7月23日金融地产与宏观会议纪要：韩国股市杠杆与嘉立创IPO

发布时间：2026-07-23 一、核心结论 1. 韩国股市杠杆风险已初步释放，杠杆ETF规模回落至5月水平、融资余额回落至4月水平，杠杆资金交易拥挤风险降低；嘉立创完成主板IPO网上路演，践行让生产更高效、让创新走向世界的工程师构想。 2. 韩国综合指数处于熊市，人工智能板块领跌的态势下，杠杆型ETF资金流动成为行情剧烈波动的推手，再平衡操作与交易商对冲行为会放大日内价格波动，典型案例为SK海力士。二、重点公司与事件 1. 韩国股市杠杆风险跟踪相关主体及事件 （1）东方财富策略2026年7月23日发布韩国股市去杠杆跟踪内容，明确韩国股市杠杆风险主要来自杠杆ETF和融资（两融）；目前杠杆ETF规模回落至2026年5月水平，融资余额回落至2026年4月水平，杠杆ETF和融资净买入额占韩国综合股价指数（KOSPI）成交额比重快速回落，杠杆资金交易过于拥挤的风险得到初步释放。 （2）韩国综合指数处于熊市阶段，由人工智能板块领跌，凸显权益资产对快速扩张的杠杆型ETF带来的技术性资金流动敏感度大幅提升；测算显示机械式交易规模会在市场流动性层面引发大规模相对波动，结合近期价格波动，已梳理出脱离基本面驱动的波动区间。 （3）韩国杠杆型ETF资金流动引发行情剧烈波动的核心机制为，再平衡操作与交易商的对冲行为会放大日内价格波动，SK海力士是该机制下的典型案例。 2. 嘉立创主板IPO网上路演事件 （1）2026年7月23日，嘉立创举行首次公开发行股票并在主板上市的网上路演，路演围绕“每一位敢于创造的工程师，让生产更高效，让创新走向世界”的构想展开，稳健增长是嘉立创向市场传递的核心信号。 三、后续关注 1. 韩国股市杠杆资金占比变化及杠杆ETF、两融（融资）余额的回落趋势持续性，需持续跟踪以判断杠杆风险是否进一步释放。 2. 韩国综合指数熊市中人工智能板块走势、杠杆型ETF资金流动的后续变化，以及机械式交易对SK海力士等个股价格波动的影响，需重点关注。 3. 嘉立创后续上市阶段的相关动态，以及其践行“让生产更高效，让创新走向世界”构想的实际落地情况，需持续跟踪。