铅周报：铅价技术性突破谨防高位回落风险

2025-09-15 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙铜冠金源期货 Mascower

核心观点：美联储降息预期强化利好铅价，但需求疲软及供应端压力限制上涨空间，谨防高位回落风险。
交易数据：
- 沪铅主力合约周度上涨0.83%，收于17040元/吨。
- LME铅周度上涨1.56%，收至2019美元/吨。
- 上期所库存减少273吨至66561吨，LME库存减少18625吨至229575吨。
- 社会库存微增0.35万吨至3.94万吨。
行情评述：
- 宏观面：美国通胀数据温和，强化美联储降息预期，美元走弱，利好有色板块。
- 基本面：
  - 铅精矿供需偏紧，加工费维持弱势。
  - 废旧电瓶价格高位调整，成本端支撑松动但难坍塌。
  - 原生铅炼厂检复产并存，再生铅炼厂检修居多，多数炼厂利润亏损。
  - 电池需求旺季不旺，新国标提振效果有限，中东出口面临关税影响。
行业要闻：国产铅精矿加工费均值350元/金属吨，环比减少50元/金属吨；进口铅精矿加工费均值90美元/干吨，持平。
研究结论：
- 美联储降息预期和炼厂检修缓解供需压力，推动铅价冲高。
- 需求疲软及供应端潜在增加限制上涨动力，追涨需谨慎。
- 高位回落风险需警惕。