医药生物行业周报：多重共振催化，创新药产业链迎价值兑现期

——医药生物行业周报（20260323-0327） ELCC火热召开，国内药企多项肺癌领域积极成果发布。当地时间3月25日至28日，2026年欧洲肺癌大会（ELCC）在丹麦哥本哈根举行召开。欧洲肺癌大会是全球肺癌领域极具影响力的学术会议，由欧洲肿瘤内科学会（ESMO）与国际肺癌研究协会（IASLC）联合主办，旨在推动肺癌基础研究、临床诊疗及多学科协作创新。 本次大会中，国内创新药企多项前沿研究成果亮相：（1）恒瑞医药自主研发的阿得贝利单抗注射液（艾瑞利）、甲磺酸阿帕替尼片（艾坦）、夫那奇珠单抗注射液(安达静)以及在研药物SHR-A2009的7项肺癌领域研究（包括1项简短口头报告、4项Poster壁报展示和2项正在进行中的研究摘要）陆续正式发布。（2）中国生物制药核心企业正大天晴自主研发的TQB2922（EGFR/cMET双特异性抗体）用于非小细胞肺癌的I期临床研究结果首次披露，并入选大会口头报告；此外，公司还有3项研究以壁报展示，涵盖安罗替尼（小分子多靶点受体酪氨酸激酶抑制剂）和格索雷塞（KRAS G12C抑制剂)，涉及非小细胞肺癌和小细胞肺癌。（3）石药集团对EGFR单抗JMT101（Becotarug）联合奥希替尼治疗含铂治疗失败的EGFR ex20ins非小细胞肺癌II期研究最终OS分析及亚组分析结果更新发布简短口头报告。（4）科伦博泰以重磅口头报告（LBA4）形式，公布芦康沙妥珠单抗（SKB264/Sac-TMT）用于经EGFR-TKI和含铂化疗治疗失败的EGFR突变阳性（EGFRm）晚期非小细胞肺癌患者OS分析结果。（5）百利天恒自主研发的iza-bren(EGFR×HER3双抗ADC)联合 斯鲁利单 抗，用 于一线治 疗广泛 期小细胞 肺癌（ES-SCLC）的临床研究成果，入选大会口头报告。（6）信达生物1类创新药、第三代表皮生长因子受体酪氨酸激酶抑制剂（EGFR-TKI）利厄替尼片（奥壹新），针对EGFR敏感突变局部晚期或转移性非小细胞肺癌一线治疗的III期临床研究总生存期（OS）长期随访数据在大会首次 发 布 。 （7）君 实 生 物自 主 研 发 的 特 瑞 普 利 单 抗 皮 下 注 射 液（JS001sc）对比特瑞普利单抗静脉注射液（JS001）联合化疗一线治疗复发或转移性非鳞状非小细胞肺癌的Ⅲ期临床研究结果在会上以口头报告的形式发布。该研究是国产PD-1药物皮下制剂的首个Ⅲ期临床研究。（8）复宏汉霖创新型抗PD-1单抗H药汉斯状在肺癌领域的多项研究结果以壁报形式正式发布，覆盖局限期小细胞肺癌巩固治疗、非小细胞肺癌新辅助治疗以及鳞状非小细胞肺癌和广泛期小细胞肺癌真实世界研究等多个方向。（9）迪哲医药公布舒沃哲（舒沃替尼片）一线治疗携带表皮生长因子受体P环和αC螺旋压缩（PACC）或其他罕见突变的晚期非小细胞肺癌的最新研究数据。 《国产侵入式脑机接口获批上市，实现全球首发》——2026年03月17日 《罗伐昔替尼达成高额独家授权协议，创新药BD交易持续活跃》——2026年03月10日 《产业链体系持续完善、板块业绩回暖在望，关注中药高质量发展》——2026年02月26日 2025年度业绩密集披露，创新药板块表现亮眼。恒瑞医药实现营业收入316.29亿元，同比增长13.02%；实现归母净利润77.11亿元，同比增长21.69%；药明康德实现营业收入454.56亿元，同比增长15.84%；实现归母净利润191.51亿元，同比增长102.65%；三生制药实现营业收入176.96亿元，同比增长94.29%；实现归母净利润84.82亿元，同比增长305.78%；荣昌生物实现营业收入32.51亿元，同比增长89.36%；实现归母净利润7.10亿元，同比增长148.33%。 投资建议 我们认为，进入业绩披露期，创新药板块表现突出，产品管线商业化兑现及BD授权合作共同发力，贡献业绩增长动能。近期国际重磅医学会议陆续召开，创新药企积极参与亮相，研究成果及临床数据有望密集读出。建议关注创新药板块：恒瑞医药、中国生物制药、石药集团等。 风险提示 药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险等。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 ）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客 本报告仅供上海证券有限责任公司 何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。