烯烃周报：谨防地缘情绪回落

核心观点与关键数据

海外丙烷

• 核心观点：中东地缘风险导致霍尔木兹与曼德海峡通行受阻，支撑液化气价格大幅上行。美国供应回归节奏放缓，短期内出口存在支撑。亚洲需求稳定，中国和印度仍以对美采购为主。
• 关键数据：
  • 美国丙烷库存单周大增7%，逼近1亿桶。
  • PDH开工率71.4%，原料价格偏弱下维持高位水平。

甲醇

• 核心观点：地缘情绪主导甲醇价格走势，基差微贴水运行，期现脱节隐患显现。港口和内地价格受地缘扰动提振，但下游需求跟进有限。
• 关键数据：
  • 华东近端基差约09-5/0，华南近端基差约09+15/20左右。
  • MA9-1月差高度有限，随单边情绪波动。
  • 截止本周四，MTO/P负荷为74.92%（-2.45%）。
  • 鲁北下游招标价大幅反弹至2560元/吨左右。

聚烯烃

• 核心观点：成本驱动主导聚烯烃价格走势，地缘情绪推动CFR丙烷走强，PDH利润收窄。丙烯回调，粒子高位转弱，下游需求欠佳。
• 关键数据：
  • 09MTO= 205（+51）。
  • 09PP-L价差为480元/吨(+54）。
  • PP上游库存去化至低位，聚烯烃中游库存仍在下滑。

研究结论

• 海外丙烷：地缘风险持续支撑液化气价格，美国库存增加但出口存在支撑，亚洲需求稳定。
• 甲醇：地缘情绪主导价格，基差与月差显示期现脱节风险，下游需求有限，港口和内地价格受支撑。
• 聚烯烃：成本驱动为主，地缘情绪推动原料价格，PDH利润收窄，下游需求欠佳，库存持续下滑。