广发期货玉米周报：供需面仍然宽松，年前售粮压较大

供 需 面 仍 然 宽 松， 年 前 售 粮 压力 较 大 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年1月14日 目录 行情回顾01 玉米基本面数据02 小结及展望03 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周盘面先弱后强，年前售粮积极性较强，短期供应压力仍然较大，但周中中储粮收储消息提振盘面，行情有所反弹。淀粉走势整体跟随玉米，但下游开机较好，淀粉表现略强于玉米。 价差回顾-远月升水格局维持，基差走势偏强 二、玉米基本面数据 新作产量预计增加，需求增量有限，期末库存整体略有缓解。 数据来源：广发期货发展研究中心 新粮售粮进度-售粮速度有所放缓 截至1月11日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度44%，较去年同期减少4%。 全国7个主产省份农户售粮进度为40%，较去年同期减少4%。 全球玉米平衡表 美国玉米平衡表 巴西玉米平衡表 全球玉米维持增产预期，美玉米增产幅度超10%。 进口成本及利润-远期进口利润依旧维持在高位 国内玉米进口量 据中国海关数据显示：2023年11月国内玉米进口量359.1万吨，较2022年11月份74.1万吨增加285万吨，同比增384.4%；较2023年10月份204.4万吨增加154.7万吨，环比增75.7%。1-11月国内共进口玉米2219.1万吨。 巴西玉米在8月以来出口处于历史同期高位，预计后续国内玉米进口增量预计也将持续增加。 全球谷物供应及我国进口-11月进口处历史同期高位 小麦进口量及与玉米价差情况 2023年11月我国小麦合计进口64.02万吨，进口量较10月份环比上涨1.75%，较2022年11月减少36.08%，1-11月份累计进口数量较去年同期增加28.32%。 小麦库存高位，市场观望情绪浓厚，价格缺乏提振，供需博弈下，小麦价格震荡回落，但玉米持续上量价弱，小麦替代效应不强。 港口谷物库存 据Mysteel农产品调研显示，截至1月5日北方四港玉米库存共计130万吨，周环比增加24.9万吨；当周北方四港下海量共计18.8万吨，周环比增加6.30万吨。 截至1月5日，广东港内贸玉米库存共计13.6万吨，较上周减少7.2万吨；外贸库存104.9万吨，较上周增加0.5万吨；进口高粱23.5万吨，较上周增加3.6万吨；进口大麦37.9万吨，较上周减少2.7万吨。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家2024年第2周（截至1月10日），加工企业玉米库存总量482.5万吨，增幅10.79%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至1月11日，饲料企业玉米平均库存30.44天，周环比增加0.09天，涨幅0.07%，较去年同期下跌15.22%。 原料玉米跌幅较大，淀粉现货尚有备货支撑，淀粉利润略有好转。 玉米淀粉开机及淀粉库存-开机维持高位，但库存环比下降 本周（12月28日-1月3日）全国玉米加工总量为69.83万吨，较上周升高0.68万吨；周度全国玉米淀粉产量为35.25万吨，较上周产量升高0.48万吨；周度开机率为69.68%，较上周升高0.95%。 截至1月3日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量68.2万吨，较上周下降0.55万吨，周降幅0.80%，月降幅1.80%；年同比降幅16.37%。 玉米淀粉下游开机率-下游开机同比较好 三、小结及展望 基本面逻辑： 供应端： 1.增产落地，但目前东北多地价格已跌破成本线，市场售粮进度趋缓。年前卖粮压力仍然较大，行情缺乏上行驱动；2.国内进口玉米及替代到港陆续增加，但进口玉米停拍，利空略有淡化；3.美玉米种植面积增加，外盘玉米大方向向下，进口利润高企，国内长期受到外围供应增加影响。4.国内替代（芽麦、稻谷）目前消化已基本完毕，小麦性价比下滑，后续供应主要以玉米及进口为主。 需求端： 1.生猪持续亏损，饲料备货玉米心态消极。2.深加工刚需备库，随着库存增加，季节性需求转弱，备货积极性预计难以维持。3.贸易商库存目前处在低位，短暂建库后，再度趋缓。关注储备增储情况。 行情展望： 目前临近春节，基层上量积极性维持偏强格局，而中下游阶段性备货收紧，现货价格持续承压。新作增产格局之下，叠加进口及替代大量到港，市场供应充足。而看跌氛围下，贸易环节整体谨慎，整体需求提振不强。 盘面角度来看，虽短期有收储提振，但供需宽松格局未扭转，继续维持偏空观点。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！