农产品周度报告

行业农产品 2023 年 10 月 13 日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 目录contents 油脂……………………………………………………-03-生猪……………………………………………………-11-玉米……………………………………………………-20-豆粕……………………………………………………-32-鸡蛋……………………………………………………-39-白糖……………………………………………………-44-棉花……………………………………………………-49- 油脂 一、行情回顾与操作建议 本周三大油脂先抑后扬，周初补跌，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货周五创下 15 周来最低值，周线跌幅超过 4%，国际原油以及外部食用油市场下跌也带来压力；随着 MPOB 和 USDA 两份报告落地，期价逐步企稳反弹，周度跌幅缩窄。菜油与豆油、棕榈油价差也逐渐拉大，豆棕价差延续震荡。 宏观方面，原油价格较植物油强势使得生物柴油利润大幅改善是当前需求方面难得一见的亮点，支撑油脂价格底部。国际原油价格止跌反弹，有利于提振油脂市场情绪。当前油脂面临着供应压力主要体现在：一是葵花籽油严重过剩，来自俄罗斯和乌克兰的廉价葵花籽油对棕榈油、豆油等构成压力，两国出口商利用本币贬值来抢占食用油市场份额，二是美国大豆收获步伐加快但新季出口受巴西挤占较慢，继续对大豆价格构成压力；三是马来西亚月度库存继续攀升，从统计规律来看，油棕产量有望在 9 月或 10 月达到峰值，因此后期棕榈油产量仍有改善可能。最新的 USDA 报告显示美国农业部预计 2023 年美国大豆单产为 49.6 蒲/英亩，低于上月预测的 50.1 蒲/英亩,也低于分析师们预期的 49.9 蒲/英亩。美国大豆产量预测值调低至 41.04 亿蒲，低于上月预测的 41.46 亿蒲，也低于分析师们预期的 41.32 亿蒲，比上年降低 3.9%。10 月供需报告利多大豆期货市场。 短期内，由于葵花油、棕榈油等供应增加，叠加主要进口国库存高企从而需求疲软，油脂价格承压明显，市场可能需要较长时间来消化过高的库存。中长期利多犹存，目前担心阿根廷、巴西和印尼局地降雨不足对产量的影响，近期暴跌之后油脂商业采购潜在需求可能会增加。我们认为当前价格已消化大部分利空，建议持有多单。关注主要油脂油料产区天气。 二、核心要点 截至 2023 年 10 月 12 日，华东一级豆油 8360 元/吨，周度下跌 300 元/吨，基差周度下跌 30 元/吨。华东三级菜油 8930 元/吨，周度下跌 100 元/吨，基差周度上涨 20 元/吨。华南 24 度棕榈油 7150 元/吨，周度下跌 300 元/吨，基差周度上涨 20 元/吨。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2.2 国内三大油脂库存 截止到 2023 年第 40 周末，国内三大食用油库存总量为 242.79 万吨，周度增加 10.83 万吨，环比增加 4.67%，同比增加 78.04%。其中豆油库存为 119.80 万吨，周度增加 1.38 万吨，环比增加 1.17%，同比增加 40.05%；食用棕油库存为 75.18万吨，周度增加 10.14 万吨，环比增加 15.59%，同比增加 104.68%；菜油库存为47.81 万吨，周度下降 0.69 万吨，环比下降 1.42%，同比增加 239.08%。 2.4 国内油脂油料供应情况 截止到第 40 周末(10 月 7 日）国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所下降，整体上处于很低水平。国内油厂平均开机率为 24.17%，较上周的 46.42%开机率下降 22.26%。本周全国油厂大豆压榨总量为 92.14 万吨，较上周的 177.55 万吨下降了 85.41 万吨，其中国产大豆压榨量为 0 万吨，进口大豆压榨量为 92.14 万吨。截止到本周末 10 月当月，大豆累计压榨 92.14 万吨，其中国产大豆 0 万吨，进口大豆 92.14 万吨；豆粕产量 72.47 万吨，豆油产量 17.28 万吨；23/24 年度(10/9月)作物年度累计大豆压榨总量为 92.14 万吨，而去年同期累计压榨量为 151.81万吨。2023 年自然年度累计大豆压榨总量为 7228.41 万吨，去年同期累计压榨量为 6773.19 万吨。 截止到本周末，国内港口的进口大豆库存总量约为 0.00 万吨，上周库存为0.00 万吨，过去 5 年平均周同期库存量：262.89 万吨，这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为 0 天，而安全大豆压榨天数为 0 天。预计到下周末时，港口大豆理论库存为 504.00 万吨，大豆到港约 300.95 万吨。根据海关数据显示 2023年 9 月大豆到港 715.40 万吨，同比减少了 7.27%，环比减少了 23.58%。截止到2023 年 9 月，2022/2023 年度大豆累计到港量为 10086.40 万吨，上一年度同期为6906.0 万吨增加了 46.05%，2023 年大豆累计到港量为 7882.30 万吨，上一年度同期为 6906.00 万吨，增加了 14.14%。根据船期统计数据显示，10 月到港量预估在 666.40 万吨左右。 国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所增长，整体上处于几乎停滞水平。