铅周报：现货依旧偏紧 谨防铅价冲高回落

2024年1月22日 现货依旧偏紧 谨防铅价冲高回落 核心观点及策略 要点要点上周沪铅主力期价高位调整。宏观面看，美国数据强劲，市场继续修整激进降息预期，美元维持偏强走势，内外铅价承压。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 要点基本面看，原生铅炼厂检修复产并存，预计1月产量环比降2万吨。再生铅方面，随着春节临近，部分废旧电瓶回收商进入放假，原料偏紧下价格碎步上行。安徽、河北、河南等地环保影响解除，再生铅炼厂生产逐步恢复。但下游尚处春节前备货阶段，市场货源维持偏紧格局，社会库存周度减少2万余吨，降幅显著。 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 整体来看，宏观存压制，基本面看，炼厂检修及复产缓慢，下游节前备货影响，货源依旧偏紧，库存恢复幅度较大支撑铅价再度走强，但随着下游月下旬陆续进入放假模式，补库告一段落后，供需偏紧改善下谨防铅价冲高回落。 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 策略建议：逢高沽空风险因素：宏观风险，供应扰动升级 王工建021-68555105wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 一、交易数据 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周沪铅主力2403合约期价高位调整，一方面国内货源依旧偏紧；另一方面，后半周伦铅探底回升，沪铅跟涨，最终期价收至16360元/吨，周度涨幅0.18%。周五夜间高开上行，收至16535元/吨。伦铅宽幅震荡，最终收至2108美元/吨，周度涨幅0.81%。 现货市场：截止至1月19日，上海市场驰宏铅16395-16425元/吨，对沪铅2402合约升水10-30元/吨；江浙市场金德铅16395-16425元/吨，对沪铅2402合约升水10-30元/吨。沪铅持续走高，但市场流通货源有限，持货商挺价出货，同时原生铅与再生铅厂提货源较少，部分维持预售或者不出货，下游刚需采买，铅价上涨部分持谨慎态度，成交情况有所回落。 库存方面，截止至1月19日，LME周度库存112225吨，周度减少7425吨。上期所库存减20989吨至37122吨。SMM五地社会库存为5万吨，周度减少2.04万吨。下游企业处于春节前备库时段，周初铅锭交割后货源流出，随即被下游采购消化，同时周中小部分炼厂进入春节放假，也是带动库存回落较大的因素。本周下游放假增多，库存降势将放缓。 上周沪铅主力期价高位调整。宏观面看，美国数据强劲，市场继续修整激进降息预期，美元维持偏强走势，内外铅价承压。基本面看，原生铅炼厂检修复产并存，预计1月产量环比降2万吨。再生铅方面，随着春节临近，部分废旧电瓶回收商进入放假，原料偏紧下价格碎步上行。安徽、河北、河南等地环保影响解除，再生铅炼厂生产逐步恢复。但下游尚处春节前备货阶段，市场货源维持偏紧格局，社会库存周度减少2万余吨，降幅显著。 整体来看，宏观存压制，基本面看，炼厂检修及复产缓慢，下游节前备货影响，货源依旧偏紧，库存恢复幅度较大支撑铅价再度走强，但随着下游月下旬陆续进入放假模式，补库告一段落后，供需偏紧改善下谨防铅价冲高回落。 三、行业要闻 1、SMM：阜阳市大气扩散条件转好，空气质量将逐步改善，决定自2024年1月15日9时起，解除重污染天气黄色预警，据调研，安徽地区再生铅炼厂生产逐步恢复。 2、据Mysteel调研：目前从春节期间冶炼厂和电池厂的放假计划来看，今年春节期间再生铅生产量将会大幅下降，电池厂放假计划暂时和往年变化不大。 四、相关图表 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。