农产品周度报告

2026年7月24日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 目录contents 豆粕……………………………………………………-3-鸡蛋……………………………………………………-10-玉米……………………………………………………-16-生猪……………………………………………………-27-棉花……………………………………………………-35- 豆粕 一、周度回顾与操作建议 现货方面，截至7月24日，沿海豆粕价格3000至3100元/吨一线，价格较一周前小幅偏强，其中大连报3100元/吨（+100）；日照3020元/吨（+100）；张家港3000元/吨（+80）；东莞3020元/吨（+130）。 期货方面，外盘美豆主力合约本周冲高，主力合约运行区间在1210至1250美分区间。在7月USDA平衡表出炉之后，市场基本就聚焦于美国大豆的生长情况了。新一期优良率再度意外调高1%至66%，虽然低于去年同期，但比五年均值要高出一些，但细看之下，天气隐忧还是比较大，目前西北部地区干旱问题逐步发酵且天气炎热，后续该区域单产预期很难出色。当前美豆处于结荚关键期，需水量较大，而未来两周气象预报显示高温少雨的模式将持续，单产恶化的预期被逐步打入，关注气象预估的实际落地情况。除此之外，本周的USDA周度出口报告也有亮点，中国再度采购了100多万吨的预售美豆，美豆整体的预售情况也比较好，之前平衡表3.1亿蒲的期末库存预估是基于天气正常且出口略微好转的基础上，而当前这两者都出现利于多头的变化。按目前的趋势发展来看，平衡表甚至有可能往2.5亿蒲的相对偏紧的期末库存去调整。当前美豆上涨逻辑相对扎实，天气及出口双重利多驱动，在没有看到降雨回归及中国采购放缓之前，外盘仍然有逐步上行的动能。 国内豆粕本周跟随外盘冲高，09合约刷新了反弹的高点来到3200点左右。内盘的驱动基本就是我们刚刚所说的外盘的利多，成本传导的推动。另外本周前期市场曾传出舟山港码头事故，但后续报道来看影响有限，且目前处于港口大豆库存的季节性高位，供应上还是可以保证的。后续操作上来看，在外盘偏多题材仍然存在的背景下，可以继续滚动偏多对待，当然当前盘面做多情绪亢奋，在相对高位也要谨防后期天气预报好转后带来的急速回调，注意仓位调整及把控，但整体下方基本面扎实。 二、核心要点 2.1大豆种植 产量库存方面，USDA7月报告根据前期面积报告的数据对26/27年度的美豆供需做出调整，其中新季美豆种植面积约8540万英亩，同比本年度的8120万英亩增420万英亩，增幅5.2%；收获面积约8440万英亩，同比本年度的8040万英亩增400万英亩，增幅5%；单产预估为53.0蒲式耳，持平于本年度，也是历史 最好的单产水平；需求方面，在生柴预期的推动下压榨势头继续向好，预估为27.5亿蒲，本年度为26.5亿蒲，或继续创下历史记录，而出口端预估为16.6亿蒲，环比提升0.3亿蒲，本年度为15.1亿蒲，相对回暖，主要是中国开始采购美国新季大豆，带动出口预期上升,，最终新季期末库存预估为3.1亿蒲，环比持平，较本年度的3.3亿蒲减少，美豆供求关系有逐步缩紧的态势。南美方面，USDA预估本季巴西大豆产量在1.8亿吨，而新季继续增长至1.86亿吨；阿根廷大豆产量预估5000万吨，而新季维持5000万吨。 种植进度和优良率方面，美国方面，截至7月19日当周，美国大豆已全部出苗，结荚率为32%，此前一周为19%，去年同期为26%，五年均值为22.4%。优良率方面，截至7月19日当周，美国大豆优良率为66%，上周65%，去年同期为68%，五年均值为62.4%。美豆生长逐步进入最关键阶段，未来一个多月将是需水量最大的阶段。 