油品周报：三线供应受阻，地缘风险难消

油品周报-2026年7月24日 观点荟萃 ◆原油：三线供应受阻，地缘风险难消 ◆聚酯链：中东地缘扰动加剧聚酯终端止步不前 ◆海外丙烷：中东双航道封锁，LPG价格强势攀升 ◆甲醇：地缘情绪主导 ◆聚烯烃：成本驱动主导 原油 三线供应受阻地缘风险难消 周云从业资格号：F03089066投资咨询号：Z0016657联系人：郭延龙从业资格号：F03143036投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 宏观：美国就业数据表现稳健，能源大涨后续通胀或回升；地缘：胡塞武装下场，美军扩大打击范围，地缘升温 市场预计7月美联储维持利率不变，9月加息预期强烈 绝对价格&结构：胡塞武装袭击沙特油轮，美伊冲突升级，红海、黑海能源通道受阻，油价飙升；本周DFL大幅上行，结构强势区域价差：本周BW价差大幅上升，套利窗口显现；SC-Brent大幅下跌，Dubai>Brent>WTI 浮仓：中东局势再度升温，全球能源通道遇阻，目前霍尔木兹海峡、曼德海峡发运均受创，全球原油浮仓回升 OPEC供应：尼日利亚出口大幅上升；霍尔木兹海峡封锁，胡塞武装打击沙特附近油轮，中东断供风险进一步上升 OPEC供应：CPC管道终端码头发运暂停，原油供应通道再受创；7月委内瑞拉、利比亚出口计划高企 非OPEC供应：BW价差大幅上升，套利窗口打开，支撑后续美国原油出口；美洲原油出口表现良好 需求：进入旺季，全球原油加工需求表现良好，本周轻质原油投料检修量回升；下游汽柴产出持续上升 需求：中国炼厂开工率筑底回升，加工表现改善；主营炼厂炼油毛利逐渐回归正利润；但需求依然处于历史低位 需求：美国炼厂产能利用率-0.1%至96.1%，美国炼厂开工意愿强势；下游汽油需求小幅改善，柴油需求回调 需求-国际航煤：欧美航空出行情况表现良好，欧盟机场飞机起飞数创历史高位；美国航煤需求大幅上升 数 据 来 源 ：F l i g h t 2 4 E I A恒 力 期 货 研 究 院 需求-国内航煤：本周国内航班表现两眼，航班架次上升至历史高点，对于国内航煤需求有所支撑 原油库存：美国原油库存+201.0万桶，SPR库存-505.7万桶/日，战略储备库存持续收紧；全球原油浮仓再度抬头 下游库存：美国汽油/柴油库存+76.5万桶/+455.6万桶，成品油库存筑底回升；航煤库存显著高于同期水平 数 据 来 源 ：E I A恒 力 期 货 研 究 院 下游库存：欧洲成品油库存持续下滑；目前ARA汽柴油库存已显著低于历史平均水平，成品油供应整体趋紧 下游库存：中东成品油库存整体小幅上升，本周中质油库存回暖；轻、重油去库，整体依然维持紧张状态 原油油轮运费：海峡升温，中东航线VLCC原油运价显著上升；大西洋盆地航线成交寡淡，西非到中国运价回落 成品油轮运费:成品油运费整体小幅回升，霍尔木兹海峡封锁背景下中东至日本航线清洁油油轮运价涨幅明显 持仓：Brent/WTI管理基金净多持仓+22192/+522张，Brent空头大幅平仓，中东地缘冲突下Brent先行反映 7/18-7/24重要新闻汇总 宏观、地缘： 原油： 1、美国至7月18日当周初请失业金人数为18.7万人，预期为21.2万人。2、美国对60个经济体加征10%至12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。3、熟悉情况的人士表示，欧洲央行官员已准备好在9月加息，除非欧元区的通胀前景出现显著改善。4、特朗普：正“认真考虑”重启对伊朗大规模作战行动，正接近作出决定。伊朗希望谈判，但伊朗还没准备好，他们遭受的痛苦还不够；若胡塞武装再次袭击船只，美国将追究伊朗责任。5、以色列防长称，鉴于当前与伊朗的紧张局势不断升级，以色列方面目前已为“所有可能发生的情况”做好了准备。6、伊朗军方打击巴林美空军基地，称如果美国袭击伊朗核设施，地区内所有美国及其盟友的利益都将成为目标。 数 据 来 源 ： 公 开 信 息 整 理 ， 恒 力 期 货 研 究 院1、胡塞武装宣布对沙特实施海上禁令。沙特方面表示，正采取必要军事行动确保曼德海峡航运安全。2、两艘装载沙特原油的油轮在红海掉头，驶向苏伊士运河。3、由于油轮遭袭，里海管道财团已暂停在其黑海终端接收来自哈萨克斯坦的石油。4、哈萨克斯坦腾吉油田的石油产量周三降至40.6万桶/日，低于7月份的平均产量92.5万桶/日。5、胡塞武装称袭击两艘沙特油轮，或对沙特发动更大规模打击。6、亚洲石油买家正与沙特商讨改变红海输油路线。贸易消息人士称，随着红海持续出现干扰，沙特阿美正从埃及地中海西迪克里尔港提供更多原油船货。7、三名消息人士称，欧佩克+很可能在8月2日开会时同意从9月起进一步提高产量目标，尽管伊朗战争再次导致部分成员国难以增产。8、尽管美国持续强调霍尔木兹海峡仍对商业船舶开放，但国际大型商船实际上已几乎停止通行。 免责声明 本报告基于本公司研究院及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。