光大证券 多重催化来袭 高端制造如何布局

00:00:08 哈喽，各位投资者朋友们大家早上好，欢迎大家准时来到正在为您直播的光大证券微资讯直播间。为了让大家听到来自市场的不同声音，前瞻资本市场新机遇，今天这一期呢也是我们的光大新机遇特别栏目。 00:00:23 今天在我们的直播间当中，非常荣幸地邀请到了天弘基金的基金经理齐世超，齐总来到我们的直播间。齐总呢是在2015年9月就加入天弘基金了，对于指数投资领域啊是有着非常深入的研究，包括呢对于像高端制造科技成长相关的这些细分方向，齐总的研究也非常的深入。那么现在齐总在天弘基金担任机器人、光伏、航空航天等多只ETF产品的基金经理。今天齐总也会在我们的直播间当中，重点围绕着大家非常关心的几个赛道光伏、机器人、商业航天跟大家呢去进行详细的梳理和解读。 00:01:03 那么如果各位小伙伴们对于高端制造，包括对于我们刚才提到的细分方向都非常。感兴趣今天的直播大家千万不要错过，那接下来首先先请齐总和直播间的朋友们打个招呼吧。 00:01:15 呃，大家好，嗯，感谢主持人的介绍，那个我是天弘基金的呃齐世超，然后主要是负责科技制造赛道的这个这个方向吧。然后今天就给大家分享一下相关的一些主要的这个一些板块，比如像机器人啊，光伏啊，航天这些赛道的一个投资的一个机会的一个分析吧。 00:01:33 啊，谢谢大家，好的好的，也非常欢迎齐总的到来啊，我看到直播间的很多朋友也都说齐总也是我们直播间的老朋友了。那么呃，今天呢，齐总在我们的直播间里面不仅仅会聊到高端制造，聊到我们刚才提到的机器人光伏，包括对于啊，最近整个的这个市场行情出现的波动也会跟大家做出详细的解读。所以说各位朋友们千万不要走开， 00:01:55 另外今天在我们的直播间当中也会有多轮的这个福利抽奖，如果想要参与抽奖的朋友们今 天也千万不要错过我们的这个直播间。那么接下来也想要请齐总再简单地介绍一下天弘基金。 00:02:09 呃，天弘基金我觉得大家就是对像余额宝是相对来说是比较熟悉的，然后它是呃成立于差不多是2004年吧，然后现在管理规模的话也是排行比较靠前的。那么在之前的话就是以这个货币基金余额宝为主，然后现在的话，就是天弘基金，也是成长为一个就是呃，全方位的这个多跨领域的这种资产规管理的这种公司。 00:02:32 像我们的这种被动的这种权益，包括这种固收加类型的这种产品，现在都是呃规模升位排行是比较靠前的。那么我们目前的话，整个这个权业类的这种啊产品的这种包括宽基赛道策略啊，都是已经布的是比较全的，那么大家也可以通过呃相关的这种，呃就是产品的这种选基金购买的这种平台去呃，关注我们公司的这些产品吧，谢谢。好的好的，非常感谢齐总详细的介绍。 00:03:01 那么在进进入今天这个正式的直播话题之前呢，特别想要请教齐总一个问题。因为我们看到昨天整个的市场，确实出现了一波让大家觉得有点出其不意的下跌，包括我们看到有很多利好消息出现的一些赛道，比如说像商业航天，然后再包括像机器人这样的一些板块，其实跌幅相对来讲也都是不小的啊。包括昨天整个指数其实跌幅也是稍微有那么一点惨烈的。很多朋友们也说啊，感觉昨天是这个黑色星期三， 00:03:29 那在这里也想要请教一下齐总，您觉得昨天市场包括我们的这样的一个高端制造这样的一个赛道，突然出现了大幅的调整，这个背后的原因是什么呢？ 00:03:40 嗯，如果昨天如果是大家比较关注美股的话，你就会发现就是基本上在隔夜的时候，就是这个美股的话也是出现了一个比较大的这种这种回撤吧。就是我觉得现在就是呃整个科技板块就是偏成长的这这些板块的话，它其实都是受到一些呃，偏宏观一点的这种流动性风险的这种因素的影响的。像我们市场中比较关注的像美联储的啊加息或者说减息，然后另外的话就是像中东地区的这种，啊地缘政治的这种啊这种分化就是演变。就是它不同的这 个阶段或者说它不同的这种状态的话，它其实对全球的这个资产的话确实产生很重要的影响。 