天气方面，市场重点关注美国产区的天气情况，从干旱情况来看，主要集中在西部的内部拉斯加州和北部的明尼苏达州、同时爱荷华州的西北部以及南达科他州的部分区域也有些干旱得困扰，中部重点产区基本维持正常水平。过去一周的降雨量处于正常略偏少的水平，关键是降雨区域不均，干旱问题初见苗头。未来两周来看，不同机构给出的预估有一定差异，但整体雨量都偏少，且前期干旱的西北部地区仍然没有太多降雨光临，干旱问题可能会加剧；气温来看，西北部偏热，中部偏凉爽。故当前角度来看，今年美豆生长情况比去年差不少，后续优良率上可能会有明显的下调，若当前气候模式持续，则8月USDA报告有望下调新季单产预估。 2.2美豆出口 美豆出口方面，截至7月16日当周，美豆25/26年度大豆出口当周装运量约29.9万吨，去年同期约30.3万吨，其中至中国装运量约6.6万吨，近三周美豆对华累计装运量约40万吨，处正常水平。美国2025/2026年度大豆出口净销售为5.6万吨，前一周为18.8万吨，其中与中国净销售7.1万吨，美豆年度累计销售4138.1万吨，去年同期为5082.2万吨，同比降18.6%；另截至7月16日的一周美豆出口检验量约29.7万吨，上周约44.8万吨。5月特朗普访华，美国方面传出消息我国在后续三年每年会采购170亿农产品，近期我国开启对新季美豆的采购，USDA显示在7月中上旬的两周内我国大约采购了205万吨左右的新季大豆，预计新季出口有望回暖。 数据来源：USDA，建信期货研究中心 数据来源：USDA，建信期货研究中心 2.3国内大豆进口及压榨 压榨利润方面，截至7月23日，盘面8月船期的美湾进口大豆盘面压榨毛利为-441元/吨，进口现货压榨毛利为-516元/吨，巴西8月船期进口盘面压榨毛利为-281元/吨，进口现货压榨毛利为-355元/吨。 压榨量及开工率方面，根据我的农产品网，截至7月17日当周，111油厂大豆实际开机率为62.33%，实际压榨量为192.33万吨，上周开机率为65.87%，实际压榨量为203.26万吨。当前大量巴西豆已经到港等待消化，压榨率处于季节性高位。 大豆进口及库存方面，今年1月大豆进口量为657.1万吨，2月进口597.6万吨，3月进口401.92万吨，4月进口847.8万吨，5月进口1179万吨，6月进口1354.7万吨，最新月度数据均处于往年同期较高位置。2026年1-6月进口大豆累计进口总量为5038.1万吨，较上年同期累计进口总量4937.2万吨，增长100.9万吨，增幅2%。25/26年度（10月起）截止6月末我国累计进口7601.4万吨大豆，去年同期7255.4万吨，同比增4.8%；25年全年我国共进口大豆11181.9万吨，创历史之最，而今年根据当下的进口量及各大机构的预测，预计仍然会刷新历史大豆进口数量记录。根据三方机构的统计，截止7月中旬，7月买船接近980万吨、8月买船755万吨、9月买船495万吨；其中7月采购量比去年减少约170万吨，8-9月当前零星采购，还算不上太大的规模。根据买船量推算，到港量在当前处于 高位，但8-9月后的压力不算太大。截止7月17日，主要油厂大豆库存约670.26万吨，环比减少8.29万吨，未来仍然处于季节性库存压力偏大阶段。 2.4豆粕成交及库存 据我的农产品网数据显示，截至7月17日，国内主要油厂豆粕库存为79.24万吨，较上周增加9.99万吨，环比增幅14.4%；去年同期86.94万吨，同比降幅8.8%。2026年上半年日均豆粕成交量为21.1万吨，去年同期日均成交量为18.7万吨，23年同期日均成交量为18.1万吨，成交维持在偏好水平。