豆粕周报：内外利空共振，连粕继续走低

1 2 3 主要观点 本周豆粕震荡偏弱。 成本端，近期美豆产区天气良好，干旱报告显示截至16日当周仅5%的大豆种植区域存在干旱影响，低于上周且远低于去年，美豆继续承压下跌；不过出口销售报告显示上周美豆出口合计73.51万吨符合预期，且USDA报告18日民间出口商销售51万吨大豆新作，出口需求转好限制美豆下跌幅度。 国内，近期进口大豆到港有所增加，油厂开机率上升，但下游需求萎靡，油厂豆粕成交与提货均保持偏低，大豆及豆粕继续累库。 策略：产区天气良好，美豆继续承压走低；不过巴西大豆升贴水不断上涨，支撑国内进口大豆成本；国内油厂大豆及豆粕库存高企且仍在累库。预计下周豆粕继续走低，不过走势或强于美豆。 行情回顾 CBOT大豆与M2409豆粕 截至7月19日收盘，当周CBOT大豆收于1035.50美分/蒲，较开盘下跌29点，周跌幅2.72%；当周M2409豆粕收于3148元/吨，较上周收盘下跌18点，周跌幅0.57%。 基本面分析 基本面分析 成本端—美豆产区天气 未来15日气温 未来15日降水 基本面分析 成本端—美豆优良率 截至7月14日当周，美国大豆优良率为68%，低于市场预期的69%，前一周为68%,上年同期为55%； 截至7月16日当周，约5%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为8%，去年同期为50%。 基本面分析 成本端—美豆出口 USDA：截至7月11日当周美国2023/2024年度大豆出口净销售为36万吨，前一周为20.8万吨；2024/2025年度大豆净销售37.5万吨，前一周为19.1万吨。 基本面分析 成本端—巴西大豆近月升贴水 巴西大豆出口放缓，大豆近月升贴水持续走升。 基本面分析 国内—进口大豆到港 2024年第28周（7.6-7.12）国内主要地区的125家油厂大豆到港共计35.5船，约230.75万吨大豆。 第29周（7月13日至7月19日）125家油厂大豆实际压榨量为189.59万吨，开机率为54%；较预估低10.2万吨。 基本面分析 国内—豆粕下游需求 2024年第29周，油厂豆粕成交37.44万吨，提货74.75万吨，均处于偏低位置； 基本面分析 国内—油厂大豆及豆粕库存 2024年第28周，全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存上升，未执行合同下降。其中大豆库存591.35万吨，较上周增加19.46万吨，增幅3.40%，同比去年减少0.62万吨，减幅0.10%；豆粕库存121.93万吨，较上周增加13.66万吨，增幅12.62%，同比去年增加62.30万吨，增幅104.48%； 价差跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看