医药生物行业周报：多重共振催化，创新药产业链迎价值兑现期

核心观点

• ELCC会议成果丰硕：2026年欧洲肺癌大会（ELCC）期间，多家国内创新药企发布了多项前沿研究成果，涉及阿得贝利单抗、TQB2922、JMT101、芦康沙妥珠单抗、iza-bren、利厄替尼、特瑞普利单抗、汉斯状和舒沃替尼等产品的临床数据。
• 业绩表现亮眼：2025年度业绩密集披露，恒瑞医药、药明康德、三生制药、荣昌生物等创新药企营收和净利润均实现显著增长。

关键数据

• 恒瑞医药：2025年营收316.29亿元（同比增长13.02%），净利润77.11亿元（同比增长21.69%）。
• 药明康德：2025年营收454.56亿元（同比增长15.84%），净利润191.51亿元（同比增长102.65%）。
• 三生制药：2025年营收176.96亿元（同比增长94.29%），净利润84.82亿元（同比增长305.78%）。
• 荣昌生物：2025年营收32.51亿元（同比增长89.36%），净利润7.10亿元（同比增长148.33%）。

研究结论

• 多重共振催化：创新药产业链迎来价值兑现期，产品管线商业化兑现及BD授权合作共同推动业绩增长。
• 研究成果密集读出：近期国际医学会议为创新药企提供展示平台，未来有望密集发布临床数据。
• 投资建议：建议关注恒瑞医药、中国生物制药、石药集团等创新药企。

风险提示

• 药品/耗材降价风险。
• 行业政策变动风险。
• 市场竞争加剧风险。