豆类油脂早报

品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡偏强 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：美豆期价延续强势，主力合约突破1200美分/蒲式耳关口并触及两年新高，核心驱动来自三方面：一是国际油价飙升提升大豆生物燃料原料需求；二是美国中西部高温干燥天气威胁大豆结荚期，市场持续注入天气升水；三是中国持续采购新季大豆提供需求支撑。国内豆粕现货价格时隔近三个月全线突破3000元/吨，成本端进口大豆价格持续走高叠加人民币汇率波动，对豆粕形成强成本支撑。整体来看，成本驱动与天气题材仍是市场主线，短期豆粕期价维持强势。 品种：豆油(Y) 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：豆油市场在外盘成本端与情绪提振下反弹，但国内基本面驱动有限，走势以跟随板块波动为主。成本端，美豆受中西部高温天气及国际油价走强支撑，原料成本重心上移，对国内豆油形成输入性支撑。然而国内供需格局依然偏弱，油厂豆油库存持续攀升至138.88万吨，环比增6.56%，供应压力不减；需求端处于消费淡季，下游仅维持刚需采购，成交清淡，现货基差承压。短期豆油受原油及天气升水支撑反弹，但高库存与消费淡季制约上行空间，短期走势震荡偏强对待。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：棕榈油市场在多重利好共振下表现偏强，但高位运行仍面临压力。印度国内压榨放缓叠加排灯节备货临近，食用油月均进口需求增加，为马棕出口提供有力支撑。政策端，印尼战略商品出口新规将于9月全面实施，且三国已敲定区域棕榈油合作备忘录，产地议价能力有望增强。供给端，厄尔尼诺预期持续发酵，远期减产忧虑仍对价格构成支撑。不过近端基本面压力依然存在，马棕累库压力持续，国内棕榈油库存高企，后续到港量继续增加，高温天气抑制下游采购意愿。短期棕榈油维持震荡偏强格局。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：作者具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，作者承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。