00:04:21 还有一点的话就是整个AI的这种发展，确实经过呃过去两年的一个呃持续不断的这种呃上涨，现在是确实到了一个啊比较高的一个位置，然后很多的这种像国外的这个比较知名的这种机构，也都是对AI后续的这种发展会产生一些。 00:04:40 分析有些的话就是人为认为就是呃可能这种AI的话呃是潜力是无限的，能够能够很快地去达成一个比如说AGI的这种时刻。但是有些资金的话就是呃偏倾向于就是觉得就是短期来看的话，这个AI虽然说是一个很好的一个方向，但是呃确实市场给它的一个预期是太高了。 00:05:02 然后，嗯，像一些头部科技大厂的这种资本开支天量的这种资本开支，什么时候能够转化为一个比较好的这种营营收的一个呃表现，就是现在还有很大的不确定性。然后再加上最近呢，像这个头部的这种大模型厂商，像OpenAI还有这个Anthropic他们的这个业绩的一个情况，其实没有展示出一个明显的这种变现的一个呃，一个很强劲的一个一个潜力，就是现在整体上还是处于一个投入的一个呃一个一个阶段吧。然后所以说就是会产生很多的这种不确定性，然后这种不确定性的话，一旦是受到一些。 00:05:40 比如说像呃像呃前两天这种美国的这种偿债利率的一个上行，它其实会系统地去压制这个呃估值板块，就是这种成长赛道的这种这种估值的。但是你说这个基本面的话，它尤其是对国内的这些科技赛道，它的一个基本面其实嗯我觉得相对来说还是还是没有什么问题的，只不过就是在这种估值或者这种流动性这块的话，它会受到一些海外的这种扰动因素的波动。 00:06:08 再加上就是现在中东区域的话，像美伊的这个冲突啊，确实还是存在不确定性的。一旦就是出现这种呃恶化或者说这种战争升级的这种风险的话，像这种呃4月份前后的这这波这个油价快速的这种上行，导致带动这种整个大宗板块的一个持续不断的这种这种上涨。就 是有可能还会呃再次出现这种这种这种类似的这种情况，但是但是也是存在不确定性，所以说它是会对这个市场造成扰扰动，然后再加上就是呃今天。 00:06:40 的这个最新的信息，像美国也是呃财政部也开始去呃去回购它的那个国债了，就是这个也是一个相当于一个流动性舒缓的一个信号吧。相当于就是昨天的那个就是大家担忧这种比如说利率持续往上走，然后估值这种压制，但在今天来看的话就是可能会稍微有所缓解。 00:07:02 我觉得后续的话，嗯就是这几个因素的话，依然会对这个A股市场嗯造成一些就是一些波动。 00:07:09 所以说就是大家在看待这些板块的一个波动的时候，需要去识别它到底是本身它产业的一个呃一个发展是出现了一个问题，还是说就是是更多是从这个呃就是全球的这种流动性风险的一个角度。就是如果是全球的这种流动性风险的角度的话，那我觉得对中国的这种A股的这种投资的话，反而是一个呃就是比较好的一个就是买点的这种这种这种机会， 00:07:36 因为的话就是现在整个比如说像这种AI的这种稀释或者。这种高端制造的这种自主可控现在都已经进入到一个新的阶段，就是像AI的话，一些头部的这种呃模型，像我们国内的这些模型，也都慢慢地去呃，赶上这个呃海外的这种闭源的这个这些模型的一个一个一个水平了。 00:07:56 然后后续的话，像我们的这种芯片的国产替代如果都能够。持续不断的这种推进，那么我觉得就是中国的这种AI趋势， 00:08:05 有可能会走出一个呃独立的这个航线。只不过现在确实还有一部分一部分公司它是给海外供货的，所以说它会受到这种啊，像这个Nvidia就是英伟达的这个链条的这个这个影响。所以说就是呃后续的话就是国产的这个AI的这种叙事啊，包括中国国产的这个高端制造，这种趋势会慢慢的走出一定的这种啊独立性， 00:08:30 那么一旦出现这种全球流动性风险的这个影响来讲，我觉得它对海外市场影响肯定会比国内市场要大的。那么如果是中国国内市场被顺带带下来，那我觉得都是一个很好的一个布局或者观察的这种时间点吧。 00:08:45 嗯，好的。