碳月报：供需宽松，碳价承压

能源化工研究团队研究员：李捷,CFA（原油燃料021-60635738lijie@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3031215研究员：任俊弛（PTA/MEG）021-60635737renjunchi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892研究员：彭浩洲（工业硅/多晶028-8663 0631penghaozhou@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3065843研究员：彭婧霖（聚烯烃）021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681研究员：刘悠然（纸浆）021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925研究员：李金（甲醇）021-60635730lijin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015157研究员：冯泽仁（玻璃纯碱021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307碳月报 油）硅） ） 请阅读正文后的声明 请阅读正文后的声明一、碳市场概况1.1全国碳市场图1:全国碳市场价格走势（元/吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部2024 年全国碳市场碳排放配额（CEA）年成交量 1.89 亿吨，年成交额 181.14亿元，创全国碳市场 2021 年上线交易以来年成交金额新高。其中，挂牌协议交易成交量 3702.74 万吨，成交额 36.31 亿元；大宗协议交易成交量 1.52 亿吨，成交额 144.82 亿元。5 月，全国碳市场价格继续下跌。全国碳市场价格月内收盘价 68.46 元/吨，月度跌幅达到 4.20%；月内最高价 71.46 元/吨，最低价 67.91 元/吨。5月，全国碳市场成交量 1037.06 万吨，较去年同期 288.15 万吨的成交量显著增加，总成交额 7.34 亿元。其中，本月挂牌协议交易成交量 354 万吨，成交额 2.49 亿元；大宗协议交易成交量 683.05 万吨，成交额 4.85 亿元。1-5 月，全国碳市场累计成交量达到 2274.02 万吨，占到 2024 年全年成交量的 12.03%。6 月，复旦碳价指数公布全国碳排放配额（CEA）的买入价格预期为 68.36 元/吨，卖出价格预期为 74.78 元/吨，中间价为 71.57 元/吨。4 月以来，碳价格加速大幅下跌主要有几个原因。首先，根据 2025 年 4月公布的全国碳市场配额总量分配方案显示，2025 年度配额总量较 2024 年增加 3%，供应端明显增加。除此之外，2024 年 CCER 市场重启后，其支持领域逐步明确，碳配额的替代品供给显著增加。中国碳排放交易网数据显示，4 月 CCER交易量较 3 月增长 15%，其价格较碳配额保持 10%-15%的折价。这种价差吸引部分控排企业转向 CCER 交易，形成对碳配额需求的直接替代。最后，今年新增的钢铁、水泥、铝冶炼行业又实行“零缺口”配额分配，主管单位首要目标 - 2 - 请阅读正文后的声明- 3 -仍然是以促进相关企业熟悉市场为主。综上，供需缺口的快速收窄与价格下跌加重市场碳配额抛压，同时尚未到履约周期导致刚性需求同样较弱，全国碳配额市场价格预计仍将弱势运行。5 月，全国温室气体自愿减排核准市场成交量达到 15.95 万吨，较 4 月份明显下降，成交价格普遍在 84-92 元/吨，已经和全国碳市场价格倒挂，这种现象较为异常，因为 CCER 作为 CEA 的补充缴纳碳额经常作为 CEA 的替代品，预计 CCER 价格也将有所回落。2025 年 6 月全国碳市场履约使用中国核证自愿减排量（CCER）的买入价格预期为 82.84 元/吨，卖出价格预期为 92.74 元/吨，中间价为 87.79 元/吨。1.2欧盟碳市场5 月，欧盟碳期货最高价 72.23 欧元/吨，最低价 66.53 欧元/吨，收盘价格 69.61 欧元/吨，月度价格上涨 6.08%，月度成交量 3.02 亿。欧盟碳市场价格自去年 2 月探低至 51.55 元/欧之后一路上涨至前期 84.5 欧元/吨，但上行驱动不足，4 月以来海外宏观风险利空明显，欧盟碳期货价格继续保持在下跌区间内弱势运行。二、行情要闻可再生能源发电装机容量大幅增加：截至 4 月底，全国累计发电装机容量 34.9亿千瓦，同比增长 15.9%。其中，太阳能发电装机容量 9.9 亿千瓦，同比增长 47.7%；风电装机容量 5.4 亿千瓦，同比增长 18.2%。1-4 月份，全国发电设备累计平均利用 1008 小时，比上年同期降低 103 小时；全国主要发电企业电源工程完成投资 1933 亿元，同比增长 1.6%；电网工程完成投资 1408 亿元，同比增长 14.6%。光伏装机量超预期：2025 年 1-4 月，我国光伏新增装机 104.93GW，同比增长74.56%。4 月光伏新增 45.22GW，同比增长 214.68%。1-4 月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量 19355.1 亿千瓦时，同比增长 4.0%，占全社会用电量比重为 61.3%，同比提高 0.56 百分点，占售电量比重为 75.4%，同比提高 0.61 个百分点。