EQT能源- EQT -2026年第二季度业绩电话会

00:00:01 这是一个。大家好，感谢各位加入本次会议，欢迎参加2026年第二季度结果电话会议。今天的开场致辞结束后，我们将进入问答环节。如果您想提问，请按星号一举手示意。若要取消提问，请再次按星号一。现在我将会议交由卡梅隆·霍洛维茨主持。卡梅隆，请开始。 00:00:33 早上好，感谢各位参加我们2026年第二季度业绩电话会议。今天与我一同出席的有总裁兼首席执行官托比·莱斯，以及首席财务官杰里米·卡诺特。稍后，托比和杰里米将发表 prepared remarks，并随后进行问答环节。 00:00:50 我们已在网站投资者关系部分发布了更新的投资者演示文稿，我们将在今天的讨论中引用某些幻灯片。今天的电话会议重播将于今晚开始在我们的网站上提供。我想提醒大家，今天的电话会议可能包含前瞻性陈述。 00:01:06 实际结果与未来事件可能与这些前瞻性陈述存在实质性差异，原因如我们昨日投资者演示文稿中的盈利公告、我们最新10-K表格中的风险因素部分以及我们随后向SEC提交的文件中所述的因素。我们不承担任何更新任何前瞻性陈述的义务。 00:01:27 今天的电话会议也包含了某些非美国公认会计原则（GAAP）的财务指标。请参阅我们最新的盈利公告和投资者演示文稿，以获取有关此类指标的重要披露信息。 00:01:38 包括与最可比的GAAP财务指标进行的重述。那么，我将会议交由托比主持。 00:01:45 谢谢，卡姆，各位早上好。我们第二季度的业绩再次有力地证明了EQT综合平台的价值。 00:01:53 在我们运营团队忙于在业内创下更多纪录的同时，我们...通过一系列交易，我们持续推进战略势头。 00:02:02 本季度的成功突显了eqt在捕捉大量阿巴拉契亚地区需求增长和持续提升实际定价方面所具有的独特优势。 00:02:12 我们运营表现始终是我们一切行动的基础，在本季度，我们的团队再次拓展了可能性的边界。 00:02:20 在本季度，我们在页岩开发史上钻进了最长水平段，超过29,000英尺，全程保持在目标层位，且无任何安全事件发生。同时，我们还创下了盆地24小时钻井新纪录和等效48小时钻井新纪录。 00:02:36 虽然我们大规模运营的成功由平均值来定义，但正是这样的记录重新定义了可能性的边界。这些成就并非孤立的成功，它们反映了我们所创造的文化，是多年不懈地专注于运营、持续演进，旨在提升资本效率、降低成本结构、并增强为股东创造回报的直接成果。 00:02:59 这种强劲的运营执行能力，加上稳健的油井表现，正带来显著的产量超预期表现，这一点体现在我们第二季度产量远超预期的指引。其中大部分的超预期表现来自于我们的基础产量，这反映了我们中游压缩项目超出预期的成果，这些项目正延长新井的稳定生产时间，并减缓老井的基础产量递减。 00:03:23 谨此提醒，这些项目是我们收购equitrans时所预期协同效应的关键部分，并且它们持续超越了我们甚至更为乐观的预期。 00:03:32 我们预计全年将保持强劲表现，因此我们将2026年的产量指引在年中上调了约90 bcfee。 00:03:42 本季度另一个重要的里程碑是收到联邦能源管理委员会（FERC）的授权，开始MBP南门的建设活动。 00:03:49 现已获得所有关键监管批准，我们决定提前资本支出，并将MBP南门项目的建设时间表加速至2026年，以降低项目执行风险。 00:04:01 该项目将提供关键基础设施，以连接低成本阿巴拉契亚天然气供应与美国增长最快的需求地区之一。 00:04:10 将供应引入卡罗来纳州将有助于公用事业公司满足不断增长的能源需求，支持系统可靠性，并帮助保持能源成本对消费者而言的可行性。MBP南门枢纽提升了其综合平台的战略价值，扩大了阿巴拉契亚州天然气的市场准入，同时提供了长期合同现金流的可视性和具有吸引力的风险调整回报。 