烯烃周报：地缘情绪vs弱供需

烯烃周报-2026年7月10日 观点荟萃 ◆原油：地缘局势可控，需求边际回暖 ◆聚酯链：加工费高位维持聚酯开工低位回升 ◆海外丙烷：美伊局势反复，LPG短期震荡 ◆甲醇：地缘支撑有限，集中抵港压力暂缓但未消失 ◆聚烯烃：成本端支撑一时，后市供需压力不减 海外丙烷海外丙烷 美伊局势升级LPG价格短期偏强运行 郭瑾雯从业资格号：F03124046投资咨询号：Z0023457投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 运费表现：中东形式有所反复，可用运力减少，运费继续走高；美国地区船只需求良好，运费同样回升。 国内液化气价格：受原油及海外LPG价格提振，民用气价格上涨，但因购销氛围仍然偏淡，涨幅有限 美国供应：中东供应回归节奏或将因双方军事行为再度放缓，短期内美国出口存在支撑。 EIA：当周出口飙升37%至262万桶/日高位，带动总需求回升12%，美国丙烷库存转为去库。 加拿大：持续对中国高输出；未来存在进一步扩展亚洲市场的可能。 中东供应：停火协议达成后霍尔木兹海峡实际通行情况有所好转，但实际运力依旧短缺，叠加本周美伊再次开战，7月供应难以大幅放量。 亚洲需求：7月期间日本、韩国仍继续稳定大量接收美国LPG货源。东南亚市场需求略有减弱。 中国、印度进口：短期内中东供应增量有限，中国、印度预计维持对美采购节奏，中长期待中东回归后逐步切换份额。 PDH检修情况：本周开工率69%（+1.8%），在前期原料价格偏弱的背景下，后续开工仍有修复空间。 巴拿马运河水位情况：厄尔尼诺现象预计在冬季期间持续增强，可能导致加通湖水位下降，巴拿马运河通航风险上升。 甲醇 地缘支撑有限，集中抵港压力暂缓但未消失 杨怡菁从业资格号：F03090247投资咨询号：Z0016789投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 甲醇价格结构：期现货价格反弹，基差波动收窄，月差暂回归正值 ➢基差与月差：港口价格随期价反弹，华东基差波动收窄，华南基差回落，后半周坚挺。周内，华东近端基差约09+130左右，华南近端基差在09+270至09+320/330之间波动；远端基差弱势，升水幅度较小。月差方面，因单边回暖而回归正值，但进口回归预期下，仍趋向反套。 ➢港口与内地：期价情绪好转，缓解港口、内地同跌情况。内地市场在大半个月的让利排库、竞拍流拍后终于在本周迎来止跌反弹，主产区厂家积极抬涨，但高存量压力还在，刚需支撑有限。 甲醇价格结构：内地情绪好转，价格止跌反弹 甲醇生产利润 内地供应：存量压力再现 让利排库终显成效，下游低价刚需补货，局部订单情况好转 甲醇外盘/进口：进口回归预期抑制市场，伊朗开工走弱 部分甲醇外盘检修记录 台风来袭暂缓抵港压力，港口库存仍处低位 台风来袭暂缓抵港压力，港口库存仍处低位 甲醇下游：烯烃负荷回落，南京诚志二期即将检修 ➢截止本周四，MTO/P负荷为76.44%（-3.11%）。沿海方面，兴兴、斯尔邦维持停车，南京诚志大装置预计7.15计划检修。内陆方面，神华新疆7.6开始计划检修。 ➢甲醛开工偏弱运行；MTBE开工小跌，内需跟进不足、外需转弱。醋酸7月中旬检修即将跟进（华谊、兖矿），开工将回落；现利润维持在200-300元/吨区间。鲁北下游招标价继续下调至2360元/吨左右。 甲醇下游利润 甲醇下游开工率 跨品种价差：PP-3MA ➢截止7.10，09MTO= 145（+1）。 聚烯烃 成本端支撑一时后市供需压力不减 杨怡菁从业资格号：F03090247投资咨询号：Z0016789投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 各工艺路线利润走势 CFR丙烷延续反弹，PDH利润收窄 美金价格延续弱势回调，进口利润有所修复 关注供应反弹带给上游库存的压力，中游库存仍在低位 关注供应反弹带给上游库存的压力，中游库存仍在低位 PE开工延续反弹，PP供应依旧偏紧 PP下游 PE下游 跨品种价差：PP-L ➢截止7.10，09PP-L= 389元/吨(-25）。 免责声明 本报告基于本公司研究院及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。