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为 14690.9 亿千瓦时，同比增长 0.4%。4 月份，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量 4698.8 亿千瓦时，同比增长 8.4%。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为 3555.3 亿千瓦时，同比增长 4.4%。国务院办公厅发布关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见：意见提出，完善碳市场覆盖范围。结合碳达峰碳中和工作需要、行业降碳潜力和碳 请阅读正文后的声明- 4 -排放核算基础等，稳步扩大全国碳排放权交易市场行业覆盖范围，扩展交易主体，丰富交易品种、交易方式。完善全国温室气体自愿减排交易市场，逐步扩大支持领域。加强绿证与全国碳排放权交易市场、全国温室气体自愿减排交易市场的衔接，避免交易主体从绿证交易与全国温室气体自愿减排交易中重复获益。立足国内市场自身建设，积极推动与相关国际机制衔接互认。碳排放权登记结算（武汉）有限责任公司（简称“中碳登”）的消息显示，钢铁、水泥、铝冶炼三大“工业巨头”正式加入全国碳市场，新增的 1000多家重点排放单位本月都已完成全国碳市场账户的开立，中国碳市场迈入多行业协同减排 2.0 时代。作为中碳登所在地，湖北此次表现亮眼，约 40 家区域试点碳市场企业成功“晋级”至全国碳市场。而作为全国碳市场的“碳资产大脑”，中碳登正在重塑湖北产业生态，更成为推动中国实现“双碳”目标的重要引擎。碳排放覆盖量新增 30 亿吨。碳市场是利用市场机制积极应对气候变化、推动经济社会绿色低碳转型的重大制度安排，是国际通行的气候治理政策工具。2025 年 5 月 23 日，上海温室气体自愿减排交易产品 SHCERCIR2 在上海环交所正式上线运行：本次上线的交易产品是依据上海碳普惠Ⅱ类方法学产生的减排量（交易代码：SHCERCIR2），目前主要包括市民在使用新能源汽车过程中较燃油车所产生的碳减排量。市民可以将 II 类碳减排量转换为 II 类碳积分，并在碳积分商城用于权益、商品或服务的兑换。权益提供主体通过权益激励汇集碳积分，可回兑成对应碳减排量，用于生态环境损害赔偿、自愿碳抵消、自愿碳注销或者公益捐赠。SHCERCIR2 以 55.60 元/吨开盘，收盘价 61.10元/吨，涨幅 9.89%，首日交易量将用于企业废气超标的生态环境损害赔偿替代性修复。SHCERCIR2 正式上线运行将完善通过交易变现实现碳减排量价值的途径，也将吸引更多交易主体参与上海碳市场。 三、参考图片数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 请阅读正文后的声明数据来源：wind，建信期货研究发展部图6:水电发电量（万千瓦）数据来源：Wind，建信期货研究发展部图8:煤炭重点电厂日耗量（万吨）数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图7:光伏装机量（万千瓦） 【建信期货研究发展部】宏观金融研究团队 021-60635739石油化工研究团队 021-60635738免责声明：本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。【建信期货业务机构】总部大宗商品业务部地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120深圳分公司地址：深圳市福田区鹏程一路 8 号深圳建行大厦 39 层 3913电话：0755-83382269邮编：518026山东分公司地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014广东分公司地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620北京营业部地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031福清营业部地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300郑州营业部地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000【建信期货联系方式】地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726总部金融机构业务部地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120西北分公司地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075浙江分公司地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000上海浦电路营业部地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122上海杨树浦路营业部地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082泉州营业部地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000厦门营业部地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000成都营业部地址：成都市青羊区提督