玉米周报：供需面仍然宽松，玉米承压

供 需 面 仍 然 宽 松 ， 玉 米 承 压 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年1月21日 目录 行情回顾01 玉米基本面数据02 小结及展望03 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周盘面弱势，现货价格疲弱，东北上量充裕，华北到车整体也在高位水平，中下游依旧缺乏支撑，压制期现共振下行。淀粉震荡，下游开机需求较好，淀粉表现明显强于玉米。 二、玉米基本面数据 新作产量预计增加，需求增量有限，期末库存整体略有缓解。 数据来源：广发期货发展研究中心 新粮售粮进度-售粮速度有所放缓 截至1月18日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度47%，较去年同期减少5%。 全国7个主产省份农户售粮进度为43%，较去年同期减少5%。 全球玉米平衡表 美国玉米平衡表 巴西玉米平衡表 全球玉米维持增产预期，美玉米增产幅度超10%。 进口成本及利润-远期进口利润依旧维持在高位 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2023年12月普通玉米进口总量为495.00万吨，为三年内新高。12月普通玉米进口量较上年同期的87.00万吨增加了408.00万吨，增加468.97%。较上月同期的359.00万吨增加136.00万吨。数据统计显示，2023年1-12月普通玉米累计进口总量为2714.00万吨，较上年同期累计进口总量的2062.00万吨，增加652.00万吨，增加了31.62%。 巴西玉米在8月以来出口处于历史同期高位，预计后续国内玉米进口增量预计也将持续增加。 全球谷物供应及我国进口-12月进口处历史同期高位 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2023年12月小麦进口总量为61.00万吨，为今年最低。12月小麦进口量较上年同期的118.00万吨减少了57.00万吨，减少48.31%。较上月同期的66.00万吨减少5.00万吨。数据统计显示，2023年1-12月小麦累计进口总量为1210.00万吨，较上年同期累计进口总量的1006.00万吨，增加204.00万吨，增加了20.28%。 小麦库存高位，市场观望情绪浓厚，价格缺乏提振，供需博弈下，小麦价格震荡回落，但玉米持续上量价弱，小麦替代效应不强。 港口谷物库存 据Mysteel农产品调研显示，截至1月12日北方四港玉米库存共计137.4万吨，周环比增加7.4万吨；当周北方四港下海量共计24.4万吨，周环比增加5.60万吨。 截至1月12日，广东港内贸玉米库存共计7.8万吨，较上周减少5.8万吨；外贸库存103.8万吨，较上周减少1.1万吨；进口高粱33.2万吨，较上周增加9.7万吨；进口大麦45.7万吨，较上周增加7.8万吨。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家2024年第3周（截至1月17日），加工企业玉米库存总量517.7万吨，增幅7.30%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至1月18日，饲料企业玉米平均库存30.55天，周环比增加0.11天，涨幅0.36%，较去年同期下跌12.31%。 原料玉米跌幅较大，淀粉现货尚有备货支撑，淀粉利润略有好转。 玉米淀粉开机及淀粉库存-开机维持高位，但库存环比下降 本周（1月11日-1月17日）全国玉米加工总量为72.83万吨，较上周升高1.9万吨；周度全国玉米淀粉产量为36.86万吨，较上周产量升高1.09万吨；周度开机率为72.86%，较上周升高2.16%。 截至1月17日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量67.15万吨，较上周下降1.3万吨，周降幅1.97%，月降幅3.73%；年同比降幅16.89%。 玉米淀粉下游开机率-下游开机同比较好 三、小结及展望 基本面逻辑： 供应端： 1.增产落地，但目前东北多地价格已跌破成本线，市场售粮进度趋缓。年前卖粮压力仍然较大，行情缺乏上行驱动； 2.国内进口玉米及替代大量到港，供应压力继续释放；3.美玉米种植面积增加，外盘玉米大方向向下，进口利润高企，国内长期受到外围供应增加影响。4.国内替代（芽麦、稻谷）目前消化已基本完毕，小麦性价比下滑，后续供应主要以玉米及进口为主。 需求端： 1.生猪持续亏损，饲料备货玉米心态消极。2.深加工刚需备库，随着库存增加，季节性需求转弱，备货积极性预计将有所下滑。3.贸易商库存目前处在低位，储备入库基本维持市场价格，托底效应有限。 行情展望： 临近春节，基层上量积极性维持偏强格局，深加工备货节奏预计将放缓，饲料企业亏损格局下，备货积极性有限，现货价格持续承压。新作增产格局之下，叠加进口及替代大量到港，市场供应充足。而看跌氛围下，贸易环节整体谨慎，整体需求提振不强。 盘面角度来看，供需宽松格局未扭转，继续维持偏空观点。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！