电力设备板块核心观点总结
估值与调整
- 电力设备板块自2026年7月17日以来股价和估值已深度调整，以深证电网设备指数为例，较26年高点跌去48%，接近腰斩。
- 核心标的如国电南瑞、平高电气、华明装备滚动市盈率分别为21、21、22倍，估值已至底部区间，国电南瑞估值分位仅0.9%。
政策与行业催化
- 国网特高压三批中标结果落地，总金额近110亿元，超过去年同期累计中标额，验证组网建设高景气。
- 头部厂商份额提升至71%，头部效应持续加剧。
- 国家发改委和能源局联合发布《可再生能源发展十五五规划》，明确电网设备利好，提出可超前建设电网基础设施，目标到2030年可再生能源总装机达35亿千瓦时。
- 规划意味着行业进入拼装机规模、风光装机、黑草、电网调节及市场化盈利并行的电网周期模式。
- 资本开支持续上行，国家发改委提出六张网建设投资规模超7万亿元，国网十四五固定资产投入预计4万亿元，增长40%。
投资方向
- 进攻方向：
- 海外AIDC：NVMe Ruby进入全球交付阶段，预计计算效率提升十倍，AI竞争步入单位成本竞争阶段。
- 重点关注液冷电源、超级电容方向。
- 液冷：海外英伟达YRUBIN和谷歌TPU推动全液冷方案，国内政策驱动，头部厂商加速采购，价值量提升及技术升级带来增量空间。
- 超级电容：优品架构下成为必选项，解决AI服务器功率攀升导致的电压波动，降低芯片损毁和任务中断风险。
- 算力协同：国内首例宁夏中卫项目落地，验证经济性，政策明确发展路径，宁德时代、海博思创等头部企业布局。
- 防守方向：传统一二次能源设备，如特高压、组网等，在深度调整后值得高看。
标的推荐
- 电力设备：
- 高压：许继电器、国电南瑞、平高电气、中国西电、资源电器、长高电芯、长远科技。
- 三电系统：金科科技、科华数据、学习能、科蓝网科技、同一天品、深奥科技。
- 配电领域：新特科技、10020阳电器、二号置顶。
- 高压设备：精密电工、神马电力、发明装备。
- 配件：三星医疗、海信电力、卫生信息。
- 其他配套设备：良信股份、宏发股份、正泰电器、法拉电子。
- AIDC：
- 电影和超级电影：麦格米特、资源电器、中恒电气、科华数据、欧陆通、科视达。
- 液冷：和森林环境、鹏飞股份、飞龙股份、大元泵业、一领制造、易易通电子、商行科技、非常精彩。
