华安食饮家电大消费 访谈系列18弹鱼子酱行业及龙头机会展望

00:00:01 大家好，欢迎参加华安食饮家电大消费访谈系列，18弹鱼子酱行业及龙头机会展望目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，根据证券期货投资者适当性管理办法，本次电话会议仅服务于华安证券研究所白名单客户。本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议，相关人员应自主做出投资决策并自行承担投资风险。华安证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任。 00:00:36 未经华安证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容，否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担，本公司保留追究其法律责任的权利。 00:00:57 嗯，好的好的，嗯，大家晚上好哈。先欢迎参加我们今天晚上这个嘉宾访谈的专场。呃，我是来自华安大消费组的组长郑鑫哈，我们今天是围绕呃鱼子酱方向，我们请这个邀请供应链公司的这个总经理，给我们展望一下产业的趋势吧。啊，那这个简总简总是在呃呃在这个供应链方面，还有就是在呃上下游吧，其实包括上游包括下游的销售渠道方面啊，都有，就是相关的资深的产业经验哈。 00:01:27 啊，那陈总您好，我这边可能先请教您几个问题啊，也麻烦您知无不言言无不尽啊啊，您看这个OK吗？这在。哎好的好的，嗯，然后那个好，嗯，然后会议室也帮我就是关注一下，如果有那个杂音的话，帮我那个控制一下哈。嗯，好啊， 00:01:49 陈总是这样，我们先想请教您一下，就是关于行业这一端，呃，了解一下未来几年就是这个供需缺口的一个趋势，呃，所以要不先请您展望一下需求吧。呃，先想请您就是大致判断一下，呃，未来三年中期左右，就是我们这个行业是否是可以持续保持供不应求，然后 您给我们分别展望一下国内和海外海外的这个增速的一个情景。嗯，您先就是简要的帮我们提炼一下。嗯嗯好的，没问题。呃，整个这个这个产业啊，就是如你们所看啊， 00:02:21 整个产业目前的状态啊，当前肯定是供不应求的， 00:02:25 那么这这里面有几组数据，就是呃可能你们去作为一个参考会比较有意义。 00:02:31 首先第一点是上世纪70年代的时候野生鱼子酱的捕捞量的标。巅峰是1900多吨。但是到了上世纪90年代，它的野生鱼子酱捕捞量急剧下降到了就是不足200吨。那这个时候同期德国人率先突破了鲟鱼养殖技术过后，那么整个这个全世界都开始兴起这个鲟鱼养殖的这个热潮。 00:02:57 同时国际有一个组织叫cites，就是世界濒危贸易保护公约，就是把鲟鱼列为了二级保护动物，所以野生的在这个时候就不准捕了，那么从每些年前后啊，那这个时候就是开始逐渐用人工养殖的去替代野生的这一部分。那么替代的这个过程啊，其实是非常缓慢的啊，是恢复到现在啊，现在这个数据啊，就是呃大概是26年225年的数据。 00:03:30 就一年，全球鱼子酱的产量大概是在800多。所以就是对于未来三年左右的一个展望，我们依然坚信啊，就是这个这个行业还是依然会处于一个供不应求的一个状态，因为它现在还远远没有恢复到历史的这样一个一个巅峰。当然历史的巅峰是它鱼子酱野生鱼子酱捕捞量的巅峰，并不是说它销量的一个巅峰。那么所以未来三年就是做一个大概的一个预测，分国内和国国外。那么从国外的需求来看的话，然后近几年每一年它的这个需求都是在增加的，而且它的量也在增加。 00:04:19 那么这个时候就是中国产的鱼子酱啊，实际上作为头部的这个企业来讲，他们80%以上的这个产能都是卖就是卖到海外的啊，这是这是一部分。 00:04:30 第二呢就是关于国内，国内呢，从我入行的时候是18年，那个时候国内鱼子酱的消费量不足10吨每一年，但是到去年的数据，我们大概看国内不完全统计应该到了120吨，所以国内呢在前几年一直是处于一个非常高速增长的一个状态。