豆粕周报：内外强势共振，连粕大幅上涨

1 2 3 主要观点 本周豆粕暴涨。 成本端，3月USDA报告对美豆平衡表维持不变，下调巴西大豆产量100万吨至1.55亿吨，幅度不及市场预期，全球大豆期末库存减少180万吨至1.143亿吨，从而美豆影响中性偏多，美豆盘面低位反弹。 国内，近期进口大豆到港总体偏少，油厂开机不断回落，而受到养殖企业压栏刺激，下游企业备货需求高涨，油厂豆粕成交火爆；另外受华南地区大豆到港炒作，国内豆粕整体表现偏强。 策略：巴西大豆产量虽高于预期，但全球大豆库存下降支撑美豆盘面；叠加国内豆粕下游备货需求提升，及大豆到港炒作，短期豆粕保持强势。当前市场情绪高涨，谨慎追涨。 行情回顾 CBOT大豆与M2405豆粕 截至3月8日收盘，当周CBOT大豆收于1184.50美分/蒲，较开盘上涨34.75点，周涨幅3.02%；当周M2405豆粕收于3234元/吨，较上周收盘上涨148点，周涨幅4.80%。 基本面分析 基本面分析 平衡表—美豆 未调整 基本面分析 平衡表—全球大豆 巴西：产量下调100万至1.55亿吨；出口上调300万至1.03亿吨；期末库存下调325万至3305万吨；中国：进口上调300万至1.05亿吨；期末库存上调155万至3758万吨；全球：产量下调136万至3.9685亿吨，进出口均上调近300万吨，期末库存下调176万至1.1427亿吨。 基本面分析 成本端—巴西大豆产区天气 未来15日降水 未来15日气温 基本面分析 成本端—巴西大豆收获 巴西大豆分省收获概览 CONAB：截至3月3日，巴西大豆收获率为47.3%，上周为38.0%，去年同期为43.9%。其中马托格罗索州收获超八成。 基本面分析 成本端—阿根廷大豆优良率 布交所：截至2024年3月7日，阿根廷大豆播种完成。优良率为29%，上周为30%，去年同期为2%。 基本面分析 成本端—美豆出口 USDA：2月29日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增61.35万吨，较之前一周增加284%，较前四周均值增加192%。市场预估为净增17.5-60万吨。 基本面分析 成本端—美豆压榨利润 USDA：截至2024年3月1日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.12美元，一周前为2.06美元/蒲式耳，去年同期为3.8美元/蒲式耳。 基本面分析 国内—进口大豆到港 2023年第9周国内主要地区的125家油厂大豆到港共计17.5船，约113.75万吨大豆。其中华东及沿江6.5船，山东及河南4.5船，华北西北4船，东北0船，广西0船，广东1.5船，福建1船，云南0船。 第10周125家油厂大豆实际压榨量为183.7万吨，开机率为53%；较预估高4.45万吨。 基本面分析 国内—豆粕下游需求 2024年第10周，油厂豆粕成交219.25万吨，高于往年同期；油厂豆粕提货64.37万吨，处于平均水平。 基本面分析 国内—油厂大豆及豆粕库存 2024年第9周，全国主要油厂大豆库存下降，豆粕库存、未执行合同均上升。油厂大豆库存478.9万吨，处于往年高位；豆粕库存67.42万吨，处于往年平均水平； 价差跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看