申万宏源金工 固收规模逼近3万亿重仓股科技占比45 26Q2固收基金季报分析

规模变动

• 固收加基金规模逼近3万亿，主要增长来自中等仓位固收加和二级债基。
• 二级债基总规模达2.26万亿，成为固收加产品的核心品种。
• 规模增长前五的产品中，景顺长城紧宁的风力、易方达风和、汇添富多元收益规模增量均超过250亿，且季度收益超10%，股票仓位（按20%还原）涨幅超50%，主要配置科技赛道。
• 高仓位（鹏华双寨佳里）、低仓位（博士恒乐、鼎盛长城锦宁玉立等）产品亦多配置科技板块。

发行市场

• 二季度发行市场转暖，6月首发规模达332亿，为过去两年单月最高值。
• 汇添富和鹏华基金规模上升最多，但市场仍集中，景顺和易方达规模约3000亿，差距不大。
• 规模增量主要来自存量产品，南方基金新发规模最大（107.9亿），代表性产品为南方平衡回报；兴泉、安信、普宁安盛发行规模亦居前。

投资策略

• 固收加基金对股票资产持乐观态度，仓位抬升，转债持仓降低。
• 二级债基重仓股中科技板块占比达45%（高频跟踪显示全职仓科技占比30%），整体暴露度高。
• 周期板块集中降仓，降幅约9%~15%，有色行业减持居首。
• 头部基金公司行业配置存在鲜明观点，鼎盛长城低配先进制造、高配周期；华商超配科技创新（远超行业平均）。
• Q2绩优固收加基金高度聚焦电子和通信赛道，电子行业占比重仓股约70%~80%。

业绩表现

• Q2固收加基金业绩分化明显，顶尖产品收益超20%，中位数为1.45%，均值为2.54%。
• 华商和景顺长城表现最佳，部分大规模固收加基金（如景顺长城景颐丰利、汇添富多元收益）业绩优异。
• 部分偏均衡或价值风格的固收加基金业绩偏后。