玉米月报 供需趋势于宽松玉米市场承压

国际市场

• 美国玉米：2025/26年结转库存5130万吨，库存消费比12.18%；26/27年播种面积减少，产量降至4.06亿吨，库存4546.4万吨，库存消费比11.01%，供应压力减轻。
• 南美玉米：巴西25/26年产量1.38亿吨，库存1230万吨；26/27年产量预计1.39亿吨，库存1110万吨；阿根廷25/26年产量6300万吨，库存470万吨；26/27年产量5500万吨，库存401万吨，供应收缩。
• 乌克兰玉米：25/26年产量3090万吨，库存224万吨，库存消费比7.62%；26/27年产量3000万吨，库存224万吨，库存消费比6.81%。
• 中国之外地区：25/26年产量10.26亿吨，库存1.21亿吨；26/27年产量9.9亿吨，库存1.1亿吨，库存消费比11.1%。

国内市场

• 供应：25/26年产量3.01亿吨，预计3.06亿吨；基层余粮售尽，粮源转移至贸易商，渠道库存同比偏多；南方春玉米上市在即。
• 需求：生猪养殖利润亏损，饲料消费预计转弱；深加工玉米消耗同比略有增加，但利润偏低，后期消费缺乏亮点。
• 替代品影响：小麦、陈化稻、进口高粱大麦等替代品挤压内贸玉米份额，饲料中玉米添加比例下降。
• 库存：北港库存季节性下降，同比恢复中性；广东销区谷物库存同期偏高；深加工企业库存消耗比回升但同比偏低；饲料企业原料库存天数偏低。

结论

• 供需格局：玉米市场总体趋于宽松，中期承压。
• 风险：产区天气炒作风险。
• 操作建议：震荡偏空思路为主。