00:04:34 谨此提醒，MVP南希·戈登和MVP助推器扩展均未包含在我们Equivest承保案例中。结合我们压缩项目展现的业绩，这些成功证明了我们垂直整合平台和协同团队的持续价值，不仅在上游和中游业务中创造价值，也为股东带来增量回报。 00:04:57 转向阿巴拉契亚地区的发电和管道项目基础，整个区域的势头持续增强，而eqt今天面前所拥有的机遇，比六个月前还要大得多。 00:05:09 正如我们投资者演示文稿第22页所示，我们的分析表明，目前有45个以上阿巴拉契亚地区的需求及管道输送项目正在建设中或处于评估阶段，这些项目的潜在需求总量接近每日20亿美元。预计其中部分项目的成功将显著增强盆地内的供需基本面。 00:05:33 在此需求背景下，为eqt创造了上游增长的选择权。这得益于我们低成本、行业领先的库存深度和稳健的资产负债表地位。然而，任何未来的增长都将被衡量，并直接与由我们的商业协议所支撑的需求挂钩。我们无意为了增长而增长，因为那是一种已经过时的策略。 历史上导致该行业回报率低且价值被侵蚀。 00:05:57 相反，我们的关注点始终在于以有助于提升企业回报、扩大每股自由现金流并创造长期股东价值的方式，实现具有持久合约需求的增长。 00:06:09 总结。总体而言，eqt 在我们业务的各个方面都表现出色，运营和战略层面均取得了显著成果。我们持续推进运营卓越，执行能刺激盆地内需求并提升未来数年价格实现的商业协议，同时推进连接我们低成本供应与高端市场的基建项目。 00:06:33 随着阿巴拉契亚地区持续成为北美世俗化、动力驱动型天然气需求增长的主要中心之一，eqt公司独特地定位，能够抓住这一巨大机遇的显著份额。 00:06:45 凭借差异化的综合平台、行业领先的执行能力以及不断增长的需求驱动型项目组合，我们为股东创造可持续的长期价值指明了清晰路径。 00:06:56 那么，我将电话交给杰里米了。谢谢托比。对于ett来说，第二季度又是又一个出色的季度。我们在几乎所有财务指标上再次超越了预期，包括产量、价格实现、运营成本和资本支出。 00:07:15 这产生了3.3亿的自由现金流。 00:07:18 尽管第二季度天然气价格平均仅为每百万英热单位2美元89美分，但得益于eqt，我们的成本曲线低端优势地位依然稳固。 00:07:31 运营执行正带来持续的生产业绩超预期，因此，我们将2026年产量指引上调约90万桶/日，同时将全年资本开支削减2500万美元。 00:07:46 正如托比所提到的，我们也已决定加快 MVP 南门项目的建设进度，因此将股权法投资的资本投入额 8500 万美元从 2027 年提前至 2026 年。 00:08:00 在本季度，我们继续推动商业平台的增长势头。我们最近与竞争动力企业签署了一份为期10年的最终协议，向西弗吉尼亚州心脏地带的道德里县计划中的一座200兆瓦发电设施供应每日3.25亿立方英尺的天然气。 00:08:20 哪个将从 Ett 的核心生产基地将天然气输往南方。该设施预计将于 2031 年初投入运营。 00:08:28 请注意，这标志着在去年我们宣布的狼峰峰会项目之后，ET在西弗吉尼亚州帮助促成的第二个新的联合循环燃气轮机项目。 00:08:39 重要的是，该cpv合同定价与pjm电力定价挂钩，而非天然气价格指数，这代表了eqt的第二个采用该结构的交易。 00:08:51 在期货端，我们期望该协议能为电子交易平台提供超出当地指数定价的溢价，同时增强项目获取融资的能力。 00:09:01 这种结构使我们能够直接接触强大的pjm电力定价基本面，而无需任何资本投入。 00:09:09 此交易再次证明，eqt拥有独特优势，能够直接捕捉阿巴拉契亚地区大量需求增长及其相关的定价优势。 00:09:20 我们的综合平台、投资级评级、商业专业知识和声誉使我们能够为客户量身定制能带来卓越价值的解决方案，同时也能提升ett股东的回报。 