综述
- 市场情绪与基本面背离：上周碳酸锂期货在宏观情绪驱动下强势反弹，但基本面尚未出现实质性改善，存在冲高回落风险。
- 技术支撑：锂价多次测试5.8万元/吨关键支撑位后获得有效支撑，短期可视为阶段性底部。
- 基本面压力：上游企业复产加快，产业链高库存状态，情绪降温后锂价或重回基本面主导逻辑，面临下行压力。
- 操作建议：激进投资者可逢高布局空单，稳健投资者建议观望。
- 关注重点：产业链累库进度、锂精矿供应端扰动情况。
成本端
- 锂矿价格：锂辉石精矿（6%）报价655元/吨，跌势放缓；锂云母精矿价格波动不大。
- 锂矿进口：5月锂辉矿进口量15.6万吨，同比下滑78.8%，环比增长0.94%。
- 锂矿库存：中国锂矿周度库存11.4万吨，环比增长1.5万吨。
- 碳酸锂成本：平均成本69538.25元/吨，生产利润为-9238.25元/吨，仍处于盈亏平衡点下方。
供需分析
- 产量：5月碳酸锂产量70690吨，同比增长31.4%，环比仅增长50吨；开工率62.8%，同比下滑0.07%。
- 进口：5月碳酸锂进口量2.1万吨，环比下滑25.4%，同比下滑13.9%；智利进口量明显回落。
- 需求：三元材料产能利用率48.49%，磷酸铁锂产能利用率58.78%；5月动力电池产量123.5GWh，同比增长49.33%；装车量57.1GWh，同比增长43.1%。
- 终端消费：6月1-22日新能源汽车销量69.1万辆，同比增长38%，渗透率54.5%。
库存分析
- 样本库存：截至6月27日，周度库存136837吨，冶炼厂库存59032吨，下游库存40635吨，其他环节库存35910吨。
- 月度库存：5月月度库存97637吨，同比增长32%，环比增长1%。
- 交易所库存：截至6月27日，仓单总量21998手，周度降幅20.85%，大幅去库。
价差分析
- 期现价格：主力合约2509周度涨幅8%，收盘6.33万元/吨；现货电池级碳酸锂61400元/吨，工业级碳酸锂60000元/吨。
- 基差：Lc2509合约期现货基差-2100元/吨，现货贴水。
- 期现结构：09-11价差200元/吨，完成由contango到backward结构的转变。