但是伴随着这种高速增长，国内的价格实际上它是在一路下滑，就是下滑到了我们觉得啊还是一个触底的一个状态，所以国内的这个未来三年它的消费量。还会保持一个比较高速的一个增长，然后国内的价格呢也会触底进行一个反弹。好，这就是关于未来3年啊，就是整个这个行业呃了解， 00:05:19 我想问一下就是说啊，就是说海外跟国内的一个增速比大概是多少？就是比如说一个符合的增速的预期，就国内跟海外分别是多少。嗯，国外的这个每年就是预计会有10%~20%的一个，就是销量的一个增长，国内的话大概还会保持20%~30%的一个增长，因为国内的基数比较小。嗯嗯对，就是然后大概情况嗯明白，然后您刚刚也讲了国内的均价是属于触底反弹嘛，然后海外的价格走势不知道我们能怎么去预测呢？呃海外每年大概会以5%左右的一个增速，就是价格方面就是每年会是一个上涨的一个状态。嗯，然后国内的话， 00:06:11 现在的这个触底反弹之后的这个反弹的空间怎么看呢？ 00:06:15 就是。呃，它国内呢就是这个价格，它会分两个档次，一个呢就是我们叫那个餐饮版嘛，就是市场上流通的很便宜的这一档，这一档呢就是最低价格其实在前几年已经达到了一千八一公斤。那我我入行的时候，当时的价格是做到了大概4000~5000的一个均价，那么现在就是高档的这一块啊，它大概还是维持在4000左右一公斤的1这样一个价格。所以就是我们分两档，一档的呢从1800恢复到了去年的均价，大概是在2000一公斤，那么未来几年的话可能是在两千一两千二这样啊，就是每年可能也是一个百分之几吧，个位数的一个一个价格的一个增长。 00:07:09 然后高档的这一块的话，然后大概会是一个持平的一个状态，就是维持在4000~5000一公斤的这样一个一个一个状态。 00:07:18 好明白。我那我先先先简单谈一下。嗯明白。就是我想问一下，就是全球来看，因为我们 现在看到有那个欧美新兴跟中国，包括也有就是这个美国德国法国，就是有各种呃就是区域的这个我们说区域其实分布比较广嘛。问一下就是可能哪些市场表现得最好，然后哪些市场表现得景气比较差。 00:07:42 嗯，鱼子酱这个产品呢，它的消费量就跟它的经济有直接关系。所以目前看就是单一国单一国家来看啊，肯定是美国，美国也是超过100吨的，大概150~160的一个一个消费量，而且还在还在就是保持一个高速增长，就是跟他们的经济有关系的。那么第二个大地区呢就是欧洲，整个欧洲肯定是最大的啊，那么像法国大概有个60吨，德国有个40吨消费量啊， 00:08:14 就是跟他们整体经济是直接挂钩的，其实还有一个地方呢是俄罗斯，但是俄罗斯这个地方呢。他他自己也生产，但是现在因为他经济比较困难，所以他们第一个出口是被欧美国家封锁的。第二个呢，这个他们也现在也不用出口，因为国内的需求他们就就能消化掉。 00:08:35 那所以就是说，呃，这是这个表现比较好的，那表现比较亮眼的就是这个中东。以及东南亚啊，就是包括日本啊啊包括韩国，呃甚至是这个新加坡啊，包括泰国，整个这个消费量都在逐渐攀升的一种状态。 00:08:56 因为这个呢，鱼子酱不是这些国家包括中国啊，都不是我们传统的饮食文化，但是因为这个受到这个就是西方文化的影响吧，就是让大家都知道啊，鱼子酱是一个好东西。 00:09:11 所以很多人现在还是希望去吃到鱼子酱，所以就是说国外它大概是这么一个分布，就是还是以欧美为主，但是就是中东和东南亚这个新兴市场，包括中国这个市场起来的非常快， 00:09:24 起来的这么一种状态啊。这明白对我想问一下同比增速上面就是哪个区域相对正常，就是增速上面就是大概排一下嘛。啊增长速度的话，像欧美市场啊，基本上就是呃10%左右的一个增长。然后像日本从两千年2220年的时候啊。2020年大概还就是不到不到不到5吨的一个一个量，但是我看去年的数据应该是超过10吨。就是日本市场那这些增增长速度 都都非常快， 00:10:05 那新加坡呢，整体受益受限于它整个这个市场本本来容量也不大，所以它的增长呃并没有那么快啊，大概也是10%多的一个一个增长。