本周超长债利率下行-国债-周报--

国债期货主力合约本周多数表现为横盘波动，其中30年期品种涨幅较大，全周30年期国债期货主力合约TL2609上涨0.84%，10年期T2609上涨0.09%，5年期TF2609上涨0.02%，2年期TS2609下跌0.02%。国债现券到期收益率曲线呈现牛平态势，短端变化很小，超长段有所下行：2年期国债收益率上行1BP至1.27%，5年期下行1BP至1.44%，10年期下行1BP至1.73%，30年期下行5BP至2.19%。

近期经济数据方面，韩国7月前20天出口同比增52.3%，创历史同期最高纪录，其中半导体出口同比增180.6%，占总出口40.3%；6月出口额同比增长70.9%，达到1022.5亿美元，创下自1978年10月以来最快同比增速。中国6月城镇16-24岁劳动力失业率为14.9%，高于上年同期0.4%；30大中城市新房销售面积同比持平，二季度日均成交面积同比下跌1.6%。农产品批发价格指数7月探底后反弹，7月24日回升至113.62，同比上涨0.83%。油价和铜价7月以来均上涨，IPE布油期货结算价升至90美元以上，LME3个月铜期货结算价涨至13800美元附近。南华工业品指数7月连续反弹，但6月均值较5月下降4%，预期7月PPI同比涨幅低于6月的4.1%。

资金利率方面，本周隔夜资金利率小幅下行，DR001和DR007加权平均利率分别降至1.381%和1.406%。央行7月24日开展5000亿元1年期MLF操作，7月27日有4000亿元到期，本月MLF净投放1000亿元。

策略建议：中国二季度GDP同比增长4.3%，出口高增长，但投资和消费增速下滑较多。6月份部分经济数据已显示回暖，央行表示货币信贷将从外延式扩张转向内涵式发展，利率水平将根据宏观经济运行情况调控。李总理强调保持高质量发展战略定力，加大逆周期调节力度。本周超长债利率下行，短期资金利率围绕政策利率波动，中短期国债收益率下行空间有限。鉴于美伊冲突持续、国际油价上涨，国内短期降息概率不高，国债期货短线或震荡。