白糖策略月报：供需转宽松加之疫情压力，郑糖承压下挫

电话：010-84555137 相关报告 公司地址：北京市东城区东直门外大46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 白糖策略月报 2020.11.2 农产品系列 供需转宽松加之疫情压力，郑糖承压下挫 主要结论： 海外疫情加重、美原油持续下跌，美元略有走强以及雷亚尔贬值均施压原糖。国内新糖压榨进度加速，供应即将上量，进口压力续存。随着近两个月进口糖大幅增加，加工糖产量高位。当前国内用糖较前期减少。全球疫情加重，国内疫情反复，原油下跌，市场情绪谨慎。短期来看，郑糖主力合约期价已经下破前期5200元/吨一线支撑，支撑转压力，偏空操作。 农产品·月报 请务必参阅报告正文后的重要声明 目 录 一、月度行情回顾 ....................................................................................................... 1 （一）期货市场回顾 ................................................................................................... 1 （二） 行业要闻 ......................................................................................................... 1 二、基本面分析 ........................................................................................................... 2 （一）供需面 ............................................................................................................... 2 2.1我国白糖的产销情况 ......................................................................................... 2 2.2巴西产糖情况 ..................................................................................................... 5 （二）国内食糖进口成本 ........................................................................................... 7 三、综合分析 ............................................................................................................... 8 四、技术分析及建议 ................................................................................................... 9 农产品·月报 请务必参阅报告正文后的重要声明 附 图 图表 1：期货行情走势 ........................................................................................................................................... 1 图表 2：国内白糖销量、库存情况 ....................................................................................................................... 2 图表 3：国内榨季产糖情况 ................................................................................................................................... 3 图表 4：国内糖累计产销量 ................................................................................................................................... 3 图表 5：国内累计销糖率 ....................................................................................................................................... 3 图表 6：国内糖进口情况 ....................................................................................................................................... 4 图表 7：国内加工糖产量、销量 ........................................................................................................................... 5 图表 8：巴西中南部甘蔗半月压榨量 ................................................................................................................... 5 图表 9：巴西中南部糖、乙醇半月产量 ............................................................................................................... 6 图表 10：巴西中南部甘蔗累计压榨量和累计糖产量 .......................................................................................... 6 图表 11：巴西中南部乙醇销量和醇油比价 .......................................................................................................... 7 图表 12：醇糖比价 ................................................................................................................................................. 7 图表 13：原糖进口成本 ......................................................................................................................................... 8 图表 14：糖进口利润 ............................................................................................................................................. 8 图表 15：近期郑糖主力合约走势图 ..................................................................................................................... 9 农产品·月报 1 /9 一、月度行情回顾 （一）期货市场回顾 上月郑糖主力合约期价先扬后抑。原糖持续偏强，国内节后商品普涨，且下游补库，经济形势较好，带动郑糖走强。但海外疫情加剧，国内疫情反复，节后需求转淡，北方甜菜糖压榨正在推进，11月份甘蔗糖将开始上量，进口压力续存，供需预期转宽松施压糖价。截至10月30日，郑糖2101合约收盘价为5203元/吨，较9月30日增加122元/吨。 图表 1：期货行情走势 数据来源：wind、 国元期货 （二）行业要闻 1、据中国天气网，新一股冷空气已经形成，预计10月29日至11月1日，新疆北部、内蒙古东北部、黑龙江西北部将有中到大雪，局地暴雪。 2、DATAGRO预计2021/22榨季巴西糖产量同比下降4.8%。 3、9月泰国出口糖约32.82万吨，同比减少72.42%，其中出口原糖10.3万吨，同比减少84%，出口精制糖19.49万吨，同比减少59.37%。 4、据巴西政府数据，截至10月第4周，巴西已出口糖320万吨，本月总 农产品·月报 2 /9 出口有望超过400万吨，创下历史月度最高出口记录。 5、据Unica，巴西中南部10月上半月产糖261万吨，同比增加36%。 6、消息人士称，下个月邦选举结束前印度不太可能发放食糖出口补贴。 7、ANP和Unica公布的初步数据显示，9月巴西轻型汽车燃料消耗量为43.2亿公升，环比增长7.2%，同比下降1.9%。 8、ISMA最新预估2020/21年度印度糖产量为3100万吨，略高于6月份预估的3050万吨。 9、印度本榨季糖产量或同比飙升15.8%至3160万吨。 10、嘉利高预计泰国2020/21年度糖产量或为710万吨，因大量农户该种木薯，且天气条件恶劣也导致这样的转变。 二、基本面分析 （一）供需面 2.1我国白糖的产销情况 本榨季我国食糖生产工作已经结束。据中国糖业协会，截至2020年9月底，本制糖期全国共生产食糖1041.51万吨，比上制糖期同期少产糖34.5万吨，全国累计销售食糖984.89万吨，上制糖期同期为1040.63万吨，累计销糖率94.56%，上制糖期同期96.71%。 9月单月全国产糖量0万吨，销糖82.75万吨，同比增加2.96%。9月底新增工业库存为56.62万吨，同比增加21.21万吨，较上月同比增幅减少。 图表 2：国内白糖销量、库存情况