下游饲料消费中体量较大的还是猪饲料，当前生猪存栏量偏高对于饲料消费的基本盘有一定保障，但由于养殖利润偏差，豆粕整体添加量受限，后续政策产能去化的方向不变，猪饲料体量或在远期有逐步见顶的态势，终端需求近端保持相对稳定态势，关注年底及明年是否存在一定减量。 2.5基差及月间价差 基差方面，截至2026年7月23日收盘，豆粕09合约全国基差约-81.84，上周约-68.32，小幅走弱，属于往年同期偏低水平。本周现货现货走势接近，期货涨幅更大一些。未来来看，豆粕期货有厄尔尼诺题材，且新年度供需平衡表趋紧，未来有潜在利多可以叙事，而现货方面由于南美大豆已经大量到港，且下游生猪利润偏差，预计偏弱运行，预计基差后续处低位。 月间价差方面，截至2026年7月23日收盘，豆粕9-11价差为-34，上周为-32，变动2元。本周9-11合约窄幅波动，处于往年偏低水平。09及11合约当前逻辑类似，都是在等美豆天气题材或者是出口题材，若天气生变09和11预计都会有所表现，预计低位运行。 数据来源：Wind，建信期货研投中心 2.6国内注册仓单 截至2026年7月23日，国内豆粕注册仓单量为40518手，上周为41239手，数量为历史同期最高位置。 鸡蛋 一、周度回顾与操作建议 本周鸡蛋现货先稳后弱，周中部分主产区蛋价开始有一定调整，但幅度还不算大。当前处于暑期旺季，鸡蛋现货从7月初开始连续稳中有涨的上行了两周多一些的时间，阶段性有调整的需要，但考虑到后续旺季时间还长，且往年暑期高点一般出现在8月中旬至9月中，后续现货调整的深度不宜过度悲观。期货方面，本周重心下移，其实上周周中部分产区小码蛋出现跌价后，期货已经开始提前反映未来供应增量的预期而下跌，本周由于现货不见起色，期货继续偏弱。前期我们说过当前鸡蛋基本面处于紧现实宽预期之中，当前供应偏紧反映的是去年下半年补栏大幅减少，而今年春节后蛋价持续上涨，特别是5-6月涨幅超预期，也导致补栏积极性大幅回暖，给四季度行情埋下隐患。生鲜品交易的难点在于资金倾向于抢跑预期，经常会出现期现背离的行情，当前市场逻辑主要集中在未来增量预期，预计四季度合约压力仍然会较大。而下一个潜在逻辑转变的点，在于现货的二次探涨，带动近月合约的机会，这个可能会发生也可能发生的力度不及预期，只能持续观察现货动态及库存情况，操作上若投资者偏向于现货二次探涨，可以以正套形式去表达。 数据来源：Wind，建信期货研投中心 二、数据汇总 2.1存栏补栏 存栏方面，截至2026年6月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约12.83亿只，5月末为12.79亿只，4月末为12.95亿只，环比增幅0.31%，去年同期为13.40亿只，同比降幅4.25%，当前存栏处于历史同期中等偏低水平。 补栏方面，最新2026年6月样本企业蛋鸡苗月度出苗量为4564万羽，较5月的4689万羽有所减少，但与去年同期的4075万羽相比增加12.0%，近4个月（2026年3月至6月）补栏合计约18529万羽，去年同期约17904万羽，增幅3.5%，意味着中期存栏或有小幅增加。 根据卓创资讯最新数据，截至2026年6月30日，蛋鸡存栏结构呈现后备鸡小幅回升、主力产蛋鸡占比下降、待淘老鸡占比上升的特征。具体来看，120日龄以下后备蛋鸡月度存栏占比为12.82%，较上月（12.80%）增加0.02个百分点，较去年同期（13.71%）下降0.89个百分点；120-450日龄蛋鸡月度存栏占比为77.43%，环比下降0.26个百分点（上月为77.69%），同比增加0.13个百分点（去年同期为77.30%）；450日龄以上待淘蛋鸡月度存栏占比为9.75%，环比上升0.24个百分点（上月为9.51%），同比上升0.76个百分点（去年同期为8.99%）。整体而言，当前存栏