农产品组 研究员： 汪恒 0571-87788888-8310 wangh@zdqh.com 期货从业资格：F0258774 期货咨询资格：Z0010313 联系人： 谢雯 0571-87788888-8325 xiewen@zdqh.com 期货从业资格：F0263882 期货咨询资格：Z0011984 王海荣 0571-87788888-8410 whr@zdqh.com 期货从业资格：F3017570 相关报告 豆粕现货成交转淡，美豆压榨超预期2016-06-16 豆粕现货成交转淡，美豆播种面积或增长 2016-06-15 商品研究|豆粕日报 2016-12-07 |中大期货研究院 出口及阿根廷天气支撑美豆，豆粕基差成交放量 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 12月06日星期二，豆粕1705收于2928(0.41%)，振幅41(1.40%)，成交总手183.47万(3.31%)，持仓量255.11万(0.08%)。豆粕1701收于3093(0.36%)，成交总手25.02万(-16.65%)，持仓量74.26万(-4.31%)。菜粕1705收于2446(-0.04%)。豆油1705收于7160(-0.33%)。 基本面跟踪： 1、 6日豆粕现货价格因过高，买家追高谨慎，现货成交不多，但远期基差仍吸引些成交，明年6-9月成交放巨量（M09加80-100），今日豆粕成交总量41.41万吨，其中现货成交7.91万吨，远月成33.5万吨。相比之下，昨日成交30.912万吨（现货成交8.012万吨，远月基差成22.9万吨）。去年第50周日均成交量15.05万吨。 2、 12月6国内豆粕成交均价3460元/吨，较昨日上涨20元/吨。 3、 经过一轮集中备货，饲料企业库存水平普遍明显提升，饲料厂豆粕提货速度较前期有所放缓。纳入统计的38家油厂12月6日豆粕提货总量7.3124万吨，相比之下，12月2日豆粕提货量7.3001万吨。（为保持相同口径，提货总量暂未包含南通嘉吉）。 4、 周二CBOT大豆期货市场收盘上涨，因为美国对中国销售大豆，阿根廷大豆产区天气干燥令人担忧。当天美豆价格也受到棕榈油期货飙升的支持。 5、 大连夜盘收盘后，美豆小幅下跌。 6、 周二，美国农业部报告私人出口商对中国售出19.8万吨美国大豆，对未知目的地售出37.8万吨美国大豆。 7、 在美湾，美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳10.7975美元，约合每吨396.7美元，比上一交易日上涨0.75美分/蒲。路易斯安那湾的基差报价是比CBOT的1月大豆期价高出26到38美分，上一交易日是高出33到38美分。在伊利诺伊州的中部地区，大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲10.4075美元，比上一交易日上涨7.75美分。基差报价是比CBOT的1月大豆期价低了每蒲12美分到2美分，上一交易日是低了16美分到5美分。 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 短线试多 10% 10% 0% - - - - 中大期货研究|农产品|豆粕日报 2 8、 阿根廷大豆产区天气干燥，也支持豆价。气象机构称，未来十天阿根廷天气可能更为干燥，这意味着干燥范围将会进一步扩大，影响到大豆作物生长。大部分地区的温度还没有高到给作物构成压力的水平，不过温度上升可能加速土壤墒情蒸发，从而加剧市场的担忧。 9、 12月6日全国各省生猪平均价格为16.73元/公斤，相比昨日涨0.02元/公斤；猪粮比为9.46：1，较昨日涨0.03。国内生猪价格小幅上涨。 技术面研判： 豆粕近日小幅震荡向上。 维持短线偏强。 操作建议： 短线试多。 风险因素： 1. 美国出口情况。 2. 国内、巴西、阿根廷天气影响。 3. 油厂豆粕库存积累情况。 中大期货研究|农产品|豆粕日报 3 豆粕市场价格跟踪 大豆国际贸易跟踪 图 1： 内盘饲料期货活跃合约走势 单位：元/吨 图 2： 美豆、连豆粕活跃合约 单位：元/吨 100015002000250030003500豆粕菜粕玉米 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 CBOT盘面价格以每日人民币中间价折算 图 3： 主要蛋白料现货价格走势 单位：元/吨 图 4： 各地区豆粕价格走势 单位：元/吨 1000200030004000500043%豆粕36%菜粕40%棉粕43%花生粕26% ddgs 200025003000350040004500黑龙江辽宁河南江苏浙江广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 运往中国装船量构成（半月度当期值） 单位：万吨 图 6： 港口库存及消耗 单位：万吨 中大期货研究|农产品|豆粕日报 4 大豆压榨跟踪 050100150200250300美西美湾巴西阿根廷 0204060801001201401600100200300400500600700800进口大豆港口消耗（右轴）进口大豆港口库存 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 三大产区近月大豆到岸完税价 单位：元/吨 图 8： 三大贸易国货币兑美元变动 250027002900310033003500370039004100美湾巴西阿根廷 0.81.01.21.41.61.8阿根廷比索巴西雷亚尔人民币 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 各国央行公布汇率 中大期货研究院 以去年今日报价归一化 图 9： 国内大豆周度压榨量与开机率 单位：万吨 图 10： 国内压榨利润 单位：元/吨 010203040506070050100150200250压榨大豆量开机率% -1000-800-600-400-20002004006008001000国产大豆:黑龙江国产大豆:大连进口大豆:大连进口大豆:江苏进口大豆:广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|农产品|豆粕日报 5 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com