医药生物行业周报：2026H1手套行业营收高增，景气度有望长期延续

医药生物 2026年08月30日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 余汝意（分析师）yuruyi@kysec.cn证书编号：S0790523070002 陈峻（分析师）chenjun1@kysec.cn证书编号：S0790526030001 石启正（联系人）shiqizheng@kysec.cn证书编号：S0790125020004 ⚫2026H1手套行业营收高增，景气度有望长期延续 一、2026H1业绩高增，行业复苏强劲。2026年以来，中东地缘政治冲突持续升级，国际油价暴涨推升原材料与能源成本，手套产品价格自一季度末起显著上行。英科医疗一次性手套业务营收61.95亿元（+37.8%），蓝帆医疗健康防护事业部营收27.76亿元（+37.05%），中红医疗营收13.52亿元（+22.11%），行业整体呈现强复苏态势。二、毛利率上行不止于涨价，成本优势构筑长期壁垒。毛利率显著修复更系国内头部厂商长期构建的立体化成本壁垒所致。产能扩张释放规模效益，技改推动产线线速突破，叠加本土完整化工产业链带来的原料与能源成本优势，国内龙头综合成本较东南亚厂商已拉开显著差距，且成本鸿沟随规模扩张与技术迭代不断加深，行业景气度有望长期延续。 相关研究报告 三、能源成本差异显著，加速行业出清。能源燃料成本占总生产成本约10-15%。马来西亚法律强制要求使用天然气，成本约为动力煤的3.3倍（按2026年8月20日价格测算）；中国龙头仍具备使用煤炭或生物质能源的灵活性。加之天然气价格快速攀升，使用天然气生产的国内小厂利润空间大幅缩水，行业出清速度加快，头部集中度有望进一步提升。 《mRNA药物迎来积极进展，关注相关投资机会—行业周报》-2026.8.23《专利悬崖驱动外延扩张，MNC并购进入加速期—行业周报》-2026.8.16《全链条业绩均超预期的减重代谢领域—行业周报》-2026.8.9- 四、规模化与技术优势领先，全球格局重塑。英科医疗产能1030亿只/年居首，国内前三合计已超越Top Glove与Hartalega之和。技术层面，英科医疗产线长达1.6公里、搭载精密DCS系统；蓝帆医疗实现双手模生产及全流程自动化；中红医疗在PI手套、防辐射等特种产品方向形成技术积淀，全球竞争优势持续强化。 五、行业盈利弹性有望持续释放。截至2026年7月中国丁腈手套出口价为22.58美元/千只，我们认为本轮价格上行系成本推动与利润修复双重驱动，未来手套价格有望延续2025年8月至2025年2月稳步提价的趋势，行业利润具备持续上涨的动能。 ⚫8月第5周医药生物下跌1.43%，中药板块涨幅最大 2026年8月第5周大部分板块处于下跌态势，本周中药板块涨幅最大，上涨2.02%；医药流通板块上涨1.67%，血液制品板块上涨1.62%，医疗设备板块上涨1%，医疗耗材板块上涨0.29%；其他生物制品板块跌幅最大，下跌5.77%，医疗研发外包板块下跌4.57%，疫苗板块下跌2.2%，原料药板块下跌1.97%，线下药店板块下跌1.68%。 ⚫医药布局思路及标的推荐 整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。 月度组合推荐：药明康德、英科医疗、益诺思、凯莱英、信达生物、科伦博泰、前沿生物、普洛药业、康诺亚。 周度组合推荐：石药集团、三生制药、泽璟制药、悦康药业、方盛制药。 ⚫风险提示：商业化推广不及预期；技术迭代风险；长期安全性和稳定性风险。 目录 1、2026H1手套行业营收高增，景气度有望长期延续...............................................................................................................31.1、2026H1一次性手套行业营收高增................................................................................................................................31.2、天然气价格快速攀升，国内企业成本优势持续扩大..................................................................................................41.3、国内厂商规模化效益和技术优势显著..........................................................................................................................52、8月第5周医药生物下跌1.43%，中药板块涨幅最大..........................................................................................................92.1、板块行情：医药生物下跌1.43%，跑输沪深300指数1.22pct..................................................................................92.2、子板块行情：中药板块涨幅最大，其他生物制品板块跌幅最大............................................................................103、风险提示..................................................................................................................................................................................11 图表目录 图1：2026H1一次性手套行业收入高增......................................................................................................................................3图2：2022-2026H1手套行业毛利率快速上升............................................................................................................................3图3：国内玩家一次性手套销量快速增长...................................................................................................................................4图4：燃烧天然气的成本约为燃烧动力末煤成本的3.3倍.........................................................................................................5图5：2025-2030E全球丁腈手套销量CAGR达9.4%（单位：亿只）.....................................................................................5图6：2026年7月中国丁腈手套出口价为5.92美元/千克.........................................................................................................7图7：2026年7月中国丁腈手套出口价为22.58美元/千只.......................................................................................................8图8：8月医药生物指数上涨4.22%（单位：%）......................................................................................................................9图9：8月第5周医药生物下跌1.43%（单位：%）..................................................................................................................9图10：本周中药板块涨幅最大，其他生物制品板块跌幅最大................................................................................................10 表1：国内厂商规模化效益和技术优势显著................................................................................................................................6表2：8月以来医疗研发外包板块涨幅最大...............................................................................................................................10表3：子板块中个股涨跌幅（%）前5.......................................................................................................................................11 1、2026H1手套行业营收高增，景气度有望长期延续 1.1、2026H1一次性手套行业营收高增 2026H1一次性手套行业复苏，营收同比高增。2026年以来，中东地缘政治冲突持续升级，国际原油价格大幅暴涨，手套行业原材料与能源成本随之快速攀升。原材料价格通过产业链传导效应迅速推升手套产品价格，丁腈手套价格自一季度末起显著上行。在此背景下，国内一次性手套行业迎来营收高增。英科医疗一次性手套业务2026H1实现营收61.95亿元（+37.8%）；蓝帆医疗健康防护事业部营收27.76亿元（+37.05%）；中红医疗2026H1营收13.52亿元（+22.11%），行业整体呈现强劲复苏态势。 毛利率持续上行，国内企业成本优势系统性扩大。2026H1行业毛利率显著修复，并非单纯依赖涨价，而系国内头部厂商长期构建的立体化成本壁垒所致。（1）合理产能扩张释放规模效益，新产线投产后单位固定成本持续摊薄，单厂产出效率大幅提升；（2）持续技改推动产线线速突破，智能化应用降低次品率与能耗，单位变动成本进一步压减；（3）依托本土完整化工产业链及相对低廉的能源价格，核心原料就近获取，运输与库存成本远低于海外对手，电力蒸汽等能源成本亦具长期优势。多重因素叠加，国内龙头综合成本较东南亚厂商已拉开显著差距，且成本鸿沟随规模扩张与技术迭代不断加