/吨，较昨日下跌17元/吨。 3、 昨日饲料厂豆粕提货量波动不大，因部分大豆未接上或机器检修停机及开机推迟，豆粕提货紧张，整体提货水平不高。纳入统计的38家油厂11月2日豆粕提货总量万吨，相比之下，11月1日豆粕提货量6.6447万吨。 4、 周四，CBOT大豆期货市场收盘略微上涨，因为周度出口销售数据强劲，超过分析师的预期。 5、 大连夜盘收盘后，美豆震荡大致收平。 6、 美国农业部周度出口销售报告显示，截至10月27日的一周里，美国2016/17年度大豆出口销售数量为251.41万吨，是年内最高，比一周前高出28%，比四周平均值高出34%。该数据超过分析师的预期。 7、 美国农业部周度出口销售报告显示，2016/17年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期增长30.6%，上周是同比提高25.3%。截止到2016年10月27日，2016/17年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为1012.4万吨，高于上年同期的763.8万吨。 8、 在过去几天里，交易商一直调整仓位，规避下周二美国总统大选以及下周三即将出台11月份供需报告之前的风险。 9、 巴西植物油行业协会（ABIOVE）发布的月度供需报告显示，2017年巴西大豆产量预计为1.013亿吨，高于2016年的预期产量9660万吨。ABIOVE预计2017年巴西投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 短线观望 10% 10% 0% - - - - 中大期货研究|农产品|豆粕日报 2 大豆出口量为5700万吨，高于2016年的预期出口量5250万吨。2017年巴西大豆压榨量预计为4100万吨，高于2016年的预期压榨量3990万吨。ABIOVE预计2017年巴西大豆期末库存为393.1万吨，相比之下，2016年为343.1万吨。 10、 11月3日全国各省生猪平均价格为16.25元/公斤，相比昨日涨0.02元/公斤；猪粮比为9.18：1，较昨日涨0.02。国内生猪均价继续呈上涨的走势，但涨幅有所缩窄，各省猪价基本以小幅调整为主。 技术面研判： 豆粕跌回前期平台下沿，或维持震荡下跌。 操作建议： 观望为主，可轻仓加空。 风险因素： 1. 美国出口情况。 2. 国内、美国、巴西、阿根廷天气影响。 3. 油厂豆粕库存积累情况。 中大期货研究|农产品|豆粕日报 3 豆粕市场价格跟踪 大豆国际贸易跟踪 图 1： 内盘饲料期货活跃合约走势 单位：元/吨 图 2： 美豆、连豆粕活跃合约 单位：元/吨 100015002000250030003500豆粕菜粕玉米 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 CBOT盘面价格以每日人民币中间价折算 图 3： 主要蛋白料现货价格走势 单位：元/吨 图 4： 各地区豆粕价格走势 单位：元/吨 1000200030004000500043%豆粕36%菜粕40%棉粕43%花生粕26% ddgs 2000250030003500400045005000黑龙江辽宁河南江苏浙江广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 运往中国装船量构成（半月度当期值） 单位：万吨 图 6： 港口库存及消耗 单位：万吨 中大期货研究|农产品|豆粕日报 4 大豆压榨跟踪 050100150200250美西美湾巴西阿根廷 0204060801001201401600100200300400500600700800进口大豆港口消耗（右轴）进口大豆港口库存 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 三大产区近月大豆到岸完税价 单位：元/吨 图 8： 三大贸易国货币兑美元变动 250027002900310033003500370039004100美湾巴西阿根廷 0.81.01.21.41.61.8阿根廷比索巴西雷亚尔人民币 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 各国央行公布汇率 中大期货研究院 以去年今日报价归一化 图 9： 国内大豆周度压榨量与开机率 单位：万吨 图 10： 国内压榨利润 单位：元/吨 010203040506070050100150200250压榨大豆量开机率% -1000-800-600-400-20002004006008001000国产大豆:黑龙江国产大豆:大连进口大豆:大连进口大豆:江苏进口大豆:广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|农产品|豆粕日报 5 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com