然后泰国啊这些它的基数本来就很小啊，这个就没有参考意义了。嗯。 00:10:23 嗯，好，领导，呃再问一下，就是说过去几年我看龙呃现在就是上市的这个寻龙嘛，它的海外占比其实是持续走高，现在也都有80多是海外了。呃，接下来的话就是随着国内的这个价格反弹，我不知道就是内外销到底哪块它可能增长更快一些。嗯，从从哪个更快啊？肯定是国内更快啊，因为国内的基数比较小。 00:10:48 但是呢就是呃关于你这个问题啊，我觉得可以从另外一个侧面来回答，就是他们依然接下来啊，可能还是以国外为主。但是呢。如果只是单纯依靠国外的话，就相当于一条腿走路，对于所有企业来讲，它风险是非常大的。所以他们必须要化解这个风险的这个前提下的话啊，他就必须要把国内市场啊更多的去培育，所以他做了很多动作啊，在培育国内市场，这个你你们应该从各种报道上面应该能看到，他自己现在也开线下的这种专卖店嘛。嗯，明白好的。 00:11:29 然后我想再请教您一下关于供给这块的问题。呃，因为我们也看了，就是基本上所有的行业数据嘛，就是中国其实现在在全球一半以上，呃，这个产量的比例未来能够嗯达到一个什么样的状态， 00:11:41 这块能就展望一下吗？嗯，我们我们的展望就是中国产的鱼子酱至少要占到全球的80%，甚至90%，因为嗯，因为首先就是现在真现在就已经百分之六十几了，那到80%其实就是在这两三年的事情。然后第二个老外受限于他们的一个养殖的规模。然后扩产的速度啊，都没办法跟中国去去竞争，所以这个这个产业很快会被中国人这个啊占据80%，甚至90%以上。 00:12:21 明白，那这个我想问一下，您预期可能两三年就能做到这个状态嘛？那这里面我想问一下，我们就就就就到就未来未来两三年这个头部几家来看吧。就是包括龙1龙2，然后还有就是像呃阿穆尔就是国内的几家，还有外资的两家，能不能分开给我们，就是分享一下他们未来几年这个就是产能方面扩张跟释放的预期啊。 00:12:45 嗯，从这个这个内外公司来讲，供给端。对，首先是从这个行业龙头嘛，啊就是这个浙江。他那肯定是每年是以10%~20%这个速度，还会继续保持递增啊，因为它本身基数就很大啊，这是这是行动公司。 00:13:06 第二的话就是四川这一块的话，然后我们反映的情况就是它的储备会非常多。产能产能集中释放，也就是在这两三年的时间，现在大概70多吨。就是国内加国外，然后最多两年突破100吨，到3年的话，可能就是100多吨。然后可能不到五年应该也会突破200多，就是它的储备储备状况是非常好的啊。 00:13:34 然后你说到的这个阿穆尔的话，从我入行的时候它就十多吨。到现在他还是十多多，是因为它被獐子岛收购过后，它的整个因为受獐子岛的影响啊。獐子岛最开始股价很好，现在股价几块钱一两块钱，两三块钱，那么他母公司没办法持续给他输血。所以呢，他们现在这块业务整体来讲啊，虽然就是国内国外都是一个高速增长的状态，但他们并没有吃到这个红利，就是因为他们的种鱼的储备是不够的。 00:14:09 反而就是像湖北像江西一些工厂啊，包括甘肃一些工厂在这几年发展是非常迅速的啊。 00:14:17 然后这是国内的情况啊，然后你说的国外的两家， 00:14:22 一个是在波兰，一个是在意大利啊。我入行的时候，18年看他们的数据大概是在30多吨，然后到去年大概一个一个80多吨，一个70多吨。就他们呢，其实对于他们本身的体量来讲，他们的增长已经很快了，但是我们我们的预判啊，就是我们拿到的一些行业信息来看。他们的上限会很快的会会会会会达到啊，就大概是100吨左右，是因为他们没有像 中国这样地大物博啊，没有这么多冷水资源可以让他们。无限的啊，去去去去扩张，再加上叠加他们的成本啊，就是人工成本等等因素啊， 00:15:04 我们会觉得就是国外嘛，可能这两个厂就就是。长期来讲也就是在100吨，最多不超过200吨啊，大概100多吨这样一个水平啊去去维持。所以整个这个行业的格局还是以以以中国的这个工厂啊为绝对