家电行业W30数据周报：家电需求边际改善，原材料价格震荡回升

家电需求边际改善，原材料价格震荡回升 家电行业W30数据周报 核心观点 ⚫家电需求边际改善，清洁电器线下表现明显降温。根据奥维W29数据，分渠道看，传统大家电线上销量进一步改善，彩电、冰箱、空调、洗衣机同比分别增长15%、7%、24%和6%，其中空调由下降16%转为增长24%；线下表现分化，冰箱同比由下降3%转为增长2%，空调降幅收窄，由下降20%收窄至下降3%，彩电、洗衣机则转为下降1%和6%，年累计销量仍全面下滑。清洁电器线上明显修复，扫地机器人、洗地机销量同比增长12%和8%，其中扫地机器人由负转正；线下景气显著回落，扫地机器人由增长57%转为下降15%，洗地机增速由49%回落至3%。整体看，传统品类需求继续修复，清洁电器由线上承压、线下高增转为线上改善、线下降温。分品牌看，黑电线上表现普遍改善，除小米外主要品牌均实现同比增长，Vidda、雷鸟由负转正；白电线上空调多数品牌改善，线下空调增速改善，美的、格力增速同比转正，冰箱、洗衣机品牌表现仍较分化。 李汉颖执业证书编号：S0860525100006lihanying@orientsec.com.cn021-63326320 曲世强执业证书编号：S0860525100004qushiqiang@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫核心原材料价格震荡回升，原油价格环比延续大幅上涨。截至2026年7月23日，铜、铝、钢、塑料价格环比上周分别为+1.4%/+0.5%/-0.3%/+0.6%，年累计涨跌幅为+4.3%/-1.5%/-1.5%/+20.0%；其中铜、铝价格延续回升态势，年内跌幅继续收窄；钢材价格小幅回落；塑料价格保持上涨且年累计涨幅扩大至20.0%。WTI原油价格报92美元/桶，环比继续大幅上涨16.8%，年累计涨幅进一步扩大至58.1%。 旺季内需边际修复，头部企业加码电池自研布局：两轮车行业月度追踪2026-07-25内销扫地机份额持续集中，海外大盘延续增长：清洁电器行业月度追踪2026-07-22TCL收购空调拓全品类，政策与AI驱动家电智能化升级2026-07-20 ⚫海运周度指数延续回升，南美航线有所回落。截至2026年7月17日，中国出口集装箱货运价格指数累计60%，环比上周2%，季度内5%。其中美西航线年累82%，环比上周1%，季度内5%；欧洲航线年累60%，环比上周3%，季度内9%；南美航线年累193%，环比上周-4%，季度内1%；东南亚航线年累11%，环比上周0%，季度内2%；地中海航线年累44%，环比上周0%，季度内6%。 投资建议与投资标的 投资建议：原材料价格持续处于高位，地产市场景气偏弱。大家电龙头与地产关联度逐步弱化，后续增长更多依托换新需求驱动。原料涨价周期下，头部企业议价传导优势突出，依托品牌定价与精细化成本管控，稳固盈利水平。大家电龙头具有定价能力与经营韧性，股息率持续提升，具备稳健红利配置价值。行业新材料、新技术有望开辟相关公司第二成长曲线。 主线一：龙头公司经营效率更高，成本上行周期经营更稳健，结合较高股息率可作为稳健配置首选，相关标的：海尔智家(600690，未评级)。 主线二：出海仍为长期主线，Q2有望迎来拐点。相关标的：科沃斯(603486，未评级)、欧圣电气(301187，未评级)、莱克电气(603355，买入). 风险提示 以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、原材料成本波动、宏观经济增长波动。 目录 1.家电需求边际改善，清洁电器线下表现降温.............................................42.核心原材料价格震荡回升，原油价格环比延续大幅上涨...........................53.海运周度指数延续回升，南美航线有所回落.............................................74.行业重点新闻更新...................................................................................75.投资建议...............................................................................................116.风险提示...............................................................................................11 图表目录 图1：黑电线上增长提速，其他大家电品类表现分化，清洁电器线上销量同比改善、线下表现降温.................................................................................................................................................4图2：黑电线上品牌表现改善，本周除小米外均实现线上销量同比增长，其中Vidda、雷鸟由负转正..............................................................................................................................................4图3：线上空调表现普遍改善，美的、格力、华凌、TCL及海信销量同比转正，线下空调销售压力进一步缓解................................................................