国债周报：国债震荡延续

2026-07-27 徐闻宇华泰期货 xingxing+

宏观政策：
- 4月政治局会议提出财政政策优化支出结构、货币政策增强前瞻性灵活性针对性。
- 央行于2026年1月19日下调再贷款、再贴现等利率0.25个百分点。
- 2026年政府工作报告提出赤字率按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，一般公共预算支出规模首次达到30万亿元。
- 拟发行超长期特别国债1.3万亿元。
通胀：
- 6月CPI同比上升1.0%，PPI同比上涨4.1%。

财政：
- 1-6月财政收入同比增长4.7%，支出同比增长1.5%，支出进度为年初预算的47.8%。
- 资源税类及资本市场相关税种表现亮眼，消费及地产相关税种偏弱。
- 证券交易印花税增长97.3%，个人所得税增长13.1%，资源税增长11.5%。
- 增值税增长6%，企业所得税增长3.9%，进口货物增值税、消费税增长11.8%。
- 消费税下降3.4%，契税下降14.7%，土地增值税下降15.3%。
金融：
- 6月社会融资规模增量约3.36万亿元，同比少增约8600亿元，存量增速回落至7.4%。
- 企业债券融资和股票融资同比多增，直接融资占比持续上升。
- 6月人民币贷款新增约1.61万亿元，同比少增约6300亿元，信贷总量尚可但结构偏弱。
- M1同比增速回落至4.0%，M2-M1剪刀差扩大至4.0个百分点。
央行：
- 2026年7月24日，央行以固定利率1.4%、数量招标方式开展了890亿元7天的逆回购操作。
货币市场：
- 主要期限回购利率1D、7D、14D分别为1.38%、1.40%、1.41%，较上期变化-0.02%、-0.04%、-0.02%。