00:09:34 作为发电企业、数据中心和工业客户寻求保障天然气供应的选择，ETC是阿巴拉契亚地区明确的首选合作伙伴。 00:09:44 我们同时还宣布收购了布莱克林中游公司，收购金额约为7700万美元。布莱克林在新英格兰拥有并运营着两个战略位置优越的丙烷储存和配送终端，这两个终端拥有铁路和水路运输通道，代表着该地区最大的丙烷储存设施。 00:10:02 总计，这些资产提供了460万加仑的存储容量，而EQT目前为黑线供应了其丙烷总量的约60%。 00:10:13 这笔交易颇具吸引力，因为它几乎不需要追加资本投入，同时却创造了多个价值创造的机会。 00:10:23 这些资产为ETT的丙烷生产提供了实物选择权，提升了流动保障，增强了我们通过国内外供应渠道优化定价和创造额外商业选择权的能力。 00:10:37 我们同时看到了利用我们的商业关系来推动增长和长期优化成本的机会。 00:10:44 从财务角度来看，根据我们的基准承保方案，我们预计自由现金流收益率为20%，且存在上行潜力，可将该指标大致翻倍。 00:10:55 黑线（Blackline）是eqt集成平台的理想选择，因为此次收购与我们现有的上游和中游业务相辅相成。 00:11:03 扩大了我们的商业覆盖范围，并使我们能够从现有生产中获取更多价值。 00:11:09 此类交易展示了我们垂直整合平台以及战略与商业专长如何能够发掘独特的价值创造机会，同时提升我们业务的长期盈利能力。 00:11:22 转向我们的液化天然气（LNG）业务组合，我们最近与一家公司签署了一份为期五年的购货协议。 一家大型亚洲综合能源公司，从2028年开始，每年将采购约50万吨来自不同海湾沿岸液化天然气设施的液化天然气。 00:11:39 此交易使我们能够加速液化天然气（LNG）的敞口并发展能力，同时降低在2030年计划启动的更大规模投资组合正式开始前执行的风险。 00:11:49 值得注意的是，该协议的执行成本与我们的期付款协议相似，而非当前的市场经济成本。 00:11:56 根据最近的剥离定价，我们预计该合同将使EQT 2028年的自由现金流增加约4500万美元。 00:12:04 这笔交易展示了我们在发展液化天然气业务方面取得的稳步进展，以及前线团队不懈的努力，随着我们在世界各地建立重要关系，并提升eqt对高端市场的准入。 00:12:18 转向资本配置，我们已身处实现我们五十亿美元长期净债务目标的大门边，这一里程碑代表着多年来致力于加固我们资产负债表所取得的成果。 00:12:31 动荡时期，我们的资产负债表将成为堡垒，而手头现金则成为战略工具，即使在低价环境下，也能用于资助积极的股票回购和长期增长投资。 00:12:43 为此，在短期内，我们打算积累现金，并计划在行业周期性下行时积极将其用于股票回购。 00:12:54 展望未来，我们相信eqt价值创造的下一阶段将主要由审慎增长与资本回报相结合所驱动，而主要方式将是股票回购。 00:13:04 高回报中游投资可带来可见的现金流增长，并将我们的生产与新的需求联系起来，而未来的上游增长则同时得益于已宣布的供应协议和日益增多的新需求机会。 00:13:18 当结合途中回购大量有意义的股票的能力时，我们看到一条清晰的路径，能够由于该策略的复利特性而驱动显著的Alpha。有了这些，我们现在将开放提问环节。 00:13:33 我们现在开始问答环节。请每位观众仅限提一个主问题及一个后续问题。如需提问，请按星号1举手示意。若要撤回问题，请再次按星号1。提问时请拿起您的耳机以确保最佳音质。若您当前处于本地静音状态，请记得取消设备静音。请稍候，我们正在整理问答名单。 00:14:02 您第一个问题来自UBS的Josh Silverstein。您可以提问了。谢谢，各位早上好。哦，是的。好吧，杰