请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2022年08月21日 强于大市(首次) 证券研究报告•行业研究•公用事业 公用事业与环保行业周报（8.15-8.21） 限电促火电价值重估，绿电迎多重利好共振 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：王颖婷 执业证号：S1250515090004 电话：023-67610701 邮箱：wyting@swsc.com.cn 联系人：池天惠 电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 121 行业总市值（亿元） 31,616.29 流通市值（亿元） 29,326.78 行业市盈率TTM 29.9 沪深300市盈率TTM 12.0 相关研究 [Table_Report] [Table_Summary]  22年7月电量生产增速加快，但整体电力供需紧平衡态势仍将持续。电力生产方面，7月全国发电量8059亿千瓦时，同比增长4.5%，增速环比增加3.0pp；分类型看，火电发电量由降转增，水电、风电增速放缓，核电降幅收窄，太阳能发电增速加快；从用电量看，22年7月全社会用电量8324亿千瓦时，同比增长6.3%，第一/第二/第三/产业及城乡居民用电量同比增速分别为14.3%/-0.1%/11.5%/ 26.8%。入夏以来持续炎热天气导致需求端居民用电攀升，预计未来电力供需紧平衡态势将持续。  四川限电凸显火电及电网调度重要性，火电保供地位有所提升。近日四川省开启限电模式，要求所有工业用户生产全停6天。四川是水电大省，21年电力结构水电占比高达82%，今年入夏以来持续高温导致水电来水严重偏枯是限电的主要原因，6月以来三峡水库日均入库流量较21年下降12%，较20年下降42%。本次四川限电事件反映了近年来我国电力供需持续紧平衡的状况，提升了火电保供地位以及电网统筹调度能力的重要性。  绿电补贴问题有望统筹解决，将有效推动风光投资加速。8月11日南方电网发布通知称，三部委将授权电网设立公司，通过发债解决可再生能源欠补问题。该公司将独立核算、独立运营，在财政拨款基础上，按照市场化原则通过专项融资解决当前补贴缺口。欠补问题若能解决，将显著缓解绿电运营商现金流压力，推动风光投资加速，促进绿电产业持续健康发展。  光伏组件竞争加剧，叠加硅料产能放量预期，光伏产业链利润有望下沉。8月17日，华润电力公布第五批光伏组件集采结果，通威以1.942元/瓦报价竞得首个3GW大单，这标志着具有产业链一体化优势的通威将强势进军光伏组件板块。光伏组件市场竞争将进一步升级，叠加上游硅料产能22Q3放量预期，光伏组件价格有望逐渐下行，利好下游绿电运营商。  电煤长协中长期合同总体已实现全覆盖，火电盈利底明确。近期发改委表示，上半年全国煤炭产量增长11%，近期统调电厂存煤最高达到1.75亿吨，同比增加0.74亿吨，目前电煤中长期合同总体已实现全覆盖。煤价方面，8月19日CECI沿海电煤成交价1139元/吨，月环比下跌7.8%，较6月高点下跌约14.7%。长协提升&煤价下降，火电三季度盈利底明确。  投资建议：近期电力板块关注度持续提升，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：中国天楹、协鑫能科、川能动力等。  风险提示：煤价上涨风险、补贴发放不及预期风险、光伏成本下降不及预期风险。 -22%-13%-3%6%15%25%21/821/1021/1222/222/422/622/8公用事业 沪深300 52508 公用事业与环保行业周报（8.15-8.21） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 限电促火电价值重估，绿电迎多重利好共振 ...................................................................................................................................... 1 2 市场回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 7 3 行业及公司动态 ..........................................................................................................................................................................................10 3.1行业新闻动态跟踪 ..............................................................................................................................................................................10 3.2公司动态跟踪 .......................................................................................................................................................................................13 4 投资建议 .......................................................................................................................................................................................................14 5 风险提示 .......................................................................................................................................................................................................14 公用事业与环保行业周报（8.15-8.21） 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：22年1-7月我国发电量为4.77万亿KWh（+1.4%） ................................................................................................................. 1 图2：22年1-7月我国全社会用电量4.93万亿KWh（+3.4%）......................................................................................................... 1 图3：22年7月水电发电量的增速贡献大幅下滑 .................................................................................................................................. 1 图4：22年7月城乡居民用电量的增速贡献大幅上升 ......................................................................................................................... 1 图5：22年1-7月我国火电发电量为32854亿KWh（-2.5%）........................................................................................................... 2 图6：22年1-7月我国水电发电量为7288亿KWh（+16.3%）.......................................................................................................... 2 图7：22年1-7月我国风电发电量为3905亿KWh（+7.7%） ............................................................................................................ 2 图8：22年1-7月我国光伏发电量为1319亿KWh（+13.0%）.......................................................................................................... 2 图9：22年7月我国电力总装机2455GW，累计同比增速8.0% ....................................................................................................... 3 图10：22年7月我国火电装机1309GW，累计同比增速2.8%.......................................................................................................... 3 图11：22年7月我国水电装机402GW，累计同比增速5.3%............................................................................................................ 3 图12：22年7月我国核电装机56GW，累计同比增速4.3% .............................................................................................................. 3 图13：22年7月我国风电装机344GW，累计同比增速17.2%.......................................................................................................... 3 图14：22年7月我国光伏装机344GW，累计同比