详解2026年理财一季报：理财规模季节性回落，投资基金占比创新高

2026年04月26日 证券研究报告/行业点评报告 银行 报告摘要 评级：增持（维持） 理财产品存续规模为31.91万亿元，同比增长9.5%，一季度增量为-1.38万亿元，同比多降0.57万亿元 分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004Email：daizf@zts.com.cn分析师：邓美君执业证书编号：S0740519050002Email：dengmj@zts.com.cn分析师：陈程执业证书编号：S0740525110001Email：chencheng07@zts.com.cn 单季新增理财规模季节性收缩。截至2026年一季度末，市场理财产品存续数量为4.8万个，同比增长18.2%，理财资金余额为31.91万亿元，同比增长9.5%。从单季增量来看，1Q26理财规模较年初下降1.38万亿元，同比多降0.57万亿元，预计下降原因主要为：1）机构受春节假期前业绩兑现影响，一季度理财规模普遍下降，而今年春节假期略晚于去年，导致春节后理财规模增长区间稍短；2）正如我们在资金月报系列报告中的测算，一季度上交所日均开户数量持续较高，散户资金入市规模同比增长较多，对理财规模增长产生一定影响；3）三月份受地缘冲突等因素影响资本市场波动较大，预计造成部分理财产品回撤。 不同维度来看：1）从机构类型：理财公司、银行机构存续规模分别为29.40万亿元、2.51万亿元，分别同比+14.22%、-26.18%，占全市场的比例分别为92.13%、7.87%。单季增量来看，1Q26理财公司、银行机构存续规模分别较年初下降1.31、0.07万亿元。2）从产品投资性质：固定收益类、混合类、权益类占比分别为96.6%、3.1%、0.2%，较年初分别-0.4、+0.5、0.0个百分点。单季增量来看，1Q26混合类产品较年初增长0.11万亿元，固定收益类、权益类分别下降1.48、0.01万亿元。3）从运营模式：封闭式理财产品规模为6.78万亿元，同比增长22.8%，占比较年初增长1.1个百分点至21.2%。开放式理财产品规模为25.13万亿元，同比增长6.4%。单季增量来看，1Q26封闭式、开放式理财产品规模分别较年初+0.08、-1.46万亿元。 上市公司数42行业总市值(亿元)146,116.35行业流通市值(亿元)139,898.72 资产配置：截至1Q26，理财产品投资资产合计34.13万亿元，同比增长9.5%，负债合计2.18万亿元，理财产品杠杆率为106.82%，同比下降0.09个百分点。 从理财产品投资资产结构来看，投资公募基金规模和占比双提升。1）固定收益类资产：1Q26理财产品投资固定收益类资产（包含债券、同业存单、非标准化债权类资产）占比为56.8%，较年初下降0.2个百分点，主因同业存单占比下降，1Q26为9.8%，较年初下降2.4个百分点。配置规模来看，债券、同业存单、非标债权分别为14.21万亿元、3.33万亿元、1.84万亿元，分别较年初+0.05、-1.02、+0.02万亿元。2）权益类资产：1Q26权益类资产占比为1.90%，较年初持平，投资规模较年初下降100亿元至6500亿元。3）公募基金：占比创新高，1Q26为5.7%，较年初提升0.6个百分点，投资规模较年初提升1300亿元至1.95万亿元。4）现金及银行存款：投资占比持续提升，1Q26为28.7%，较年初提升0.5个百分点，但配置规模较年初下降2500亿元。 投资者数量稳定增长，投资收益下滑。截至1Q26，理财投资者数量达1.48亿人，同比增长17.5%，增速较上年末提升3.1个百分点。但一季度受资本市场波动较大影响，理财产品累计为投资者创造收益1619亿元，同比下降21.4%。 相关报告 1、《前瞻|上市银行2025年年报：业绩增速有望稳中向好，资产质量持续优化》2026-02-08 2、《1月金融数据前瞻：预计新增贷款5.1-5.25万亿元，社融增速为8.3%》2026-02-073、《银行业2026年初最新跟踪：开门 红 奠 定 全 年 业 绩 稳 健 基 调 》2026-01-31 投资建议：1、银行股经营模式和投资逻辑从“顺周期”到“弱周期”：市场强时，银行股短期偏弱；但经济偏平淡期间，银行股高股息持续会具有吸引力，继续看好银行股稳健性和持续性；两条选股逻辑。（逻辑详见报告《银行股：从“顺周期”到“弱周期”》。2、银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等（详见我们区域经济系列深度研究），重点推荐江苏银行、齐鲁银行、杭州银行、渝农商、南京、成都、沪农等区域银行。二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行：六大行（如农行、建行和工行）；以及股份行中招商、兴业和中信等。 风险提示事件：经济下滑超预期，经济恢复不及预期，数据更新不及时。 内容目录 一、理财规模季节性收缩，混合类产品规模提升...........................................................3二、资产配置：投资规模较年初下滑，公募基金配置占比创新高.................................5三、投资者数量稳定增长，投资收益下滑......................................................................6四、银行投资建议与风险提示.........................................................................................7 图表目录 