【聚烯烃周报】地缘冲突升温 供应担忧未消

聚烯烃周报：地缘冲突升温，供应担忧未消

综合分析

• 现货价格：PE线性膜料、高压、低压注塑、中空、拉丝普涨；PP华东拉丝涨2.5%，华南跟涨稍慢，华东-华南价差走扩，华东-华北价差收窄；拉丝与低熔共聚价差同步扩大，共聚涨幅略滞后。
• 供应方面：PE检修损失增加，线性装置停车集中，现货放量有限；PP行业开工率下降，停车损失增加，拉丝级货源收紧明显。
• 需求方面：PE农膜淡季但包装膜订单尚可，整体开工区间31–51%，刚需逢低补库；PP节前赶单支撑，但原料快速拉涨而制品跟涨慢，下游利润被压缩，上半周集中采购，下半周抵触升温，补库节奏放缓。
• 库存方面：PE石化合成树脂库存及社会库存均下滑，短期压力缓解；PP主流生产商库存走低，贸易商补空交货及刚需采购共振，上游库存压力可控，节前下游仍存补库预期，但高价背景下节奏待观察。

策略推荐

• 单边：L主力2605合约少量试多，止损6680；PP主力2605合约观望，关注6480点支撑。
• 套利：观望。
• 期权：观望。

核心逻辑分析

• 供应：PE检修损失增加，PP检修损失增加；PE产能利用率增产，PP边际增产；PE新装置投产，PP新增产能较多。
• 库存：PE宏观库存去库，微观库存累库；PP宏观库存累库，微观库存累库；海外物流好转，国内物流稳定。
• 消费：汽车销量增长，库存累库；房地产下滑，家电库存累库。
• 宏观：流动性边际走弱，预期好转。

PE周度数据追踪

• 库存：石化合成树脂库存下滑，社会库存下滑；油制、煤制、贸易商、港口库存均下滑，仓单增加。
• 产量：PE开工率稳定，检修损失减少；HD、LD产量增加。
• 进出口：PE进口增加，出口减少。
• 下游：农膜开工下滑，包装膜订单尚可；中空、管材开工稳定。
• 成本利润：原料成本下跌，加工利润走弱。

PP周度数据追踪

• 库存：主流生产商库存下滑，贸易商库存下滑，港口库存增加，仓单减少。
• 产量：PP开工率下降，检修损失增加；油制、煤制、PDH产量增加。
• 进出口：PP进口增加，出口减少。
• 下游：塑编、改性、注塑订单量走弱，BOPP膜订单尚可。
• 成本利润：原料成本下跌，加工利润走弱。