综合行业周报：电网出口延续高景气，美丽田园&沪上阿姨2026H1业绩高增

综合 2026年07月26日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 初敏（分析师）chumin@kysec.cn证书编号：S0790522080008 李睿娴（分析师）liruixian@kysec.cn证书编号：S0790525020004 程婧雅（分析师）chengjingya@kysec.cn证书编号：S0790525070010 电力设备：国网招标加速释放，电网设备出口延续高景气 国内招标与出口景气度同步上行。2026H1国网、南网计量设备招标规模合计约101亿元、同比增长约36%；国网前三批特高压设备招标累计292.61亿元，已超过2025年全年。出口端，上半年变压器出口额约51.46亿美元、同比增长约31%，电表出口额约7.88亿美元、同比增长约4.7%。存量电表集中更换、特高压建设提速，以及海外电网扩容、新能源并网和数据中心用电需求，共同支撑电网设备景气延续。 相关研究报告 小米/沪上阿姨：小米上调全年手机出货预期，沪上阿姨2026H1利润大增 小米集团上调2026年手机出货预期至1.1亿台，AIoT平台连接设备同比增长18.5%至11.187亿台。小米SUV新车澎湃N90将于7月30日发布，近期连续发布两款具身模型Xiaomi-Robotics-U0及Xiaomi-Robotics-1，通过汽车、机器人及澎湃OS加快构建“人车家”物理端侧AI生态。沪上阿姨预计2026H1归母净利润3.04-3.25亿元，同比增长50%-60%，经调整净利润为3.31-3.56亿元，同比增长36%-46%，主要受多品牌门店扩张、健康果蔬茶与咖啡新品放量、精细化运营及规模效应驱动。 《Kimi K3&千问3.8等超大模型密集落地，AI全产业链或再上台阶—港股行业点评报告》-2026.7.21 《算力需求激增驱动AI电源扩容，关注业绩高增的消费&地产企业—行业周报》-2026.7.19 《Tower半导体扩产提升业绩指引，Asml业 绩 超 预 期—行 业 周 报 》-2026.7.19 美丽田园：外延扩张&内生提质双轮驱动，2026H1业绩持续高增 美丽田园是一站式美与健康连锁服务机构，目前已形成“双美（传统美容+科技医美）+双保健（亚健康管理）”业务矩阵。公司通过外延并购加速整合行业资源，2024年收购行业第二品牌奈瑞儿股权达90%，2025年收购第三品牌思妍丽（2026年1月并表），进一步巩固核心城市高端商圈布局，提升市占率。内生方面，直营门店同店收入持续增长，医美业务量价齐升，亚健康服务高速增长。2026H1预计收入不低于18.8亿元（同比+28%），经调整净利润不低于2.6亿元（同比+36%）。平台化运营释放规模效应，2025年毛利率升至49.1%，费用率持续优化，并赋能奈瑞儿经调净利率由6.5%提升至10.5%。门店总数预计随思妍丽并表进一步扩张，单店收入稳中有升。 本周行情：消费者服务、商贸零售、电力设备及新能源跑输大盘 本周（2026.7.20-2026.7.24）港股商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源指数-1.61%/+1.54%/+1.57%，较恒生指数涨跌幅-3.24/-0.09/-0.07pct，在30个一级行业中排名第29/21/20。 推荐标的：美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（2）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药、雅诗兰黛；（3）零售：美团-W、顺丰同城、中国中免；（4）牙科：时代天使、现代牙科、爱迪特、先临三维；（5）地产：华润万象、新鸿基地产、太古地产。（6）AI电力：Bloom Energy、壹连科技、威胜控股、新洁能、士兰微、顺络电子。（7）制造：津上机床中国。 风险提示：项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。 目录 1、电力设备：国网招标加速释放，电网设备出口延续高景气.................................................................................................31.1、国内招标：电表量价齐升，特高压显著放量..............................................................................................................31.2、海外市场：变压器高增长，电表边际改善..................................................................................................................32、小米集团：上调2026年手机出货预期至1.1亿台，关注物理端侧AI布局......................................................................43、沪上阿姨：2026H1净利润同比大增50-60%，多品牌战略与健康新品驱动成长..............................................................54、美丽田园：外延扩张&内生提质双轮驱动，2026H1业绩持续高增....................................................................................65、行业行情回顾：本周消费者服务、商贸零售、电力设备及新能源跑输大盘...................................................................105.1、港股行业跟踪：本周商贸零售、消费者服务、电力设备及新能源下跌................................................................105.2、港股制造消费标的表现：本周（2026.7.20-2026.7.24）传媒类上涨排名靠前.......................................................116、风险提示..................................................................................................................................................................................13 图表目录 图1：2026年6月中国变压器出口金额为9.79亿美元，同比增长24.7%...............................................................................4图2：2026年6月中国变压器出口均价为3.15万美元/个，同比提升18.4%..........................................................................4图3：2026年6月中国电表出口金额为1.47亿美元，同比增长15.6%...................................................................................4图4：2026年6月中国电表出口均价为17.51美元/个，同比提升4.9%.................................................................................4图5：小米上调2026年手机出货量至1.1亿台...........................................................................................................................5图6：截至2026Q1，小米AIoT平台链接设备数量为11.187亿台，同比增长18.5%...........................................................5图7：小米SUV新车澎湃N90将于7月30日发布...................................................................................................................5图8：小米近期连续发布两款具身模型Xiaomi-Robotics-U0及Xiaomi-Robotics-1.............................................................5图9：2026H1沪上阿姨预计经调整净利润为3.31-3.56亿元，同比增长36%-46%................................................................6图10：2023年以来公司收入稳健增长........................................................................................................................................7图11：2023年以来公司净利润稳步增长.....................................................................................................................................7图12：公司亚健康评估与干预服务近年保持高增......................................................................................................................7图13：公司传统美容护理业务占比超过50%.............................................................................................................................7图14：公司整体费用率水平呈下降趋势.....................................................................................................................................8图15：公司盈利能力整体呈上行趋势.........................................................................................................................................8图16：公司盈利能力呈提升趋势..................................................................................................................................