图表1：理财产品数量及同比增速................................................................................3图表2：银行理财产品资金余额及同比增速..................................................................3图表3：理财规模季度增量...........................................................................................4图表4：各类机构理财产品存续规模.............................................................................4图表5：各类机构理财产品存续规模占比.....................................................................4图表6：按投资性质理财产品存续规模（万亿元）.......................................................5图表7：按投资性质理财产品存续规模占比..................................................................5图表8：按运作模式理财产品存续规模.........................................................................5图表9：按运作模式理财产品存续规模占比..................................................................5图表10：理财产品投资资产规模及同比增速................................................................6图表11：理财产品投资底层资产结构（%）................................................................6图表12：理财产品投资者人数及同比增速...................................................................7图表13：理财投资收益规模及同比增速.......................................................................7 一、理财规模季节性收缩，混合类产品规模提升 单季新增理财规模季节性收缩。截至2026年一季度末，市场理财产品存续数量为4.8万个，同比增长18.2%，理财资金余额为31.91万亿元，同比增长9.5%。从单季增量来看，1Q26理财规模较年初下降1.38万亿元，同比多降0.57万亿元，预计下降原因主要为：1）机构受春节假期前业绩兑现影响，一季度理财规模普遍下降，而今年春节假期略晚于去年，导致春节后理财规模增长区间稍短；2）正如我们在资金月报系列报告中的测算，一季度上交所日均开户数量持续较高，散户资金入市规模同比增长较多，对理财规模增长产生一定影响；3）三月份受地缘冲突等因素影响资本市场波动较大，预计造成部分理财产品回撤。 来源：WIND，中泰证券研究所 来源：WIND，中泰证券研究所 来源：WIND，中泰证券研究所 分机构类型来看，理财公司理财产品规模占比达92.13%。截至1Q26，理财公司、银行机构存续规模分别为29.40万亿元、2.51万亿元，分别同比+14.22%、-26.18%，占全市场的比例分别为92.13%、7.87%。单季增量来看，1Q26理财公司、银行机构存续规模分别较年初下降1.31、0.07万亿元。 从产品投资性质来看，混合类产品增量为正，占比提升。截至1Q26，固定收益类、混合类、权益类占比分别为96.6%、3.1%、0.2%，较年初分别-0.4、+0.5、0.0个百分点。单季增量来看，1Q26混合类产品较年初增长0.11万亿元，固定收益类、权益类分别下降1.48、0.01万亿元。 从运营模式来看，封闭式理财产品占比提升。截至1Q26，封闭式理财产品规模为6.78万亿元，同比增长22.8%，占比较年初增长1.1个百分点至21.2%。开放式理财产品规模为25.13万亿元，同比增长6.4%。单季增量来看，1Q26封闭式、开放式理财产品规模分别较年初+0.08、-1.46万亿元。 来源：WIND，中泰证券研究所 来源：WIND，中泰证券研究所 来源：中国理财网，中泰证券研究所 来源：中国理财网，中泰证券研究所 来源：中国理财网，中泰证券研究所 来源：中国理财网，中泰证券研究所 二、资产配置：投资规模较年初下滑，公募基金配置占比创新 高 理财产品投资余额较年初小幅下滑。截至1Q26，理财产品投资资产合计34.13万亿元，同比增长9.5%，负债合计2.18万亿元，理财产品杠杆率为106.82%，同比下降0.09个百分点。 从理财产品投资资产结构来看，投资公募基金规模和占比双提升。 1）1Q26理财产品投资固定收益类资产（包含债券、同业存单、非标准化债权类资产）占比为56.8%，较年初下降0.2个百分点，主因同业存单占比下降，1Q26为9.8%，较年初下降2.4个百分点。配置规模来看，债券、同业存单、非标债权分别为14.21万亿元、3.33万亿元、1.84万亿元，分别较年初+0.05、-1.02、+0.02万亿元。 2）1Q26权益类资产占比为1.90%，较年初持平，投资规模较年初下降100亿元至6500亿元。 3）公募基金占比创新高，1Q26为5.7%，较年初提升0.6个百分点，投资规模较年初提升1300亿元至1.95万亿元。 4）现金及银行存款投资占比持续提升，1Q26为28.7%，较年初提升0.5个百分点，但配置规模较年初下降2500亿元。 来源：WIND，中泰证券