电力设备板块核心观点总结
一、板块整体情况
- 电力设备板块经历深度调整，股价和估值已大幅下降，处于底部区间。
- 7月17日以来，深安二级电网设备指数跌48%，国电南瑞、平高电器、华能装备滚动市盈率分别为21倍、21倍、22倍，估值百分位在0.9%-31%之间。
- 特高压第三批中标结果超预期，总金额近110亿元，超过2026年前三季度累计中标额；头部厂商份额提升至71%，头部效应加剧。
- 政策方面，《可再生能源发展“十四五”规划》发布，明确电网建设重要性，提出2030年可再生能源装机目标，利好电力设备板块。
二、板块投资逻辑
- 防守属性：电力设备板块深度调整后，传统一二次能源设备具备防御价值，是经济压舱石。
- 进攻属性：
- AI DC：海外AI DC向国内延展，NV Adalet进入全球交付阶段，订单和业绩持续验证，业绩确定性高，景气度高。
- 算电协同：国内算电协同发展迅速，商业模式探索和建设周期都在进行中，未来“1 Token出海”叙事下，算电协同首当其冲。
三、AI DC板块投资方向
- 液冷：NV Adalet和谷歌TPU推动全液冷方案，国内政策强制利好，头部厂商加速采购，渗透率提升确定性高。
- 电源：电源功率提升带动价值量提升，HVDC高压供电技术打开增量空间，预计2026年电源价值量提升32%。
- 超级电容：U架构下超级电容从可选项变为必选项，平滑功率震荡，降低芯片损毁和任务中断风险，GP300平台已配备300G，Ruby系列配置规模将提升。
四、算电协同板块投资方向
- 政策催化：《关于促进人工智能和能源双向赋能的行动方案》明确三电协同发展路径，2030年实现质的突破。
- 产业落地：宁夏中卫项目实现绿电直连，到户电价降低一半，验证三电协同经济性。
- 头部企业布局：宁德时代入股中恒科技，海博思创看好AI BC配储需求，三电协同成为明确产业趋势。
五、投资标的推荐
- 电力设备：
- 特高压：许继电器、国电南瑞、平高电器、中国西电、思源电器、长高电芯、远方科技。
- 算电协同：金科科技、科华数据、学习能科、能网科技、同天启、申浩科技。
- 变压器：金杯电工、神马电力、华明装备。
- 高压设备：金杯电工、神马电力、华明装备。
- 配件：三星医疗、海信电力、卫生信息。
- 配套设备：良信股份、国发股份、正泰电器、法拉电子。
- AI DC：
- 电源和超级电容：麦格米特、思源电器、中恒电器、科华数据、欧陆通、科士达。
- 液冷：英维克、森林环境、鹏飞股份、飞龙股份、大元泵业、一领制造、一东电子、上航科技、飞源新材。
