烯烃周报：谨防回落

烯烃周报-2026年7月17日 观点荟萃 ◆原油：美伊冲突升级，红海风险外溢 ◆聚酯链：TA开工低位维持，聚酯缓慢恢复 ◆海外丙烷：地缘僵局支撑价格 ◆甲醇：地缘情绪下存利空隐患 ◆聚烯烃：成本驱动难掩后市供需隐忧 海外丙烷海外丙烷 地缘僵局支撑价格 郭瑾雯从业资格号：F03124046投资咨询号：Z0023457投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 海外液化气价格：美伊关系持续紧张，海峡再次关闭，地缘支撑液化气价格大幅上行。 国内液化气价格：受原油及海外LPG价格提振，内盘PG主力合约及民用气价格均走强。 运费表现：中东地缘局势反复，可用运力减少，运费继续走高；美国地区船只需求良好，运费同样回升。 巴拿马运河水位情况：厄尔尼诺现象预计在26年下半年至27年年初期间持续增强，可能导致加通湖水位下降，巴拿马运河通航风险上升。 美国供应：中东供应回归节奏或将因双方军事行为再度放缓，短期内美国出口存在支撑。 EIA：当周出口骤降24%至198.8万桶/日，拖累总需求下滑19%，美国丙烷再次转为累库趋势，总库存环比增加3%。 加拿大：持续对中国高输出；未来存在进一步扩展亚洲市场的可能。 中东供应：美伊局势紧张，海峡通航再次受限，7月供应难以大幅放量。 亚洲需求：7月期间日本、韩国仍继续稳定大量接收美国LPG货源。东南亚市场需求略有减弱。 中国、印度进口：中国和印度仍以对美采购为主，同时吸收中东少量恢复供应作为补充，总输入量有所回升。 PDH检修情况：本周开工率72.3%（+3.5%），在前期原料价格偏弱的背景下，后续开工有进一步修复空间。 甲醇 地缘情绪下存利空隐患 杨怡菁从业资格号：F03090247投资咨询号：Z0016789投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 甲醇价格结构：地缘情绪支撑削弱，基差承压收窄 ➢基差与月差：地缘情绪支撑下，前半周港口价格抬升、基差坚挺，但后半周基差承压回落，港口价格走跌。截止7.17，华东近端基差跌至09+0，华南近端基差跌至09+20左右；7下基差跌至微贴水，远端基差同样弱势收窄。月差方面，MA9-1随单边情绪波动，但高度有限。 ➢港口与内地：地缘恶化虽支撑港口近端表现，但干扰远端进口回归节奏，导致基差走势分化，后市预期出现分歧。内地再次受到西北集中检修等提振，供应压力有所缓解，局部价格走势好转，但仍需关注内地抬涨后对下游需求的抑制。 甲醇价格结构：内地情绪好转，价格止跌反弹 甲醇价格结构 甲醇生产利润 内地：西北集中检修提振，缓解供应压力 内地库存压力可控，但订单改善有限，关注高价下的需求跟进情况 甲醇外盘/进口：地缘风险促使CFR印度快速反弹，干扰远端进口回归预期 部分甲醇外盘检修记录 抵港压力后移，港口库存仍处低位 抵港压力后移，港口库存仍处低位 甲醇下游：南京诚志二期检修开始，烯烃负荷将回落 ➢截止本周四，MTO/P负荷为77.37%（+0.93%）。沿海方面，兴兴、斯尔邦维持停车，南京诚志大装置7.16计划检修开始。内陆方面，神华新疆已重启，联泓有检修预期。 ➢甲醛开工偏弱运行；经济性压力下，MTBE开工持续下滑至往年同期新低，供应收缩明显，导致价格大幅抬升。醋酸7月中旬检修跟进（华谊、兖矿），开工有所回落，利润维持在200-300元/吨区间。鲁北下游招标价反弹至2460元/吨左右。 甲醇下游利润 甲醇下游开工率 跨品种价差：PP-3MA ➢截止7.17，09MTO= 154（+9）。 聚烯烃 成本驱动难掩后市供需隐忧 杨怡菁从业资格号：F03090247投资咨询号：Z0016789投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 各工艺路线利润走势 CFR丙烷偏强运行，PDH利润收窄 美金价格止跌反弹，进口利润延续修复 PP：丙烯周尾冲高回落，PP粒料粉料后半周同样出现窄幅回调 供应修复有限，上游库存仍处相对低位，但中下游积极性同样有限 供应修复有限，上游库存仍处相对低位，但中下游积极性同样有限 聚烯烃检修体量维持偏高水平，主要关注增量压力 PP下游 PE下游 跨品种价差：PP-L ➢截止7.17，09PP-L= 426元/吨(+37）。 免责声明 本报告基于本公司研究院及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。