那么刚才呢，齐总非常详细地为各位小伙伴分析了一下，昨天市场为什么会出现比较大幅的调整。 00:08:52 总结来看呢，几点原因，首先第一点是海外的宏观流动性预期方面出现了一些变化，包括刚才齐总也提到了美股市场最近的波动也是相对比较大的。 00:09:02 另外也提到了呢，最近在看到了整个的这样的一个人工智能的一些财报数据，尤其是很多的这个大厂，它的这个资本开支非常的惊人之后又再度引发了一些投资者的分歧。当然本质原因还是因为之前经过了长期的上涨，导致板块的估值处于一个相对比较高的位置了。 00:09:18 然后另外呢，齐总也跟大家去这个让大家放宽心啊，那我们看到昨天晚上呃美国市场那边也放出了一个比较利好的消息，就是关于这个美债方面的这样的一个信号，呃流动性相对来讲啊，大家的这样的一个担忧情绪可以稍微地去放缓一些了。所以刚才齐总也强调，有可能如果要是市场只是去担心一些流动性，导致一些板块出现回调的话，反而有可能会出现一些被错杀的这样的一个机会， 00:09:43 然后另外呢，刚才齐总也提到了，其实。我们现在国内的这样的一个市场，无论是在大模型这样的一些方向，还是在一些比较偏向于高端制造，包括国产芯片这样的一些方向，其实都已经出现了非常不错的这样的一个技术的进步。 00:09:57 所以未来呢，我们国内市场相呃相关的这样的一些方向，它的想象空间可能也会被进一步的打开， 00:10:04 然后刚才我也看到直播间评论区有小伙伴说说这个感觉，这个止跌回稳正在进行当中。那么接下来呢，还是想请齐总再进一步的为各位小伙伴们去梳理一下对于高端制造，包括对于各大细分方向的这样的一个后续行情的看法。 00:10:19 那接下来首先想要先请齐总聊一聊高端制造，因为我们发现呢，最近这两年我们再去看一些重磅会议的这样的一些表述，或者再去看一些政策的时候，经常能够发现里面有四个字，就是高端制造。能够感觉到顶层设计，对于这个高端制造整体的这个扶持力度是在不断的提升的。那也想要请教一下齐总，您觉得在这种顶层设计的这种扶持之下，高端制造在接下来在我们投资的过程当中。 00:10:46 中会不会成为一个主线方向呢？我觉得这个高端制造成为投资主线的话，它不是从最近开始，它其实就是从过去5~10年的，其实都是一直在不断进行的一个过程中。只不过就是整个这个产业的这种升级，或者这种科技的这种迭代或者进步的话，它是存在一个就是逐步逐步提升的一个过程的。 00:11:09 那么到目前这个阶段的话，我觉得就是像中国的一些核心的一些领域，就是最最顶尖的像这种芯片制造这一块儿，我觉得都有可能进入到一个突破的这种环节。再加上一些其他这种新兴的这种板块，比如说像这种机器人啊，像这种商业航天啊，这个我觉得像机器人的话，我觉得就是我们反而是有点儿就是，就是有一定的这种先发的这种这种这种感觉了。然后呃像这种啊商业航天的话也是紧跟着这个马斯克的这种这种脚步，像像昨天的那个呃朱雀三号遥二的一个回收的一级回收的这种，这种成功的话，其实也是一个信号那么。 00:11:50 后续的话，我觉得这种类似的这种呃，尤其是民营企业或者说这种呃就是国国营和民营合作的这个方向的话，就是会有很多的这种突破出来，那再看到看这种政策这块的话就是。 00:12:04 我觉得就是嗯，从过去的这种中国有制造，呃就是高端有应该是有那个制造2025的这个呃这个规划，再到后续的逐步的这种细分，然后再到这个就是像现在这种十五五规划，它 都是会把这个高端制造放在一个非常突出的位置。然后从这种顶层设计到这个具体的这种产业政策，呃，整个这些力度肯定是加码的。 00:12:27 然后一些方向，比如像这种机器人啊摄像航天，还有这种新能源，还有这种半导体设备，还有这种呃工业母机就是机床，还有一些军工装备，它都是属于这个国家战略级的这种长期的这种这种方向。那么政策这种确定性我觉得都是不用担心的，起码未来，呃5~10年都是一个，呃就是。 00:12:48 包