美银证券 英特尔 服务器 CPU 复苏与 14A 投资同时得到确认

✅维持买入评级 💰目标价160美元 📌美银证券看好英特尔的依据主要有两点。 1.📈核心服务器CPU业务正在复苏。 📊英特尔第2季度数据中心收入同比增长59%，创下最近15年来的最高增速。 📎调整后每股收益为0.42美元，约为市场共识的两倍；第3季度收入指引中值为163亿美元，也比市场预期高约8%。 🧠美银证券认为，随着智能体AI普及，不仅GPU需求在增长，服务器CPU需求也在同步增加，因此将2026~2028年每股收益预期上调20~40%。 2.14A🔬和外部晶圆代工投资正在具体化。 📌英特尔对14A开发作出了首个确定性投资决定，并上调了2026~2027年资本开支展望。 🔍美银证券将此解读为一个信号：英特尔与外部晶圆代工客户的讨论已经超越单纯评估，进入更加具体的阶段。 👔聘请SK海力士前社长李锡熙担任英特尔晶圆代工先进封装负责人，也体现了相同方向。 📈长期预测较为激进。 📊美银证券预计，英特尔晶圆代工收入将从2026年的12亿美元增至至2030年的399亿 美元，总收入将从630亿美元扩大至1336亿美元。 📎同期非通用会计准则每股收益预期也将从1.49美元升至6.34美元。 ⚠️
不过，这是一项建立在晶圆代工客户获取、良率改善和资本开支执行全部按计划推进这一前提之上的长期情景。 ⏳外部客户大规模贡献收入很可能要到2028~2030年才会出现，因此在此之前，高投资负担和负自由现金流可能持续。 💡归根结底，英特尔获得重新估值的条件很明确。 🔍需要确认服务器CPU复苏能否支撑当前业绩和现金流，以及14A投资能否转化为实际的外部客户收入。 📌目前还不是晶圆代工成功已经确定的阶段，而是面向长期转型的投资和客户讨论开始具体化的初期阶段。