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业绩表现
公司2026年一季度营收12.8亿元，同比+17.7%；归母净利润0.7亿元，同比+63.5%；扣非归母净利润0.5亿元，同比+89.1%，位于此前业绩预告中值。
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收入结构
收入端主要拉动力来自海外市场，预计海外收入占比达45%以上，其中美国市场占比明显提升。
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毛利率变化
毛利率达19.82%，同比+4.11pct，环比+3.88pct，主要因海外高毛利业务占比提升及变压器毛利率改善。
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费用情况
四项费用率达14.72%，同比+1.72pct，其中销售、管理、研发费率均下降（规模摊薄效应），但财务费率达3.00%，同比+2.75pct，主要因汇兑损失增加（同比增加约2800万元）。若剔除汇兑损失，归母净利润增速超100%。
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未来展望
公司储备订单丰富，数据中心下游景气度持续较高，预计2026、2027年归母净利润可达4.5亿元、7.5亿元，对应PE约38倍、23倍，继续重点推荐。