国内进口油菜籽加工企业周度开机率为 8.13%，较上周的 6.31%周度增长1.82%。本周全国油厂进口油菜籽压榨总量为 3.35 万吨，较上周的 2.6 万吨增加了 0.75 万吨。截止到本周末 10 月当月，进口油菜籽累计压榨量为 3.35 万吨；理论菜粕产量为 1.88 万吨，菜油产量为 1.41 万吨；23/24 年度(6/5 月)进口油菜籽压榨总量为 112.67 万吨，而去年同期累计压榨量为 47.45 万吨。2023 年自然年累计压榨总量为 389.33 万吨，去年同期累计压榨量为 105.9 万吨。 国内港口的进口油菜籽库存总量约为 24.4 万吨，上周库存为 20.85 万吨，过去 5 年平均周同期库存量：24.4 万吨，这样理论上港口进口油菜籽库存可压榨天数为 35 天，而油菜籽安全压榨天数为 4 天。根据海关数据显示 2023 年 8 月油菜籽到港 39.61 万吨，同比增加了 532.71%，环比增加了 167.10%。截止到 2023 年8 月，2023/2024 年度油菜籽累计到港量为 96.59 万吨，上一年度同期为 21.47万吨增加了 349.92%，2023 年油菜籽累计到港量为 391.52 万吨，上一年度同期为79.88 万吨，增加了 390.12%。根据船期统计数据显示，9 月到港量预估在 19.00万吨左右，10 月到港量预估在 42.00 万吨左右。 图11：国内大豆库存 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2.5 棕榈油动态情况 据美国农业部(USDA)10 月 12 日消息，美国农业部周四公布的 10 月供需报告显示，2023/24 年度全球棕榈油产量预计为 7,946.4 万吨，9 月预估为 7,946.4万吨。2023/24 年度全球棕榈油期末库存预估为 1,602.7 万吨，9 月预估为 1,610.1万吨。2023/24 年度印尼棕榈油产量预估维持在 4,700 万吨不变，马来西亚棕榈油产量预估维持在 1,900 万吨不变。 印尼商品期货监管机构周三表示，印尼将于本周五推出毛棕榈油期货交易（现改为 10 月 23 日），但是不会强制出口商进行交易。此前印尼曾计划强制所有毛棕榈油出口都通过期货交易所进行，以推动形成类似于吉隆坡和鹿特丹的棕榈油基准价格。此前人们预计印尼会强制要求棕榈油出口通过期货交易所进行，所以印尼卖家急于清理库存。但是现在不再那么激进销售，这会给价格带来支撑。 马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的 9 月份供需数据显示，9 月底马来西亚棕 榈油库存创下 11 个月新高，因为出口下滑。其中 9 月底棕榈油库存 231.4 万吨，环比提高 9.6%，连续第五个月增长，但是低于分析师们预期的 238 万吨。9 月份毛棕榈油产量 182.9 万吨，环比提高 4.33%，低于市场预期的 186 万吨。9 月份出口量 119.6 万吨，环比降低 2.11%，低于市场预期的 132 万吨。9 月份进口量 4.9万吨，环比降低 55.66%，低于市场预期的 8 万吨。 南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2023 年 10 月 1-10日马来西亚棕榈油产量较上月同期增加 7.70%。油棕鲜果串单产环比增加 5.70%，出油率环比增加 0.36%。根据船运调查机构 SGS 公布数据显示，马来西亚 10 月 1-10日棕榈油出口量为 412351 吨，较 9 月 1-10 日出口的 334100 吨增加 23.4%。AmSpec公布数据显示，马来西亚 10 月 1-10 日棕榈油出口量为 395893 吨，较 9 月 1-10日出口的 305594 吨增加 29.5%。ITS 公布数据显示，马来西亚 10 月 1-10 日棕榈油出口量为 394570 吨，较 9 月 1-10 日出口的 350823 吨增加 12.5%。 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 2.6 CFTC 持仓 截止到 2023 年 10 月 3 日当周，商品基金在 CBOT 大豆期货及期权上持有-2,354手净多单，比一周前减少了 31,996 手。其中多单数量为 94,673 手，比一周前减少了 14,994 手。空单 97,027 手，比一周前增加了 17,002 手；套利单 357,768手，比一周前增加了 35,018 手。 截止到 2023 年 10 月 3 日当周，商品基金在 CBOT 豆油期货及期权上持有43,330 手净多单，比一周前增加了 1,892 手。其中多单数量为 88,648 手，比一周前减少了 2,338 手。空单 45,318 手，比一周前减少了 4,230 手；套利单 128,747手，比一周前减少了 2,124 手。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 生猪 一、期现价格 生猪现货方面，据涌益数据显示，本周全国生猪出栏均价15.49元/公斤，周环比降幅2.52%，年同比降幅41.87%。本周国内生猪价格先降后微涨。从需求端来看，随着双节提振效应减弱，产品走货速度日渐放缓，屠宰企业开工率陆回落至节前水平，压价意愿不断增强。从供应端来看，本周养殖单位出栏积极性持续提升，前期假期积压的猪源于近日陆续加大走货量，同时部分二次育肥大猪亦开始出猪，市场整体供应偏充裕。综合来看，本周供需失衡，猪价偏弱运行。期货方面，本周期货主力合约2401震荡下跌，10月12日收盘价16680元/吨，基