................................................................5图4：核心原材料价格多数环比上涨.............................................................................................6图5：铜铝价格近期延续震荡上行态势.........................................................................................6图6：钢材价格震荡走弱，塑料价格明显回升..............................................................................6图7：WTI原油本周环比延续大幅上涨态势，年累计涨幅进一步扩大..........................................6图8：6月中国出口集装箱货运价格指数延续回升........................................................................7图9：多数航线指数本周环比继续回升，南美航线小幅回落.........................................................7 表1：多地以旧换新补贴“扩围”，向智能消费延伸........................................................................8 1.家电需求边际改善，清洁电器线下表现降温 家电需求边际改善，清洁电器线下表现降温。根据奥维W29数据，分渠道看，传统大家电线上销量进一步改善，彩电、冰箱、空调、洗衣机同比分别增长15%、7%、24%和6%，其中空调由下降16%转为增长24%；线下表现分化，冰箱同比由下降3%转为增长2%，空调降幅收窄，由下降20%收窄至下降3%，彩电、洗衣机则转为下降1%和6%，年累计销量仍全面下滑。清洁电器线上明显修复，扫地机器人、洗地机销量同比增长12%和8%，其中扫地机器人由负转正；线下景气显著回落，扫地机器人由增长57%转为下降15%，洗地机增速由49%回落至3%。整体看，传统品类需求继续修复，清洁电器由线上承压、线下高增转为线上改善、线下降温。分品牌看，黑电线上表现普遍改善，除小米外主要品牌均实现同比增长，Vidda、雷鸟由负转正；白电线上空调多数品牌改善，线下空调增速改善，美的、格力增速同比转正，冰箱、洗衣机品牌表现仍较分化。 数据来源：奥维数据，东方证券研究 2.核心原材料价格震荡回升，原油价格环比延续大幅上涨 核心原材料价格震荡回升，原油价格环比延续大幅上涨。截至2026年7月23日，铜、铝、钢、塑 料 价 格 环 比 上 周 分 别 为+1.4%/+0.5%/-0.3%/+0.6%， 年 累 计 涨 跌 幅 为+4.3%/-1.5%/-1.5%/+20.0%；其中铜、铝价格延续回升态势，年内跌幅继续收窄；钢材价格小幅回落；塑料价 格保持上涨且年累计涨幅扩大至20.0%。WTI原油价格报92美元/桶，环比继续大幅上涨16.8%，年累计涨幅进一步扩大至58.1%。 数据来源：Wind，东方证券研究 数据来源：Wind，东方证券研究 数据来源：Wind，东方证券研究 3.海运周度指数延续回升，南美航线有所回落 海运周度指数延续回升，南美航线有所回落。截至2026年7月17日，中国出口集装箱货运价格指数累计60%，环比上周2%，季度内5%。其中美西航线年累82%，环比上周1%，季度内5%；欧洲航线年累60%，环比上周3%，季度内9%；南美航线年累193%，环比上周-4%，季度内1%；东南亚航线年累11%，环比上周0%，季度内2%；地中海航线年累44%，环比上周0%，季度内6%。 数据来源：Wind，东方证券研究 数据来源：Wind，东方证券研究 4.行业重点新闻更新 萤石网络发布2026年H1业绩报告，上半年营收稳健增长，利润增速明显快于收入，盈利能力持续提升。2026年上半年，公司实现营业收入30.07亿元，同比增长6.35%；综合毛利率为50.27%，同比提升6.68个百分点；净利润4.28亿元，同比增长28.45%；归母净利润4.10亿元，同比增长35.44%。报告期内，公司持续推进端云协同和物联网云平台服务，发布多款AI新品，强化AI交互、4G实时在线及智能追踪等功能，并拓展多样化应用场景。研发方面，上半年公司研发投入4.46亿元，研发费用率为14.83%；截至6月末，公司拥有研发人员1373人，占员工总数的56.81%。同时，公司持续加强数据安全与隐私保护，推动建立AI时代的行业安全发展指引。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 苏泊尔发布2026年H1业绩快报，上半年营收、归母净利润同比双降，二季度盈利压力进一步加大。2026年上半年，公司实现营业收入114.10亿元，同比下降0.59%；归母净利润8.68亿元，同比下降7.70%；扣非归母净利润8.40亿元，同比下降7.42%。其中，第二季度实现营业收入55.28亿元，同比下降2.87%；归母净利润约3.62亿元，同比下降18.22%。公司表示，业绩下滑主要受外销订单减少、原材料成本上涨、利率下行导致资金收益下降，以及市场竞争加剧、营销和研发投入增加等因素影响，内销收入及核心品类市场份额则小幅提升。2022-2025年度，公司累计分红99.59亿元，同期归母净利润85.89亿元，累计派现率约116%。 多地以旧换新补贴“扩围”，向智能消费延展。 7月23日起，北京新增10类智能家居产品享以旧换新补贴。政策规定，个人在京购买智能门锁、机器人等符合国标及1级能（水）效标准的新增产品，