大宗及贵金属行情综述
- 铜：LME铜价和沪铜均上涨，供应端进口铜精矿加工费下降，库存去化放缓，消费端精铜杆开工率下降，下游采购受压制。
- 铝：LME铝价和沪铝均上涨，供应端铝棒库存累库，氧化铝开工率上升，成本端氧化铝价格下跌，需求端铝下游加工龙头企业开工率下降。
- 金：COMEX金价上涨，实际利率上行限制涨幅，地缘风险升温支撑金价。
大宗及贵金属基本面更新
- 铜：供应端加工费下降，库存去化放缓，消费端开工率下降，下游采购受压制。
- 铝：供应端铝棒库存累库，氧化铝开工率上升，成本端氧化铝价格下跌，需求端铝下游开工率下降。
- 贵金属：金价上涨，ETF持仓增加形成支撑，实际利率上行限制涨幅，地缘风险支撑金价。
小金属及稀土行情综述
- 稀土：氧化镨钕价格下降，氧化镝价格底部回升，供改持续推进，出口宽松预期下需求高看，供需共振可期。
- 钼：钼精矿和钼铁价格持平，产业链上下游去库，顺价逻辑逐步兑现，钼价上涨通道明确。
- 锡：锡锭价格上涨，库存持续去化，宏观流动性回补或科技行情外溢下锡价有望走强。
- 钨：钨价企稳反弹，供应缩紧预期存，海外战略备库背景下钨的优先级较高，供需基本面有望强共振。
- 钽：氧化钽和钽锭价格持平，AI需求拉动和供给扰动下钽价高位运行。
- 锑：锑锭和锑精矿价格下降，阻燃剂和光伏玻璃领域采购意愿低，长期看全球锑价上行趋势不改。
- 镁、钒、锆、钛：价格走势各异，但整体景气度有所提升。
小金属及稀土基本面更新
- 稀土：氧化镝价格底部回升，供改持续推进，出口宽松预期下需求高看。
- 钨：钨价企稳反弹，供应缩紧预期存，海外战略备库背景下钨的优先级较高。
- 钼：钼精矿和钼铁价格持平，产业链上下游去库，顺价逻辑逐步兑现。
- 锡：锡锭价格上涨，库存持续去化。
- 钨：钨价企稳反弹，供应缩紧预期存，海外战略备库背景下钨的优先级较高。
- 钽：氧化钽和钽锭价格持平，AI需求拉动和供给扰动下钽价高位运行。
- 锑：锑锭和锑精矿价格下降，阻燃剂和光伏玻璃领域采购意愿低。
- 锡：锡锭价格上涨，库存持续去化。
- 钽：氧化钽和钽锭价格持平，AI需求拉动和供给扰动下钽价高位运行。
- 镁、钒、锆、钛：价格走势各异，但整体景气度有所提升。
能源金属行情综述
- 锂：碳酸锂和氢氧化锂价格下降，供应端产量减量，库存维持低位，价格区间支撑。
- 钴：电解钴、钴中间品、硫酸钴、四氧化三钴价格下降，需求疲软，价格延续震荡下行。
- 镍：LME镍价和上期所镍价上涨，库存下降，印尼镍矿政策收紧，成本高企，镍短期区间偏强震荡。
能源金属基本面更新
- 锂：供应端产量减量，库存维持低位，价格区间支撑。
- 钴：需求疲软，价格延续震荡下行。
- 镍：印尼镍矿政策收紧，成本高企，镍短期区间偏强震荡。
风险提示
- 供给超预期
- 新能源产业景气度不及预期
- 宏观经济波动
